經濟觀察網 記者 張斐斐   匯豐周二公布，中國7月匯豐制造業PMI預覽值由6月份的48.2上升至49.5，創五個月高位。其中，制造業PMI產出 51.2，創九個月高位。

高盛中國經濟學家宋宇表示，PMI在50的所謂“榮枯線“以下并不意味著制造業出現萎縮或負增長。 雖然在數據解讀方式上存在一定爭議，產成品庫存下降而原材料庫存上升的走勢通常被視為周期性復蘇的信號，同時，匯豐PMI的購進價格和出廠價格指數雙雙反彈，表明需求有所恢復，這可能體現了國內政策放松或新出口訂單反彈的影響。雖然新出口訂單指數并不納入PMI整體指數的計算，但其上升將間接推高新訂單和生產指數。

“雖然這些信號無疑鼓舞人心而且值得重視，但我們希望看到工業增加值和發電量等更多“硬數據”的好轉才能更加確信經濟形勢的回升。”宋宇表示。這是因為兩套PMI數據都可能存在各種潛在缺陷——匯豐PMI與出口活動更為密切，但出口活動未必能反映整體經濟形勢；而官方PMI的季節性較強且很可能不穩定，從而難以根據單月數據得出明確結論。

與此同時，從業人員指數下降了1個百分點，這與有關三一和中興等企業裁員的報道相符。雖然當前就業環境仍遠好于2008年末和2009年初，但決策層對就業問題的擔憂應該正在加劇。

高盛認為，鑒于通脹率快速降至低位且實體經濟增速仍相對疲軟，決策層將保持5月份以來的放松傾向。高盛預計，包括貨幣和財政政策以及其它行政措施（例如發改委項目審批等）在內的綜合放松政策可能至少會繼續推行一個季度，此后決策層可能會對形勢重新做出評估并相應制定政策。而GDP季環比增幅有望進一步恢復，從而推動GDP同比增幅略高于二季度水平，而同時CPI同比增幅將進一步回落。