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經濟觀察網 記者 袁金秋 中國人民銀行11月12日發布的數據顯示，10月份中國新增貸款5052億元，這一數字低于市場預期，而9月份該值為6232億元。10月新增貸款同比少增816億元，單月增加量創13個月以來新低。

在總體融資規模方面，10月份社會總融資1.29萬億元，低于9月份的1.65萬億元。10月份新增貸款總額（包括人民幣貸款和外幣貸款）為6342億元，而9月份為7996億元。同時，非銀行貸款總額（委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票）為3177億元，而9月份為5636億元。增速方面則全面放緩，其中委托貸款增長941億元，9月份增長1449億元；信托貸款增長1445億元，9月份增長2024億元；銀行承兌匯票增長791億元，9月份為2163億元；此外，企業債券融資為2992億元，而9月份為2278億元，是10月份唯一增長加速的類別。今年前10個月，企業債券凈融資達1.86萬億元，高于2011年全年的1.37萬億元。

摩根大通認為，自8月以來非銀行貸款顯著加速，尤其是信托貸款以及企業債券融資的增長看起來與基礎設施、鐵路、環保和清潔能源等領域的公共投資增加同步。地方政府在土地出讓金減少和對地方政府金融工具的監管更加嚴格的背景下融資愈發困難，因此信托基金和企業債券市場（以城市投資債券的形式）成為現行地方政府投資的兩條潛在新融資來源。

摩根大通首席中國經濟學家朱海斌稱，短期內央行不太可能出臺大規模的貨幣寬松政策。他分析認為，未來，隨著積極的比較基數效應消失，通脹周期將在年底前上揚，但總體CPI仍將低于3%（遠低于政府4%的通脹目標）。增長勢頭在年底前預計將復蘇，但同時通脹也將回升，因此2012年再次降息的可能性正在減小。預計央行2013年將保持利率不變。央行將主要通過公開市場操作（尤其是逆回購）和降準管理流動性。我們當前預計年內利率保持不變，存準率將再次下調50個基點。