2011年凈利潤超百億，增長幅度超6成，深發展強勁的盈利能力受到了投資者的關注，并且由于平深整合的良好前景，不少券商都對深發展發出了“增持”的評級。但對投資者來說也有略顯遺憾之處，那就是深發展已經有三年時間沒有分紅，為何這家對投資者極其負責的上市公司沒能給投資者現金回報呢？

根源就在于深發展面臨的獨特的外部與內部環境。相關人士分析，從外部條件來說，由于監管環境的變化，要求商業銀行大幅提高資本金，深發展與國內大多數銀行一樣面臨著資本補充的壓力，如果分紅的話，資本金就顯得捉襟見肘；從內部環境來說，深發展正進行著中國金融市場上有史以來最大規模的一場并購，在此期間補充資本金的渠道有限，去年股東批準的向大股東平安集團的定向增發方案尚未實施，因此在過去三年中沒有對投資者進行現金回報。

然而，曙光就在眼前。隨著定向增發的逐步推進，深發展的資本補充渠道打開，深發展現金分紅的條件就基本成熟，屆時投資者在享受深發展長期豐厚回報的同時，也能享受到現金分紅的好處。

證監會力推分紅新政

5月9日，相關部門正式發布了關于進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通知，進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。

監管部門認為，現金分紅是實現投資者投資回報的重要形式，是培育資本市場長期投資理念，增強資本市場活力和吸引力的重要途徑。監管部門一直高度重視上市公司回報股東，鼓勵、引導上市公司為股東創造價值，完善和切實履行分紅分配政策。

在監管部門的引導下，現金分紅正成為越來越多上市公司的自覺選擇。據統計，2011年度共有1613家上市公司提出現金分紅方案，占全部上市公司家數的67.12%，比上年提高6.39個百分點。根據方案，預計現金分紅金額為6067.64億元，比上年增長21.21%，占全部上市公司2011年實現凈利潤的31.35%，現金分紅增幅高出凈利潤增幅8.07個百分點。

作為上市公司的龍頭企業，深發展認為，分紅是市場的希望，是監管的要求，也是深發展正在努力達成的目標；分紅不但是對股東負責任，也表現了深發展對未來的信心。

但是，一直以來，深發展受到資本充足率等監管指標的限制，一直未能滿足分紅條件。在2011年報發布會上，深發展董事長肖遂寧解釋說，上市公司分紅是監管部門所期待的，也是監管部門所鼓勵的。但是與其他行業不同，銀行資本充足率不達標，就不能進行分紅。目前，深發展核心資本充足率為8.46%，而銀監會要求為8.5%。如果定向增發不能盡快完成，這一比例隨著業務的增長預計將進一步下滑。

據了解，兩行整合之后，深發展面向平安集團的定向增發有望極大提高資本充足率，滿足監管要求，并達到分紅條件。若定增能如期順利完成，深發展有望能在年內啟動分紅，回報股民的多年信任和支持。

資本約束解除  現金分紅可期

肖遂寧說，在中國平安完成200億定向注資，股東可以期待獲取分紅，“啟動分紅也可以為深發展在市場進一步融資提供基礎。”

根據深發展去年發布的非公開增發預案，中國平安將注資不超過200億元，用以補充深發展的資本金。深發展稱，按照2011年6月30日的加權風險資產計算，如200億元的核心資本補充到位，預計將使深發展核心資本充足率和資本充足率分別超10%和13%。

深發展的定向發行議案顯示，本次擬非公開發行不少于892,325,997股但不超過1,189,767,995股人民幣普通股(A股)，預計募集資金總金額為不超過人民幣200億元，扣除發行費用后全部用于補充公司核心資本，提高資本充足率。

深發展認為，監管機構不斷加強商業銀行資本管理，要求商業銀行建立動態資本補充機制，提高資本質量，強化資本約束，以增強銀行抵御風險能力。本次非公開發行有助于公司進一步提高資本充足率，對保持資金流動性、加強債務資金的運營管理、提高自身的盈利水平和抗風險能力，都具有重要意義。

長期投資價值凸顯

對于投資者來說，長期投資價值遠遠勝于短期分紅的高低。業內資深銀行業分析師認為，深發展正在經歷一場蛻變，隨著平深整合的逐步深入，深發展既能滿足投資者短期現金分紅的需求，更能給投資者長期良好回報。

深發展表示，面對未來，銀行將繼續圍繞“最佳銀行”戰略目標，在公司業務方面，著重發展深發展頗具優勢的貿易融資業務，著力拓展供應鏈金融上下游企業，大力推行交叉銷售，發揮綜合金融優勢。零售業務方面，銀行搭建大零售協同經營平臺，有組織地實施“一個客戶、一個帳戶、多個產品”的綜合經營策略，實現零售業務的健康快速發展。

中國平安是深發展的控股股東，通過交叉銷售，深發展司能夠利用中國平安6,000萬個人客戶和200萬公司客戶資源。未來深發展將在零售貸款、理財產品等業務領域，充分利用中國平安龐大的客戶資源和銷售渠道，積極探索交叉銷售業務模式及營銷模式，有效提高本公司的客戶數量和質量，實現盈利能力的提高。

對于未來銀行的發展，深發展按照提出的“最佳銀行戰略”，制定了公司、零售、資金、區域渠道等多業務條線的具體戰略及實施路徑規劃。目前，戰略規劃的制定已基本成型，未來，銀行將遵循戰略規劃的要求逐步予以落實，根據外部環境的變化及時予以調整和更新，力爭五年戰略目標的實現。