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  • 高息舉債拿地 花樣年逆市飆進(2)
    廖杰華
    06:58
    2010-06-04
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    按照花樣年的說法,發債的目的之一還是用于收購優質、低成本土地。不過,利率屢次創出新高,風險亦在積聚。香港一名分析師表示,通常議價能力越低的公司發債息率越高,這顯示出市場對花樣年償債能力的擔憂。

    花樣年拿地的部分原因來自其2009年良好的業績,年報顯示花樣年去年營業收入超出2008年同期109.4%,達24.59億元,而其利潤則是飆升了3.4倍,達到3.73億元,這高出許多分析師的預測。年報還顯示,花樣年的債務總額占總股本的比率為91%,公司處于凈現金狀況。

    支撐拿地的另一部分資金是上市融資所得?;幽?009年11月于香港主板上市,集資總額26.79億港元?;幽陜炔咳耸糠Q,去年的上市融資再加上銀行貸款和最近的發債,花樣年短期內不缺錢,這支撐了在全國各地的拿地行動?!?/FONT>

    但花樣年的拿地策略并不被分析師看好。中銀國際分析師田世欣就認為,花樣年應集中精力擴大在成都和深圳地區的土地儲備,在這兩個市場,花樣年享有很高的知名度,資產周轉的速度也會比其他市場更快。

    “作為一家小盤開發商,能否保持較快的發展速度主要取決于兩個因素,一是能否保持資產的快速周轉,第二是應將業務重心集中在一個范圍內,而不是擴大到全國。通常,開發商在進入新的市場時都需要較長的時間樹立在消費者心中的品牌形象,培育知名度,因此資產周轉率會比較低。此外,成都和深圳對花樣年來說還有很大的拓展空間。雖然近期無錫、大理和蘇州等地塊的拿地價格比較合理,但是我們認為公司應該尋求時機在核心市場拿地?!碧锸佬涝趫蟾嬷蟹Q。

    逆市而為

    花樣年今年的銷售狀況并不佳。數據顯示,花樣年今年前四個月累計實現合同銷售金額7.63億元,這尚不足支付其4月14日高達9.36億的拿地款。

    “2010年前兩個月,花樣年控股的銷售收入同比增長29%至2.9億元,僅占2009年全年銷售收入37億元的6%左右。如果我們年化這兩個月的銷售收入,那么預計2010 年的銷售額僅為15億人民幣。雖然我們知道僅憑前兩個月的數據就判斷2010年全年的銷售情況未免太過草率,但是我們認為29%的同比增幅略低了些,至少說明2010年合同銷售額增長仍然面臨著挑戰?!碧锸佬涝诜治鰣蟾嬷蟹Q。

     除了四處拿地,在新建項目上,花樣年同樣維持了高速。

    在3月22日的業績發布會上,花樣年管理層預計年內新開工面積將達到111萬平方米,與去年的69萬平方米對比同比增1.6倍?;幽旯芾韺颖硎?,基于對2010年的發展充滿信心,預計年內新開工項目、竣工項目的建筑面積和可銷售面積分別達到111萬、60萬和113萬平方米。而2009年,這三個數據分別為69萬、51萬和77萬平方米。

    與其他開發商的謹慎相比,目前的樓市新政并沒有影響到潘軍的樂觀心態。

    在新政出來之后,潘軍就表示,市場隨宏觀政策出現波動調整的時候,也正是大量機會顯現的時刻,花樣年將在今年內有望以低于高峰期一半的價格獲得優質土地。

    而3月底,潘軍在接受媒體采訪時稱,實際上,房價上漲最根本的原因,是地方和中央的博弈,并不關市場參與者的事。因為游戲規則是政府制定的,發展商所有的錢最終都是交給政府,無論是銀行貸的錢,上市融資的錢,還是賣房子賺的錢,還有自己的本金,到最后還是進了中央財政和地方財政的口袋?!?/FONT>

    在潘軍看來,房價還會漲,但政策會在過程當中起到一個調節作用。土地越緊縮,房價越漲。我覺得每次使用一些東西出來的效果都是反的,像海南自從停了相關政策的實施以后,房價、地價自然飆升,每天一個價,就是由政策導致的。

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