華能收購大士600天(4)

在治理結構方面，華能確立了其在董事會中的絕對發言權。比如說，在修改后的大士能源公司章程中規定，非華能董事參加或同意的情況下，董事會通過的相關決議無效。

雖然沒有來自華能的要求，在大士能源管理層的名片上，他們會在公司名稱下用一行小字注明：中國華能集團成員企業。這從一個側面體現了他們對于華能的認同感。

華能在協議簽署之前就給他們吃了定心丸：如果華能進入，管理層和員工保持穩定。

大士能源總裁兼首席執行官林綱培稱，華能的信任和支持是整合成功的關鍵因素。華能對于大士能源管理層相當信任。華能國際總經理劉國躍對大士能源管理層的評價是“敬業”、“專業”。

事實上，華能的進入，使得大士能源進入了一個新的成長期。大士能源在沒有出售之前就在考慮“走出去”的問題，華能進入之后，相當于再造一個大士能源的新加坡的登布蘇項目，已經展開。

大士能源管理層認可顯然非常重要。如前文所述，大士能源的幾個管理層私下的民意調查的結果顯示，華能是他們共同的選擇。

最終協議達成之前，幾個管理層在吃飯的時候，陳治法問林綱培，最后的買家是誰？陳治法是大士能源人才管理和企業傳訊副總裁，幾天之前，林綱培剛剛得知最終的贏家是誰。林培綱反問他，咖喱飯、壽司和小籠包，你喜歡吃什么?

上述三種非常有特色的食品，代表了參與大士能源競購中最可能勝出的三個競標方。

在這些管理層的話語體系中，這個提問本身，就已經意味著答案了。

收獲

截至目前，大士能源取得了一個看上去炫目的戰績。至9月底，大士能源今年累計發電72.74億千瓦時，實現銷售收入10.17億新元，實現毛利超過同期預算。

與華能當初做項目可行性報告時候不一樣，根據目前的測算，投資大士能源的資本回報率將達到兩位數。這是在全球金融危機和新加坡電廠私有化之后競爭加劇的情景下的成果，就更加難能可貴。

2009年4月，國資委副主任李偉考察大士能源。他說，央企境外資產管理，像華能收購大士后管理這么平穩的不多。華能收購大士以及之后的管理是央企境外發展一個非常成功的例子。

提到并購大士能源的意義的時候，華能非常強調了對國內電力體制改革的重要意義。收購大士電廠之后，可以更加深入的了解發達市場的電力市場究竟是怎么運作的。

當然，對于中國的電力體制改革而言，迅速走到充分市場競爭的時代似乎還很遙遠。譬如，如果真正實現競價上網的話，很多小機組就會停掉，它們完全升級成大機組是不可能的，那么這么多人的就業怎么辦；歷史舊賬也需要消化：過去，很多電廠都不是按照可能的上網電價倒推電廠建設的成本，而是只管建設，這樣的電廠不可能有競爭力。

無論如何，對于華能而言，現實的利益已經在發酵。華能在新加坡構造了一個“走出去”的橋頭堡，大士能源無疑將在未來成為華能“走出去”的平臺；華能無疑增加了新的贏利增長點，這種地域上的延展，有利于公司分散經營風險。

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