期貨背景交易員提前就位 險企綢繆股指期貨(1)

經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 本報獲悉，近日證監會正式問詢保監會，征求其關于保險資金參與股指期貨與融資融券的意見。

截至目前，幾大保險資產管理公司并未接到相關調研通知。但據悉，部分保險機構已早做準備，如在不少保險資產管理公司中，就配置了有期貨背景的交易員。

保監會的想法是，有別于嚴禁保險資金投資創業板股票的強硬態度，盡管保監會對“是否參與，何時參與”等沒有明確表態，但正考慮著手研究保險資金參與股指期貨、融資融券的相關管理辦法。

“股指期貨與融資融券者都是有利于化解保險資金配置風險的一種風控管理工具，但如何操作還需做很多具體的研究工作?！币晃唤咏１O會人士說。

機構投資者的選擇

作為資本市場與金融市場的重要機構投資者之一，保險資金的話語權與日俱增。

數據顯示，截至2009年末，保險資金投資收益2141.7億元，收益率6.41%，投資總額已達3.7萬億元，2009年前11個月，權益類投資6524.9億元，其中股票4016.6億元，基金2508.2億元。

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越教授說，理論上，股指期貨推出后，保險資金是非常重要的機構投資者，但保險資金如何入市，如何操作，取決于保監會的政策，還需要證監會與中金所去做協調工作。

他透露，股指期貨開戶很可能在春節后第一周啟動，今年四五月間正式推出。胡俞越曾幫助中國金融期貨交易所編寫滬深300股指期貨交易手冊。

數家保險資產管理公司人士認為，中國股市作為一個新興市場，市場運作機制有待完善，股價與大盤走勢波動較大，利用股指期貨作為風險管理工具，規避股市投資風險非常有必要?？蓡栴}還在于，大多數保險公司并不清楚股指期貨的游戲規劃。

一家壽險公司資金運用部人士說，利用股指期貨對沖無法分散的系統投資風險后，長期來看，還能讓保險公司設計出低風險、高回報的多元化保險產品。

日前保監會主席吳定富調研中國人壽資產管理公司時亦指出，需加強資產管理與承保業務的協調，以產品為基礎構建投資組合，建立保險產品設計、銷售和投資的協調機制。

不過，“即使允許參與股指期貨，監管層的思路也是套期保值，對沖風險，決不允許套利投機?！币患冶ｋU公司人士稱。

不過，他估計，監管層可能會在股指期貨與融資融券業務正式啟動后，才會放行；考慮這二者都是高杠桿業務，監管部門需要平衡諸多風險與收益。

胡俞越也認為，如果保險資金進場，第一步應該是先進行套期保值交易，待市場時機與投資能力成熟后，才能介入套利交易。

原則上，若進行股指期貨交易，保險公司需要與期貨公司進行充分的溝通與考察，選擇一家期貨公司簽約進行交易。

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