經濟觀察網  記者 李曉丹  時隔六周后央行再次進行逆回購操作，并且規模大幅提升。千億逆回購效果明顯，短期銀行間市場利率漲幅明顯縮小。銀河證券首席經濟學家潘向東表示：“‘先逆回購再降準’的政策組合很可能再次出現。”

上周二、四常規的正回購操作被暫停，取而代之的是兩次規模分別為950 億和300 億元的14 天期逆回購，中標利率分別為4.2%和4.15%。

今年以來，央行已多次運用逆回購來調節短期資金，將眼前的資金壓力平滑到一兩周后，且往往伴隨在不遠的將來便會實施降準，以解決累積的資金問題。此次14 天期逆回購操作的到期日在7 月上旬，合計1250 億元，同時7 月份的央票和正回購到期量合計只有1,510 億元人民幣，公開市場資金投放量大幅縮水。

潘向東分析，“考慮到7 月資金供給縮水（到期資金規模減少、外匯占款低位），同時需求增加（貸款需求趨增、準備金補繳增加、財政繳款季節性增加），‘先逆回購再降準’的政策組合很可能再次出現。”

同時，CPI的連續回落也給貨幣政策調整準備了空間。上周農產品價格保持平穩，蔬菜水果下跌，肉類和水產品價格上漲。按照商務部所給出的食品分類價格，我們計算得到蔬菜、雞蛋、水產品、糧食、食用油和肉類上周保持平穩。截至6 月第三個星期，農產品價格在6 月份下跌拉低了CPI 約0.24 個百分點。

潘向東預測，“6月份CPI同比增速約為2.5%，波動范圍在2.4%-2.6%”

因此，潘向東認為，“政策方面現階段以保增長為主，快速下降的物價給予了政策操作的空間，存款準備金率繼續下調可期，并且利率工具可能再次使用。”

7月1日發布的6 月中國制造業采購經理指數PMI 為50.2。雖創今年新低，但環比0.2 個百分點的降幅遠低于上月的2.9%，且低于6月環比變化的歷史中值，反映出工業經濟下滑的勢頭已有所減弱，“穩增長”刺激政策或已起效。潘向東預計，“政策效果將會在三季度集中顯現，屆時經濟有望觸底回升。”