經濟觀察報 記者 李保華 胡蓉萍 作為國內最后一家沒有上市的全國性股份制銀行，在經歷資本劇烈消耗后，面對A股市場IPO依然沒有開啟的跡象，廣發銀行（以下簡稱廣發行）可能不想再等下去了。

廣發行行長利明獻4月18日表示，廣發行股東會已于本月12日批準授權董事會進行IPO，上市工作正在規劃當中，至于上市的具體時間、方式和地點，“取決于政策、成本和效率等幾個因素，只要符合上述因素，任何時間都是可能的”。

但本報獲悉，廣發行在香港的IPO已經啟動，如果屆時A股市場的IPO尚未開閥，在今年年中或將通過先H后A的方式上市。

廣發行的融資需求已經迫在眉睫。即使在2011年發行了50億的次級債后，廣發行2012年年底資本充足率仍僅為11.27%，其核心資本充足率為8.37%，逼近監管紅線，如果用《巴塞爾協議Ⅲ》來計算資本充足率，更有不到1%的缺口。

利明獻透露，廣發行2012年資產總額突破萬億元，達到1.17萬億；全年凈利潤首次突破百億，達到112億元。未來幾個月，他和董事長董建岳將一起帶領整個廣發團隊向中外投資者講述“廣發行故事”。

融資饑渴

按照廣發行2010年的設想，其計劃在2012年實現上海和香港兩地同時上市。按照該行計劃，其上市將分三步走：更名、發行次級債補充資本、完成上市。更名、發行次級債已于2012年前完成，并進行了股權清理。在2011年4月，廣發行已經圈定了 10家投資銀行作為其“A+H”股上市的承銷商，計劃融資350億人民幣。

但隨著2010年后市場不振，生不逢時的廣發行IPO一直沒有找到一個合適的時間窗口。

經過資本劇烈消耗后的廣發行已經經不起等待。公開信息顯示，2010年4月，廣發行定向增發150億元之后，將核心資本充足率補充到了8.3%。2011年，在發行了50億的次級債后，廣發行的核心資本充足率依然下滑到了8.05%，基本逼近監管紅線。廣發行內部人士對本報透露，2012年底其資本充足率僅為11.27%，核心資本充足率雖有所回升，達8.37%，但也是緊逼8%紅線。利明獻則對經濟觀察報透露，今年年初，根據銀監會最新的資本要求以權重法計算出來的資本充足率比此前傳統方法計算的資本充足率有了1%的缺口。這意味著，要達到新的監管標準，廣發行需要補充更多資本金。

對于資金密集型的銀行業而言，上市的吸引力是顯而易見的，只有上市才能讓廣發行步入股份制銀行的第一梯隊。寧波銀行上市之初資產規模為565億元，到2012年末增至3736億元，漲了5倍多。

董建岳曾在2011年表示，350億元融資額的計算，是為了保證到2014年，廣發銀行都有充足的資本金，不需要在資本市場上融資。這樣的計算，是根據廣發銀行2011年至2015年的戰略規劃制定的，且加上銀監會對銀行提高資本充足率的監管新規一并考慮。

2012年，市場萎靡依舊，7月底，監管層暫停了A股IPO。在當年9月底，A股市場有一半的銀行股股價已經跌破了凈資產。目前，A股市場的IPO依然沒有開啟的跡象。從2007年南京銀行、寧波銀行和北京銀行三家城商行登陸A股后，最近5年已經有15家銀行在排隊，但沒有銀行在A股實現上市。

一位接近廣發行上市的人士稱，廣發行的H股上市工作已經啟動，準備先H后A。廣發行內部人士對經濟觀察報透露，此次H股上市的承銷團隊由高盛牽頭，德意志銀行、花旗和美林都參與其中。“此前一般都是A+H同時發行或者先A后H的方式是因為A股中銀行股的估值更高，能帶動港股比價，廣發行此次先H后A也是無奈之舉。不過現在銀行股的H股比A股折價的局面隨著A股市場銀行股的大幅下跌被抹平甚至出現了逆轉，廣發行先H后A也不會有太大影響。”國泰君安一位投行人士稱。

與花旗七年磨合

因為風控問題頻發，廣發行這家成立于1988年的中國第一批股份制商業銀行，在中國銀行業資本擴張競爭中起了個大早，卻趕了個晚集。

2006年引進戰略投資者以前，廣發行忙于清收之前野蠻成長而欠下的數百億不良資產。直到2006年以后，隨著引入花旗集團和中國人壽、國家電網、中信信托等戰略投資完成重組改革，才將中長期的發展規劃擺上日程。

