招商安泰債券基金經理鄧良毅、張婷：關注周期類股票修復性上漲行情

在股票市場，我們認為2010年下半年證券市場面臨的不確定因素仍然較多。國際經濟環境難有根本好轉，全球性的二次去庫存化仍在繼續，緊縮依然是主基調。國內的經濟轉型過程尚需時日，新興產業短期內難以承擔拉動經濟走出困境的重任，管理層也已經重新調整了對傳統產業的扶持力度，證券市場在經濟復蘇過程中的作用日益凸顯。我們判斷下半年股市筑底后，將有可能迎來修復性的上漲行情，前期大幅調整的周期類股票預計會有較好的表現，也將會是我們重點關注的對象。

基于對市場的判斷，本基金的股票組合3季度在股票倉位方面計劃在現有基礎上保持穩步的上升；在組合構建方面，將保持防御性、周期性以及主題性板塊的均衡配置；在個股選擇上，本基金管理人認為，增長和價值是個股選擇的永恒標準，本基金將對成長性良好、預期盈利改觀顯著并且符合未來政策扶持方向的行業個股進行重點配置。

對于債券市場，展望2010年第三季度的債券市場，我們一方面看到中國經濟增長放緩，國外復蘇步伐艱難，國際大宗商品價格回落，通脹壓力有所減弱；另一方面，央行信貸投放節奏的調控難以放松，公開市場上，隨著3年期央行票據的再度啟動，貨幣政策調控手段多樣化，資金面的變化對債券市場也帶來了新的影響因素?；诖?，我們將密切跟蹤相關數據并及時對本基金的債券組合進行靈活調整。

博時信用債券基金經理過鈞：大盤新發轉債孕育投資機會

2季度股市的下跌，尤其是藍籌股的大幅下跌，使得新發轉債的轉股價處于較為安全的階段。中行每年接近4%的分紅率，使之成為歷史上第一只由可持續分紅公司發行的轉債，其投資價值遠遠高于目前已有的品種。更令人欣喜的是，大盤轉債所具有的流動性溢價，竟然被市場普遍認為是無法炒作而折價的理由。這種定價錯誤，加上更好的發行時機，我們認為大盤新發轉債不僅孕育著整個債市今年的投資機會，而且該投資回報可能將大于我們之前的預期。

1季度最大的泡沫-中小盤新股-在二季度重挫，證明了地球引力對它們同樣適用。4月13日上市新股單次申購回報率已達到1.5%，根據歷史經驗，出現新股見頂信號。美麗的故事激發無窮的想象力，但歷史無疑是最客觀的。全球的創業板市場，真正成功的只有美國納斯達克；而就在那個市場上，在微軟、谷歌、蘋果等勝利者的光芒背后，是無數失敗者的累累尸骨，無數投資者的財富灰飛煙滅?！耙箬b不遠，在夏后之世！”每次不同的故事背后，結局卻是驚人的類似。與之相反的，在冷清的大盤新股以及增發市場上，在一片所謂的謹慎聲中，絕對價值將再次顯示出其獨有的魅力。對于很多人來說，投資最大的缺憾在于快錢機會的缺乏，而這種缺憾，正是市場給與我們投資利潤的源泉。