6大因素左右3種反彈高度
“現在多頭的砝碼就是政府的持續政策，這將決定反彈高度?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸨硎?。
投資人所提及的政策包括，融資融券的出臺；10月份經濟工作會議上通過鼓勵內需拉動經濟的政策；下半年信貸政策寬松；限制大小非、持續降息等。另外，不可控的因素將是美國市場代表的外圍經濟環境對中國的影響程度。
市場分歧加大
“你抄底了嗎？”成為本周投資界的問候語。
回答的名目也相當繁多。
“踏空了?！?P>“堅決不抄，肯定還要回到1800點?！?P> “在2200點的時候抄進去的，沒辦法，今年這是唯一的機會了?！?P>而伴隨這些市場情緒背后的，是大盤在1800點上方連續兩天反彈后，9月23日出現了下跌，9月24日又開始寬幅震蕩。在趨勢不明朗的情況下，市場信心仍然脆弱不堪。
9月23日，市場相當微妙。包括券商集合理財、保險公司都有相當數量的資金被贖回?！懊魈齑蟊P肯定要跌，今天贖回了很多資金?！币晃蛔C券公司的資產管理部總經理稱。
另一方面，對后市的看法有很大分歧，多空較量非常激烈。
僅9月23日當天，上海一家券商的一個營業部就成交了1億多股建設銀行。當天，伊利股份從跌停板被拉起，最終上漲了1.38%。伊利股份當日成交金額為24.81億元，換手率高達32.47%。此外，中國南車、雙匯發展、康緣藥業等股票都出現了10%以上的震幅。
基金公司則為多半沒有能抄到這波反彈行情，而對后市的看法也偏謹慎。諾德價值優勢基金經理張學東認為，市場盼望已久的“政策救市”終于出現，但市場能否真正轉暖是焦點問題。他認為，直接針對股市的“救市”政策能夠緩解過度恐慌的情緒，但市場真正轉暖需要政府出臺一系列拯救實體經濟的“松綁”政策，尤其是要堅定地、持續地放松貨幣政策。
“我們加了一些金融和上海本地股，但是僅僅是看反彈。順勢操作，不判斷點位?！币患一鸸颈硎?。
事實上，這波反彈中比較大的受益者是保險公司，包括平安、國壽在內的保險公司的資產管理部門，都在下跌過程中的2200點附近開始加倉，并大幅度增加買入基金。據悉，人壽加倉基金在150億元以上，平保則在50億元以上。
主要看六大因素
造成目前市場情緒起伏不定的因素很多，有內部的，也有外部的；有利好的，也有利空或中性的。它們相疊加產生的效果，將直接決定反彈行情的走向。
美國金融風險和市場波動，是影響A股反彈空間的首要因素。本輪A股跌破2000點，就是受美國雷曼兄弟公司申請破產保護、保險巨頭AIG出現巨大風險所致。上周，又爆出華爾街原五大獨立投行中僅存的高盛和大摩轉型為傳統銀行控股公司，出現了新的美國銀行倒閉等事件。至上周四，美國政府正與國會協商解決這場華爾街危機，最終決定美國財長保爾森提出的7000億美元的援救計劃能否被實施。
9月23日，中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲女士表示：這是一場可控、目前也得到控制的風險。對于后期變化，她認為：考慮到即將進入美國大選高峰期，應當不會再有太大波動，同時在前期果斷出手之后，美國政府在政府信用的投入上將重趨謹慎。
國金證券首席經濟學家金巖石對《投資者報》記者表示：目前全球債務鏈條大斷裂，危機還剛開始，“水有多深還不知道?！睂τ诙唐陲L險，他認為在于市場心理，特別是當保險巨頭AIG風險爆出之后，在一些地方已經出現擠兌風潮，需要過段時間才能平息。
大股東增持則是又一決定市場的因素。中國石油，以及工行、建行、中行等公司的大股東在二級市場增持，直接推動了相關股票強力反彈。不過，9月24日，市場一度期待很久的匯金只公開表示增持中行、工行、建行，三大銀行各200萬股。
“這太低于預期了，可以說此前所有的政策因素，都是低于預期的，市場也很難期待未來的政策會更好。在這種情況下，大盤很難過2500點?！鄙虾３栍览m投資公司董事長廖冰表示。
但9月24日的最后尾盤放量又突然提振了市場信心?！暗诙ǚ磸棏撃艿?500點左右，然后在10月份筑底，至少應該能上3000點，但是3000點積累的套牢盤太多，很難過?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸨硎?。
大小非減持和IPO為代表的市場擴容，是另一項重要因素。10月份限售股的解禁額度為794億元，環比增加了4倍多。其中，中國石化解禁額度占一半以上，其股東減持意愿至關重要。此外，還有前期已解禁、未減持的股份。
此外，國際原油、黃金價格的波動，宏觀經濟數據變化等，均需重點關注。
可期待的利好
從長期來看，貨幣政策如果能在未來放松，將可能成為導致大盤進一步上攻的最重大利好。
