大龍地產：未解的資金迷局(2)

就其在資本市場的表現來看，其連續五年未分紅，已經被取消了公開增發的資格，尤其是2008年在業績不錯的情況下也未進行分紅。大龍地產2007年非公開發行的8.8億元資金用于裕龍花園三期項目建設，已經全部投放完畢，而2009年8月北京市國資委批復的7000萬股非公開方案即將于今年2月份到期，尚未正式發行，而且其募集的資金中有6.5億要用于其王府井西部會館項目的建設，其余用于補充流動性。

分析人士稱，直接向銀行獲得貸款或通過發債籌資，可能能籌集一部分，但很難完全解決資金缺口，一方面是目前針對房地產業的開發貸款和債券審批緊縮，另一方面對大龍地產本身而言此舉也會大幅增加財務成本。另有消息稱，大龍近期從各地項目抽調資金支付地價款，包括其作為控股股東的順義別墅項目御墅。不過這部分資金對于50億元地價款而言同樣只是杯水車薪。由此，如果大龍真的不打算放棄這個項目，更有可能的方式是尋找企業合作（可能的合作對象包括土地一級開發商英才地產）拓寬資金來源，降低風險；后期則通過適當調整規劃來攤薄土地成本。

拿地動機

針對大龍地產的順義區屬企業特殊身份，一位投資公司房地產分析師對其拿地動機提出了質疑，“大龍地產在低價拿地方面有先天優勢，順義的很多項目都是由其進行土地一級開發，其中包括麗宮等高端別墅項目。大龍的報表里提到，公司目前的土地儲備164萬平方米，平均樓面地價為2229元/平方米，即使王府井、宣武區兩塊地理位置絕佳的地塊，也是通過受讓其他企業的協議出讓用地得來的，拿地成本較低，有數據稱開發商拿地成本僅占預期售價18%，毛利可以達到50%以上。再加上順義新城的建設中后續還有不少待開發項目，像大龍這樣的區屬國有企業明顯有拿地的優越性，他為什么還要花那么高的代價去拿這樣一塊顯然會對公司資金狀況造成極大影響的地塊？這點很讓人不解?！?/FONT>