那么，上述財政部人士所指的中國聯通手中的不良資產又指什么呢？

上述分析師認為，中國聯通與網通合并后，增加了固網優勢的同時，帶來了兩個包袱。一是即將退市的無線市話（俗稱“小靈通”）；一是需要安置的大量人員，使其人力成本提高。

翻開過去三年的年報，可以看到對于小靈通可能帶來的資產減值，中國聯通早有預計。中國聯通管理層在2008年末就已預期該業務在未來三年內將逐漸終止。2008年底，中國聯通對無線市話業務相關設備計提了約人民幣122.5億元的減值損失。2009年底，該集團對無線市話業務相關設備進行了更新減值分析后，維持同樣數額的減值損失。

同時，合并中國網通之后的聯通集團，擁有員工50多萬人，員工的安置問題為其增加了負擔和人力成本。

中國聯通內部人士告訴記者，“雖然擁有優質網絡等資源，在利潤上，中國聯通仍然無法抗衡中國移動，后者仍然具有規模優勢。我們的收入僅僅相當于中國移動的利潤。主要原因是受固網語音業務下滑以及本公司3G業務處于發展初期，收入無法彌補成本的增加?！?

比較2010年前三季度三家電信運營商的業績報告，在盈利方面，中國移動和中國電信都保持了同比增長，只有中國聯通同比呈現大幅下滑。

中國聯通從誕生開始就肩負著防止中國移動壟斷，充當競爭對手的使命，也因此，比較來看，其天生顯得弱小。為了這個競爭對手能夠長大，行業監管者工信部通過非對稱管制的方式扶植它，中國聯通成立之初，政府就在資費上給予傾斜，實行與中國移動非對稱的管制政策。出資人國資委則從政策上給予寬容。作為實際控制人的國資委還能允許中國聯通這種“一直在投入，始終未有回報”的狀態多久？接近國資委的消息人士告訴記者，目前國資委已經下發了針對聯通的2011年度最低盈利目標，可能是數年來最為嚴厲的一次。

（本報記者康怡對本文亦有貢獻）