經濟觀察網 陳克新/文 近段時期，美國債務危機成為世界關注焦點。美債危機如何化解？前景怎樣？勢必會對商品市場產生重大影響，需要引起有關部門與投資者高度關注，未雨綢繆，正確應對。

筆者認為，美債危機無論以何種方式化解，都將推高大宗商品價格, 進而加大國內物價上漲壓力。

美債危機無論以何種方式化解，都將推高大宗商品價格

長期以來，美國政府一直寅吃卯糧，債臺高筑，債務風險不斷上升?，F在美國政府每支出1美元，就有約40美分來自借貸。美國已經達到14.29萬億美元的法定債務上限，債務占國內生產總值(GDP)比重接近100%。如果不能在近期內提高債務上限，最早在8月2日，美國政府借款權限將全部用完，出現債務違約。這是一種最糟糕局面。受其影響，世界經濟勢必遭遇重大沖擊，如果與歐債危機發酵疊加，其沖擊力度有可能超越2008年金融危機。在這種情況下，世界經濟陷入衰退，全球大宗商品實體需求大幅萎縮，市場價格短時期內急劇下挫。

另一方面，美債違約亦會極大動搖美元地位。各國會紛紛拋售美元資產，將會引發美元匯率，尤其是其實際匯率（兌黃金）一瀉千里，進而導致大宗商品價格相應飆升。這種飆升，不僅能夠完全對沖掉實體經濟需求萎縮的負面影響，而且還有很多“益價”富余。先跌后漲，巨幅震蕩，將是美債違約后大宗商品市場行情的基本形態。

值得注意的是，當美國經濟遭遇債務違約沉重打擊之后，資金緊張、失業增加，勢必迫使美聯儲推出第三輪量化寬松政策，對于美元貶值及其大宗商品價格上漲火上澆油。 

如果美國兩黨能夠就提高債務上限達成一致，避免債務違約，這種局面出現的可能性更大一些。但即便如此，也只是暫時避免了矛盾急劇惡化，問題依然存在，而且因為債務更多也更加嚴重了。所以，美元還是擺脫不了持續貶值趨勢。只不過是由“急風暴雨式”的集中性暴發模式，轉為“溫水煮青蛙式”的漸進性模式罷了。因為道理很簡單，美國的累積債務實在是太多了，不可能通過正常增收節支來償還，比如大手筆增加稅收，削減赤字。美聯儲實際上只剩下了貨幣貶值，變相賴賬唯一出路。當然，美國政府希望美元貶值在其掌控之中，隨時控制其貶值節奏與速度，不希望出現“一瀉千里”的崩盤局面。

在這種漸進式貶值模式之下，美元指數的名義匯率貶值速度不會太快，預計兩年之內，美元指數有可能降到60以下，但是其實際匯率，即商品購買力，尤其是黃金購買能力，則下降更多，并且會加速。比如與黃金的比價，將會達到2000美元/盎司，甚至更高。

由此可見，無論美債危機以何種方式解決，美元都將貶值。只要美元還在貶值，大宗商品價格就將一直上漲下去。其中國際市場石油價格會重返100美元/桶價位，甚至達到150美元/桶；銅價格達到或超過1萬美元/噸；糧食、油料、鐵礦石價格都會創出新高。這個中、長期上漲趨勢是難以改變的。