經濟觀察網 記者 趙娟 截至7月21日，基金二季報公布完畢，今年二季度，大部分基金經理選擇了減倉回避4月份以來的市場下跌，可比的主動投資股票方向基金平均倉位下降到73.25%，與一季度末相比下降近10個百分點。另有統計，偏股基金尚有1555.54億元彈藥庫存，可謂“手握重金”。

二季度，基金的調倉策略體現出明顯的防御色彩，醫藥、食品飲料、批發零售等非周期行業受寵稱為基金增倉的主要對象，金融、鋼鐵、采掘業則遭到拋棄。

隨著二季報的公布完畢，基金經理們親自操刀的業績回顧和投資展望逐個曝光，縱觀其策略，在全球去杠桿化及國內宏觀經濟艱難轉型的大背景下，基金經理們普遍對下半年的市場仍持謹慎態度，僅相對樂觀者在等待超跌后的反彈機會，投資策略以“控制倉位、精選個股”為主流。

以下為今年上半年投資業績突出的十大基金經理對宏觀經濟和市場走勢的最新展望。

嘉實主題基金經理鄒唯：市場將創新低 后有階段性反彈

一季度我們提出的影響市場三個不確定因素：經濟復蘇的階段性見頂、中國政府政策調控的后瞻性、以及歐洲主權信用風險。隨著二季度市場的單邊持續下跌，已有部分體現，但并未完全體現。

預計隨著二次去庫存及經濟趨勢的逐漸下降，市場將會繼續創出新低；另一方面，政策的二次放松卻是預計市場下階段產生反彈行情的主要因素，而政策的后瞻性又決定了政策的二次放松卻是基于經濟的逐漸走低，二者互為因果。因此隨著經濟趨勢的逐漸走低，二次放松的預期逐漸加強，預計市場在創出新低后，有望出現階段性反彈先空，后再關注于階段性反彈則預計是本基金下半年投資的主要著眼點。

需要注意的是，中國經濟目前處于在工業化過程的重要轉型期與全球經濟步入長波周期衰退的雙重周期疊加，以投資為主的刺激政策不改經濟趨勢。二次放松的力度與效果要遠低于09年的第一次政策刺激，反彈主要來自于投資者對于第一次政策刺激所產生的第一次反彈（1664-3478點，也是幅度最大的反彈）記憶猶新的情緒性反應，因此反彈高度預計有限，須把握好介入時機。