外儲的變化情況也越來越清楚地得以呈現。數據顯示，外管局公布的國際收支平衡表數據 （不含估值變動等因素）顯示，一季度中國外儲增加了960億美元，同比增長了46%。

但是，本報發現這與4月份中國人民銀行（下稱“央行”）公布的一季度外儲增加額為479億美元，同比增長25.25%的數據，差距較大。外管局和央行分別公布的外儲數據，二者相差481億美元之巨。

實際上，外管局在國際收支平衡表中體現的外匯儲備資產僅僅記錄的是外儲交易變動的數據，這在今年一季度為960億美元。央行公布的總的外匯增加額的數據僅為479億美元，這清楚地顯示，包括匯率損益等非交易層面的外匯增加額為負的481億美元。

分析人士告訴本報，美元匯率的上漲與下行正在越來越大的影響到外儲增加額。首季因估值等綜合因素，外儲“縮水”了481億美元，在美元升值的背景之下，可能歐元和其他外幣的貶值是一個重要因素。

這個數據背后反映了國際匯率變動對中國外匯儲備增加額的影響越來越大，數據背后還連接著“熱錢”的蹤跡。

外儲增減額的秘密

從外管局一季度的數據中可以看到，一季度銀行代客結售匯數據為順差927億美元，這與外管局國際收支平衡表里的外儲增加額頗為接近。

西部證券宏觀分析師劉彥召對此曾表示，一季度銀行代客結售匯順差如此之大，可能與熱錢流入有關。因為一季度是人民幣升值預期最熱的時候，境外資金有套利的動機。因為統計中的銀行客戶既包括個人也包括企業，因此很難具體區分其用途。

但外管局的一位負責人對此的解釋是，銀行代客結售匯不按居民與非居民交易的原則進行統計，且其僅包括銀行與其客戶間本外幣買賣，即人民幣和外匯的兌換交易，不同于國際收支交易的統計范圍。

“銀行代客形成的差額將通過銀行在銀行間外匯市場買賣平盤，的確是引起我國外儲變化的主要來源之一，但其不等于同期外儲的增減額?！苯?，外管局有關人士表示。

這位外管局人士表示，引起外儲增減額變化的還有估值因素、以及外匯指定銀行為自身辦理的結售匯和銀行結售匯綜合頭寸變動等。

為何國際收支平衡表上的外儲數據遠遠大于實際的外儲增加額呢？這481億美元又去了哪兒？

匯率的變化往往是影響外儲增加額的一個很重要因素。一位接近外管局的人士稱，今年美元匯率進入升值通道，以歐元為主的非美貨幣普遍震蕩下行，因此以美元計價的外儲一籃子貨幣資產中，美元兌換其他貨幣（歐元、日元等）的結果是外儲資產的減值。因此這481億美元是外儲交易行為之外的凈減值。

其實從2009年的外儲年報中也能看出端倪。去年年末我國外儲資產余額為23992億美元，較上年末增加4531億美元。但其中僅僅把交易凈增的3821億美元計入了國際手機平衡表中的外匯資產變動一欄。那么，還有710億美元的外儲資產增加額，由于是受國際匯率和價格（貨幣估值因素）等非交易因素引起的，這一部分并不是交易引起的外儲增加額。這710億美元最終被計入了2009年末的國際投資頭寸表中。

其實自今年起，外管局對國際收支平衡表中的外匯儲備資產記錄方法進行調整，即從以往記錄外匯儲備年度余額變動數據，變為記錄外匯儲備資產的交易變動數據。因此，今年一季度央行公布的外儲增加額實質上是交易增加額和非交易增加的總數。