華能收購大士600天(1)

經濟觀察報 記者 鄒衛國 華能國際（600011.SH）的操盤手們甚至跑到一個部委的會議室門外等待，他們試圖利用會議的間隙，等待審批簽字。

這是在2008年3月14日之前幾天，一切為了節省時間。

對于新加坡大士能源發電有限公司（下稱大士能源）項目，華能的交易對手——新加坡淡馬錫控股公司 （下稱淡馬錫），突然已經要求在7天之內完成交割。

審批拿到手了嗎？直到預期中簽約儀式的前一天晚上，淡馬錫方面仍在詢問這個問題。

2個月才能完成的程序，要在7天內走完，一筆競爭激烈的國際交易將華能集團推向了尖峰時刻。

這樣的緊張被證明是值得的。13個月后，當國務院國資委副主任李偉考察大士能源的時候，他評價甚高：這是央企境外發展少有的成功案例。

確是如此，即使全球金融危機陰影籠罩、新加坡社會用電量下降，華能投資大士能源的資本回報率已超出預期，將達到兩位數。

收購

早在2004年，就有投資銀行找到華能集團，并將新加坡的能源項目介紹給了華能。淡馬錫此間正展開第一輪的資產重新配置，即增加海外投資組合，并減持其國內資產。

為此，華能派人考察了新加坡當地三個電廠和一個供氣站。不過，當時的新加坡電力體制改革并未完全到位，因為法律障礙，交易終止。

2007年10月，推遲3年的出售行動重新啟動。由于之前淡馬錫一直保持著與華能的聯系。這次資產收購自然少不了華能的戲份。實際上，新加坡是華能關注的重點區域。華能的判斷是：新加坡政局穩定、法制健全，文化接近，是“走出去”戰略目的地的良好選擇。

2008年1月-2月間，盡職調查展開。

最早去的是日本公司。日本人看上去彬彬有禮，不過后來大士能源的反應稱，他們在交流上已有隔膜。

第二天是華能的考察。初步的接觸看，大士能源的員工覺得華能好像比較好打交道。其實在這次收購之前，大士能源的幾個管理層曾一起吃飯，私下里他們進行了“投標”。調查的結果顯示，華能是最后的選擇。

結果自然心隨所愿。2008年3月14日，華能集團與淡馬錫簽約，全資收購大士能源。

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