經濟觀察網 記者歐陽曉紅 昨天，農業銀行獲標準普爾評級服務授予長期“A”和短期“A-1”的發債人信用評級；長期評級的展望為穩定；以及“cnAA+/cnA-1”的大中華區信用評級體系評級。

“此評級反映了該行‘bbb-’的個體信用狀況，以及在該行遭遇財務困境時，中國政府對其提供及時且充分的特別支持之可能性‘非常高’。”標準普爾信用分析師沈恩澤表示。

標準普爾將農行視作政府相關實體，對該行評級較其個體信用狀況高四級。依據其政府相關實體評級準則，標準普爾認為農行獲得特別政府支持的可能性“非常高”；其評估邏輯是， 對中國政府而言作用“非常重要”。政府傾向于將銀行業視作實現其經濟目標的杠桿。此外，農行與政府關系“非常強勁”。標普認為中國政府持有農行82.7%的股權是戰略性的和長期的。

在沈恩澤看來，農行領先的市場份額和在中國的地域覆蓋范圍，支持其在中國市場堅實的業務穩定性和多元化的收入結構。在中國的城市化及其農村地區持續的經濟追趕過程中，農行在縣城和農村銀行市場的強有力地位使其擁有較主要競爭對手更有利的形勢。

因此，標普預計未來幾年農行經常性營業收入多數將穩步增長。

不過，標普也注意到在本世紀初之前農行的管理紀錄欠佳；認為農行為三農（即農村、農業和農民）提供融資的使命可能使其運營復雜化。

具體而言，標普對農行資本與收益的評估，主要反映了標普預期未來兩年農行多元化調整前風險調整后資本（RAC）比率將介于6%-7%。預計未來兩年農行的RAC比率不會有大的變動。

對農行風險部位的評估，主要反映農行2009-2010年間快速的貸款增長，而且對中國財務薄弱經濟領域的敞口比率較高，導致近年來的損失也高于競爭對手。雖然過去四年農行的凈撇帳率可忽略不計，但未來幾年農行的信貸損失或將遜于主要國內競爭對手。不過鑒于農行令人滿意的運營利潤率和合理的不良貸款損失準備金，該行或能消化潛在的信貸損失。

對農行融資和流動性的評估，則反映農行強勁的客戶存款基礎和強勁的流動性比率。在主要國內銀行當中，農行擁有最低的存貸比，截至2012年9月底農行存貸比為55.45%。將上述較低的存貸比歸因于農行在中國縣城和農村經濟領域較廣泛的網點布局，這些地區信貸風險較高以及缺乏適當的抵押品等問題限制了貸款的發放。

沈恩澤表示，對農行穩定的展望反映對中國長期主權信用評級的展望，以及預期農行將能夠維持適當的信用和財務表現來支持其個體信用狀況。預計在合理的經濟下滑情景下，農行的資本和損失準備將能夠應對信貸損失的可能跳升。

“我們還預期中國政府向農行提供特別政府支持的可能性仍將‘非常高’。” 沈恩澤說。

不過，若標普上調中國的主權評級，且農行的個體信用狀況提升至“bbb”，則可能上調農行評級。如果中國的主權評級遭下調，或農行的個體信用狀況惡化至“bb+”，則標普可能下調農行的評級。