華夏大盤精選基金經理王亞偉：藍籌股擴容壓力減緩 創業板高估值難續

展望未來，預計宏觀刺激政策的退出還會繼續，但緊縮的力度相對于上半年會有所緩和。管理層將綜合考慮國內投資、出口、物價、企業經營狀況等因素，繼續運用存款準備金、利率、匯率等多種手段進行靈活調控，推進產業結構調整，以增強經濟增長的可持續性。隨著大型IPO的完成和銀行再融資的明朗化，藍籌股擴容的壓力得以緩解，而創業板在持續擴容和解禁壓力下，估值水平難以維持在目前高位。

本基金將密切關注國內外宏觀經濟形勢和政策的變化，綜合考慮估值的安全性和業績的成長性，對投資組合進行動態的優化調整。

大成景陽領先基金經理楊建華：控制倉位 繼續高配醫藥消費板塊

展望三季度，我們對市場保持相對謹慎的態度。所謂“天下沒有免費的午餐”，2009年世界范圍內寬松的貨幣政策雖然避免了全球經濟的崩潰，但卻無法解決全球經濟最根本的失衡問題——發達國家與發展中國家生產與消費的不均衡分配。進入2010年，寬松貨幣政策的負面效應逐步體現：歐洲主權債務危機、世界范圍內通貨膨脹壓力。而對我國而言，由于體制內貨幣分配的不均衡，寬松的貨幣政策，引起的資產價格泡沫，加劇了國內收入分配的不平衡，對經濟的長期發展與社會穩定都產生了一定的負面影響。展望下半年的國內經濟，發達國家借貸消費減少、經濟去杠桿化將對我國出口產生負面影響；投資則因房地產調控、地方融資平臺清理，也將受到一定的抑制；而宏觀政策又面臨如何平衡短期經濟增長、控制資產價格泡沫與長期經濟轉型的艱難抉擇。更重要的是從長期來看，我國就業人口增速的正在下降；而勞動力成本上升帶來資產回報率的下降，進而將引起資本存量增速的下降；同時全球范圍內技術創新目前也進入一個瓶頸期。在人口、資本、技術這三大長期經濟增長驅動因素均面臨瓶頸的背景下，我國的潛在經濟增速可能面臨下降的風險。這對資本市場的影響不僅僅是上市公司業績增速的普遍下降，也將導致A股市場估值逐漸與國際接軌，尤其是對傳統行業而言。