但是和花旗等股東的緩慢磨合讓廣發行經歷了人事動蕩的陣痛?；ㄆ烊胫饕詠?，該行一些公司骨干和中層陸續離開，總數達到了上百人。其中，包括5家分行的主要負責人。

事實上，這種磨合和陣痛依然在繼續中。

知情人士稱，花旗2006年派來接管廣發行的11位中高層，隨著2010年副行長林文和的離任，11名中高層已經全部從廣發行撤出，其中只有少數人是合同到期。今年年初，2010年加入廣發行分管零售業務的原副行長蔡麗鳳辭職，出任平安銀行副行長。此前，她曾擔任花旗銀行香港分行銷售及分銷部董事。

此前有接近廣發行人士接受本報采訪時稱，花旗曾經希望對廣發行的IT系統全面升級，購買價值幾個億的IBM系統，但中方股東認為這可能導致廣發行的核心財富——客戶資料全部流失給花旗，沒有同意這個建議。

對花旗和廣發的聯姻，廣發行內部存在著兩種聲音，一種認為花旗給廣發帶來了國際上的先進理念，尤其在公司治理和風險控制上，另一種則認為這種過于嚴苛、不適合中國國情的風控讓廣發行失去中國銀行業高速發展的最好的幾年，尤其在規模上沒有迅速攀上一個新臺階。

利明獻在回答經濟觀察報相關問題時表示：“花旗的管理和團隊給廣發行減少了很多包袱，尤其是歷史傳統留下來的包袱，花旗團隊用最基本的風險管理來為廣發銀行打基礎，為廣發帶來了先進銀行的管理技術和理念、良好的公司治理以及做大廣發總行，用先進的產品和模式。在數據庫的管理上、人才的選擇上，幫助廣發行更加公開透明。”

利明獻認為這些沒法反映在報表上，但是最基礎的工作，它們改變了廣發行粗放型的發展模式。他也看到了后一種認為花旗進入廣發，讓廣發行沒有抓住時機擴大規模、提高增速的說法，他認為這是一體兩面，廣發行在獲得花旗帶給它的一些東西的同時，必然會付出一些短期的代價，花旗打基礎的中期效益會慢慢顯現。

不過也有廣發內部人士表示，“花旗進入廣發行這么多年后，廣發行的風控水平還是沒有得到徹底改善，這其中既有花旗的水土不服，也有花旗和中資股東溝通不暢、很多事情執行不下去有關”。

廣發轉型

真正啟動廣發行上市與戰略轉型的核心人物是2009年赴任廣發行董事長的董建岳。他提出爭取重新回到股份制銀行第一梯隊，并在2010年、2011年帶領團隊研究制定了戰略轉型方案。

廣發行在《五年（2011-2015）發展戰略規劃》中提出，將建設“中國最高效中小企業銀行”和“中國最佳零售銀行”，躋身股份制商業銀行第一梯隊。

董建岳上任后調整了人力資源和組織架構，力推中小企業和個人財富管理等低資本消耗的業務，以上市作為廣發銀行的首要任務。在中小企業貸款方面，其貸款量已經占到對公貸款總量的半壁江山，為53%，新增占比近三年均超過50%，中小微信貸客戶數在對公信貸客戶中的占比達81%。

此外，廣發行將打造創新的智能銀行網點與國內領先的財富管理銀行產品，其中個人業務將以服務中高端客戶為主，以財富管理、房屋按揭、微小企業信貸、信用卡為拳頭產品。

廣發行信用卡發卡量突破2000萬張，活躍卡率、循環率、卡均收益等均保持業內領先，且連續8年盈利。本報獲得的廣發行2012年財務數據表明，其信用卡的凈利潤占整個廣發行當年凈利潤的三分之一，達40多億元，單張卡2012年賺420元，為同業第一。

到2012年底，廣發行個人網銀客戶達到650萬戶，手機銀行客戶達到124萬戶，個人網銀客戶兩年翻兩番；電子渠道柜臺替代率提升到83%，遠遠超同業70%的平均水平；在全國銀行業首推“24小時智能銀行”和“萬能支付”業務。

在2012年面臨不利經營環境的情況下，廣發行中間業務和零售業務實現了大幅增長。2012年廣發銀行實現非利息收入65.1億元，同比增幅達45.8%；年末金融市場業務資產總額達到3774億元，較年初增長65%；全年個金業務創造營業收入117億元，同比增長30%。

去年廣發行手續費與傭金凈收入增長41.0％，在已經公布年報業績的股份制同業中位居第二，高于股份制同業平均的36.1％。

“廣發行的個人財富管理業務和中小企業貸款布局已經成型，在董建岳對中高層的調整逐步完成人事穩定后，如果能彌補風控的短板，廣發行IPO后將可能迎來一個新的成長期。”上述接近廣發行人士稱。