上榜理由： 

通過今日投資“分析師實時排名”系統對業內4000名分析師的追溯跟蹤，招商證券分析師徐列海在“最牛分析師” 生物與制藥行業排行榜中近1年名列第1位，獲得我們評選的第112期“每周一星”稱號。

近期主要觀點： 

醫藥板塊上半年實現收入1872億元，同比增長19.5%，凈利潤174億元，同比增長20.7%。受原材料價格上漲、人力成本價格上升以及產品價格下降影響，毛利率同比下降1.7個百分點至27.7%；三項期間費用率均有所下降，由于上半年企業尚未獲得高新技術企業，暫按25%預繳所得稅，實際所得稅率16.5%，同比略微提升0.8個百分點，凈利率同比基本持平，為9.9%。

我們從兩個維度來分析：1、固定資產、無形資產投資支付的現金近年均有較大幅度的增長，2009年、2010年以及2011年上半年分別增長了16%、42%和38%，我們大概可以推測近年固定資產（含在建工程）的增長幅度大概與此相近；2、結合BS表和CSAH表補充資料來推算固定資產投資，我們測算2009年、2010年新增固定資產（含在建工程）大約為313億元、445億元，2010年上半年和11年上半年分別為84億元和97億元。我們認為固定資產投資的增長主要與藥品市場的高增長以及市場對新版GMP的推行預期有關，固定資產投資方面的增長數據在對東富龍、千山藥機以及新華醫療等裝備制造公司的投資具有重要意義。

非上市公司的經營現金流表現不會好于上市公司，而上市公司具有平臺優勢，在籌資方面具有絕對優勢，如果非上市公司的固定資產投資保持跟上市公司一樣的節奏，則非上市公司的現金壓力可見一斑；若非上市公司增量固定資產的投資，則其滿足新版GMP或者在未來的市場競爭中將處于劣勢。我們認為，在當前這種宏觀經濟環境下，無論是通過新增固定資產投資、增加研發、營銷投入，或者通過外延式并購，手握現金的公司更具有優勢，而這一類公司更多的是上市公司。