經濟觀察報 記者 胡蓉萍 2012年一季度銀行理財產品市場雖然保持增量發行之勢，然而環比增速下降和理財產品收益率下滑已成為事實，收益下滑成常態。

一季度銀行理財產品市場“量價齊跌”，盡管各商業銀行理財產品發行量仍維持在較高水平，但各類統計數據顯示環比下降在5%左右，產品預期收益率也繼續下降。分析人士指出，市場流動性寬裕導致未來理財產品收益率或將繼續下降。

短期產品發行驟降

據Wind資訊統計，一季度101家銀行合計發行理財產品6388款，較上年同期增長27.89%，較2011年第四季度環比下滑4.61%；94家銀行到期理財產品共計5736款，較上年同期增長42.62%，較2011年第四季度環比下滑3.86%。

事實上，2011年第三季度理財產品發行量達到了歷史峰值后，季度發行量就開始持續下跌。

Wind資訊統計，2012年一季度有101家銀行合計發行理財產品6388款，較 2011年同期增長27.89%；較2011年第四季度環比下滑4.61%。一季度發行量居首的是工商銀行，共計發行606款，其余發行量進入前十名的依次為中國銀行、建設銀行、招商銀行、浦發銀行、農業銀行、光大銀行、深圳發展銀行、交通銀行、民生銀行。

同期有94家銀行合計5736款產品到期，實際到期產品較2011年同期增長42.62%；較2011年第四季度環比下滑3.86%。

2012年一季度，從銀行理財產品的發行主體來看，國有銀行是發行市場的排頭兵，產品發行量市場占比超過35%，其中工行、中行和建行1季度的發行量均超過500款，居前三甲；股份制商業銀行退居第二集團，不過仍是市場的生力軍，產品市場占比31.40%；外資銀行產品發行量占比為2.49%，較上年同期2.22%出現小幅度增長。相反，城市商業銀行1季度產品發行僅1000余款，市場占比由2011年同期的16.94%下降至16.78%。

與此同時，短期理財產品發行量呈現下降趨勢。一季度投資期限在1個月以內的短期理財產品發行量大幅下降，投資期限為1至3個月的理財產品成為市場主流。據銀率網數據庫統計，一季度短期產品發行4725款，環比下降10.9%：其中投資期限1個月以內的產品發行559款，占比10.2%，環比下降53.8%；1至3個月的產品發行2928款，占比53.3%，環比增長11.2%。

銀監會曾在2011年第四次經濟金融形勢通報分析會中明確指出，嚴格執行存貸款指標日均考核要求，嚴禁通過發行短期理財產品變相高息攬儲，規避監管要求，進行監管套利。也因此，以往占主流的超短期產品發行量急速下滑，涉及變相攬儲的超短期、高收益產品迅速淡出市場。

根據銀率網的數據，從發行幣種上看，一季度人民幣、外幣產品的發行量雙雙下降。其中人民幣產品共發行4970款，占比90.5%，環比下降6.2%，同比增長21.2%；外幣產品發行523款，環比下降21.0%，同比下降32.4%。從結構上看，一季度混合類產品占主導，占比超7成，大宗商品類產品漲幅顯著，與黃金掛鉤的理財產品更是集中發行。

分析人士指出；單一類產品式微，混合類產品日益勃興，這與商業銀行存款壓力直接相關。但是，銀行理財結構的調整，讓商業銀行承擔的風險更大。各銀行對混合類理財產品的信息披露不充分，投資者對具體投資標的并不知曉，甚至部分產品資金流入到房地產行業，風險較大。

預期收益率走低

根據WIND資訊對2012年一季度銀行理財產品收益率的統計，不區分投資對象和投資期限，平均到期收益率為4.84%。

2012年一季度經濟觀察報@Wind資訊銀行理財能力排行榜數據顯示，基于對各銀行業理財機構在觀察期內（2012.1.1-2012.3.31）理財能力單項排名的量化分析和綜合評價，恒豐銀行、北京銀行在銀行理財綜合能力、投資收益能力兩項指標領跑，民生銀行、上海銀行、包商銀行緊隨其后，招商銀行、建設銀行、工商銀行在服務水平排名中位居前三。

之所以恒豐銀行、北京銀行、上海農商銀行在銀行理財能力綜合排名中位居前3位，和其能緊隨市場趨勢，結合自身優勢在產品的投資收益方面保持競爭力方面，息息相關。

2012年一季度招商銀行在服務水平一項位居前列。在服務水平排行榜中，排名靠前的還有建設銀行和工商銀行。大行的產品發行數量、頻率和規模都較高，產品類型也豐富，且創新能力強，這一點是眾多黑馬型城商行無法比擬的。

Wind理財產品分析表示，從整體統計來看，大行產品的收益率略低于地方性商業銀行，但分區域來看，大行針對單一地區發行的產品，收益率絕不遜于任何城商行。

2012年一季度恒豐銀行預期年化收益率最高的產品為“恒裕金理財”豐利系列第4、5期，理財產品期限、起購金額不同，理財周期和預期年收益率：182天為5.6%-5.8%、364天為6.1-6.3%。兩期產品均在1月下旬起售，隨后同類產品預期收益率隨市場大勢逐步走低。

根據銀率網的統計，一季度除投資期限1年以上的理財產品平均預期收益率上漲外，其余各期限產品平均預期收益率均下跌。在短期產品中，城市商業銀行發行的理財產品平均預期收益率水平占優勢；在中長期產品中，外資銀行發行的理財產品預期收益率水平較高。

分析人士指出，2012年CPI將處于較低水平，且市場流動性壓力減輕，理財產品預期收益率持續走低。如果繼續下調存款準備金的預期升溫，理財產品預期收益率或將繼續走低。

銀率網建議，目前來看中長期理財產品仍然是配置的重點。在產品的投資方向上，建議投資者重點配置投資于債券市場以及貨幣市場的穩健型產品，外幣產品投資更應關注匯率風險。

未來，當存款準備金率繼續下調，在貨幣政策開始放松的大環境下，銀行理財產品市場或多或少再度受到波及。