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PE的未來趨勢

記者：在你看來，PE在全球誕生和發展30年間，經歷了哪些重要階段？未來又會呈現何種趨勢？

蒂姆·詹金斯：PE最早出現的時候，事實上被叫作 VC（VentureCapital）。早期自然更多用于新創公司，后來才運用到不同規模公司的不同發展階段。

中國目前更多用于成長性好、處于快速發展階段的公司，不僅僅是新創公司。但在中國并不常見的是對大型公司的并購，這樣的并購通常需要三四百億人民幣。在歐美，公司并購交易額達到500億人民幣的事情，很常見。美國的投資者也對此更有興趣，凱雷、百仕通、TPG都長于做此類交易。因為被并購公司往往有負債，所以銀行也會幫PE實現并購，而且作為核心合作伙伴。但在中國目前并沒有銀行和PE以這種方式成為搭檔的先例。未來或許可以在中國見到這樣的事件，一切取決于政府如何控制公司的發展規模。

記者：哪些領域會成為下一輪的PE熱點？對于PE這個行業，目前你最關注的是什么？

蒂姆·詹金斯：我想人們首先要學到的一點是，PE在選擇領域時無可避免的波動性。它們會投資一切領域，零售業、醫藥、采礦、電力、水資源、電信，也會對傳媒公司感興趣，或者買一支足球隊，只要它們認定這些投資具有潛在增長價值。它們甚至會買奢侈品牌，比如HugoBoss和TommyHilfiger，都由PE公司持有。它們什么都會做。PE當然會喜歡明星，所謂行業的前三名，但也不排除其他可能。

記者：目前全球領先的PE可能有一半在美國，你認為在未來這種格局是否會發生逆轉？

蒂姆·詹金斯：未來最頂尖的PE大部分還會在美國，但在中國、印度這樣機會眾多的市場一定會出現有影響力的機構。很多為美國PE工作的人一旦掌握足夠經驗，或許會自己單干。我們已經看見中東出現了出色的投資機構，新興市場也會如此，也包括非洲和東歐。我非常確定在很短的時間內，我們或許就要談談中國處于領先地位的PE了。

記者：凱雷的創始人之一大衛·魯賓斯坦曾向外界描述PE為“21世紀美國資本主義的面孔”，你如何定義這個行業？

蒂姆·詹金斯：我想，PE應當是“有控制地去投資”。PE是將金錢、控制力和方向捆綁在一起。如果我們進入股票市場，作為投資者基本是失控的，因為干擾因素太多，PE則是關于投資且對公司方向進行掌控的行業。所有業績卓著的PE都是能夠對公司方向產生影響的。

我想21世紀，人們會看到股票市場日漸縮小，正如歐美正在發生的一樣，資產將持續流入私募領域。在西方，公司創始人只有在成功時享有控制權，一旦公司經營狀態不佳就會失去這一權力。