期貨背景交易員提前就位 險企綢繆股指期貨(2)

但據透露，目前出來的股指期貨投資規則方案主要是面對普通投資者。針對諸如社?；?、證券基金、保險基金、QFII等機構投資者，中金所正在考慮特殊的政策安排，如繞過期貨公司，無需開戶，直接進行交易。

“目前，中金所正在通過各種途徑與機構投資者進行協商，包括與相關的監管層如銀監會、保監會、證監會等商榷，制定特殊政策將其引入股指期貨?！币晃幌⑷耸空f。

芝加哥氣候交易所副總裁、天津排放權交易所董事長助理黃杰夫說，國際上，股指期貨并非新生事物，已經非常成熟，在國外，作為一個機構投資者，投資股市與參與股脂期貨交易，就像手與“手套”的關系，股指期貨就是一個避險工具，正如國外社保與保險基金，他們既然買了股票，必然需要用股指期貨去對沖風險。

黃杰夫承認，成熟運用避險工具需要一個過程。期貨人才與一套現代化風控機制是控制風險的要素，但國內比較欠缺期貨人才；而香港、臺灣等地區股指期貨已運作很多年，從軟件到硬件都不缺乏，完全可以引進來其人才與技術。

險資開放邏輯

不過，對于投資風險，保監會出于更深層次的考慮，惟在風險可控情況下，才會開閘放行。

正如備受矚目的不動產投資方面，據悉，監管層的思路是“用投資比例、償付能力、資本認可度（即投資對資本及償付能力的影響）”作為保險資金控制風險的三大要素。

但是對于參與股指期貨，保監會還需要做足夠的研究與多方權衡方能定奪。

“不斷開放能帶來投資收益的增加，開放是為了化解風險，但開放的同時又需要有化解投資風險的有效措施?！币晃槐１O會人士說。

事實上，對于開放新投資渠道，保監會的一貫原則是 “穩妥推進、制度先行”。吳定富日前指出，開展新投資業務必須首先制定相關管理制度和流程。

吳定富在21日的全國保險監管會議上表示，新《保險法》進一步放開了不動產等收益和風險較大的投資渠道。部分公司擴大投資的沖動較強，如果管控不當，有可能釀成新的風險。針對這類風險，保監會將繼續完善規章制度，規范投資行為。

而“推動全行業牢固樹立業務規模與資本實力相適應的經營理念，強化資本約束和傳導機制，在制定發展戰略、經營規劃以及設計產品、資金運用時，充分考慮對償付能力的影響”正是保監會的投資監管方向。

一位保監會接近人士透露，如果保險機構建立起了完善的現代化風險控制機制，且規模實力與投資能力相當，日后將會打開更多的投資渠道。

對外經貿大學保險教授徐高林說，可能出臺的《保險資金運用管理暫行辦法》的定位非常重要，若形成一個體系化的規則來取代現有單項規則的話，還會有一段論證期，而且可能需要對股指期貨等即將推出的衍生工具有所考慮。

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