主動型股票基金是投資重點(1)

經濟觀察網訊 基于價值投資而進行資產配置的策略雖然導致基金無法迎合一季度市場走勢，但卻為它們后續的業績提升提供了扎實的基礎。下半年主動型股票投資方向基金是投資的重點，可將資產更多配置于藍籌風格突出、價值投資理念堅定的基金品種。

價值投資理念重新主導市場

2007年上半年總體表現火爆的行情中，作為價值投資主要代表的基金顯得相對冷靜和理性，在市場不斷攀升的過程中，它們所堅持的價值投資理念反而更加突出?；趦r值投資而進行資產配置的策略雖然導致基金無法迎合一季度市場走勢，但卻為它們后續的業績提升提供了扎實的基礎。截至2007年6月15日，共有115只股票型基金，納入統計的82只基金今年以來平均業績為72.96%；共有16只指數型基金，納入統計的14只指數型基金今年以來平均業績為85.24%；共有51只偏股型基金，納入統計的51只基金今年平均業績為70.02%；共有22只平衡型基金，納入統計的20只基金平均業績為65.93%，總體上來看，指數型基金成為2007年上半年收益最高的品種，如果與同期的各市場主要指數比較，其他三類型主動投資的股票方向基金并未能跟得上市場上漲的步伐。對于價值投資理念的堅守和前期對市場恐高造成的謹慎操作是阻礙基金業績無法完全獲取市場上漲收益的主要原因。

從上半年各個月份來看，從2007年1月至4月，在低價股、題材股等中小板塊主導的市場上漲氣氛中，基金重倉的板塊漲幅明顯不足，并直接限制了基金業績的表現。圖中顯示，在各類型股票方向基金中，被動投資的指數型基金由于完全擬合市場走勢，可以最大限度獲取類市場收益，其漲幅最為突出。而主動投資的其他三類股票方向基金謹慎操作的心態濃重，對于價值品種的堅守使之與此階段市場上漲的結構性特征失之交臂。進入5月份以后，市場行情的驅動因素已經由題材股、低價股向真正具備價值支撐的權重股以及藍籌股轉移，資金對于價值品種發掘提升了基金重倉品種的含金量。特別是經過月底的大幅下挫，市場價值藍籌所體現出來的抗跌性和成長空間更加明顯，進一步推動市場內在的上漲結構向具備價值支撐的藍籌品種轉移。在這一個月，主動投資的三類型股票方向基金2007年首次戰勝指數型基金，在市場結構轉變中基金一貫堅守的價值投資理念迎來了價值藍籌的回歸。

從各類型基金與市場走勢的比較來看，2007年上半年，市場經歷了對題材股、低價股等中小板塊的追捧——成長品種的發掘——價值藍籌的回歸一系列過程，相應的基金所秉承的價值投資理念也經歷了最初的水土不服直至重新主導市場這一變化軌跡。

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