諾德價值優勢基金經理張學東表示，一方面，目前央行貨幣政策已經發生方向性的轉變，而從歷史的角度看，貨幣政策對于實體經濟的效果具有一定的時滯性，其累計效果會逐漸顯現。另一方面，中國仍處于工業化進程的成熟階段，中國經濟內生增長的動力依然強勁，貨幣政策放松將進一步促進經濟平穩快速發展。
“但是貨幣政策全面放松的可能性很小。美國注資‘救市’，肯定要導致新一論的通脹，也可能會造成中國進一步的輸入型通脹，如果貨幣政策放松的話，那么CPI就會抬頭?，F在中國和美國都面臨著保增長和控通脹的雙重任務。政策都是兩難?！币晃粯I內資深人士表示。
而10月份的經濟工作會議，則可能決定未來走勢?！叭绻诮洕ぷ鲿h中作出適度放松貨幣政策以保證GDP增長的目標的話，那大盤很可能將上3000點之上?！鄙鲜鋈耸糠Q。
此外，融資融券如果能夠近期推出，也將毫無疑問成為推動大盤上漲的重大利好；匯金公司如能承諾持續買入中國的金融股；上市公司持續不斷的回購行動都將成為導致大盤上行的利好。
3000點有套牢盤強阻力
在記者的采訪過程中，受訪人士大都對反彈的高度保持謹慎。但大都認為，10月中旬，將是決定本輪行情走向的關鍵時間窗。
綜合歸納記者的調查，半數以上的受訪者認為，如果監管層持續推出利好，就將推動大盤持續反彈，但3000點將可能受到強阻力，2500點可以期待；也有部分悲觀者仍然認為，由于政策出臺的利好，特別是市場期待的匯金9月23日增持了三大銀行僅各200萬股，“實在是大大低于市場預期，未來利好也未必會兌現。那么反彈可能隨時夭折?！?P>第三方獨立基金研究機構好買基金研究中心認為，此次市場有望走出區別于今年4月底印花稅調整后的那種單日行情。在單日大幅反彈后，市場將在猶豫中繼續一段反彈行情，以完成對今年以來超跌的修正。但本次反彈盡管力度較大，但仍難促成市場根本性的反轉。三大利好不改宏觀基本面趨勢，而僅是市場微觀層面的改善，股市大的基本面仍比較嚴峻。
在觀察后續走向時，成交量被普遍視為一項重要指標。譬如，在2300點至2500點一線（8月11日至9月2日）累計成交了11600多億元，還有大量基金、險資的套牢盤，要攻破2500點，沒有相應成交量配合顯然不行。
最值得關注的，還是股市的中期走向。技術分析手段提示了一種略顯悲觀的前景，A股歷來存在“逢缺必補”的說法，9月19日、22日形成的向上跳空缺口，什么時候全補上？如果6大因素都向不利于股市的方向變化，A股經過盤整之后，向下回補缺口的可能性很大。
6大因素左右3種反彈高度
劉兆瓊 歐國峰
23
2008-9-29
投資者報(記者劉兆瓊 歐國峰)9月24日收盤的最后20分鐘，一度下跌超過70點的上證指數在中信證券的帶領下，強勁翻紅，收于2216點，上漲15點，而刺激盤面發生逆轉的是“融資融券將推出”的消息。
“現在多頭的砝碼就是政府的持續政策，這將決定反彈高度?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸨硎?。
投資人所提及的政策包括，融資融券的出臺；10月份經濟工作會議上通過鼓勵內需拉動經濟的政策；下半年信貸政策寬松；限制大小非、持續降息等。另外，不可控的因素將是美國市場代表的外圍經濟環境對中國的影響程度。
市場分歧加大
“你抄底了嗎？”成為本周投資界的問候語。
回答的名目也相當繁多。
“踏空了?！?P>“堅決不抄，肯定還要回到1800點?！?P> “在2200點的時候抄進去的，沒辦法，今年這是唯一的機會了?！?P>而伴隨這些市場情緒背后的，是大盤在1800點上方連續兩天反彈后，9月23日出現了下跌，9月24日又開始寬幅震蕩。在趨勢不明朗的情況下，市場信心仍然脆弱不堪。
9月23日，市場相當微妙。包括券商集合理財、保險公司都有相當數量的資金被贖回?！懊魈齑蟊P肯定要跌，今天贖回了很多資金?！币晃蛔C券公司的資產管理部總經理稱。
另一方面，對后市的看法有很大分歧，多空較量非常激烈。
僅9月23日當天，上海一家券商的一個營業部就成交了1億多股建設銀行。當天，伊利股份從跌停板被拉起，最終上漲了1.38%。伊利股份當日成交金額為24.81億元，換手率高達32.47%。此外，中國南車、雙匯發展、康緣藥業等股票都出現了10%以上的震幅。
基金公司則為多半沒有能抄到這波反彈行情，而對后市的看法也偏謹慎。諾德價值優勢基金經理張學東認為，市場盼望已久的“政策救市”終于出現，但市場能否真正轉暖是焦點問題。他認為，直接針對股市的“救市”政策能夠緩解過度恐慌的情緒，但市場真正轉暖需要政府出臺一系列拯救實體經濟的“松綁”政策，尤其是要堅定地、持續地放松貨幣政策。
“我們加了一些金融和上海本地股，但是僅僅是看反彈。順勢操作，不判斷點位?！币患一鸸颈硎?。
事實上，這波反彈中比較大的受益者是保險公司，包括平安、國壽在內的保險公司的資產管理部門，都在下跌過程中的2200點附近開始加倉，并大幅度增加買入基金。據悉，人壽加倉基金在150億元以上，平保則在50億元以上。
主要看六大因素
造成目前市場情緒起伏不定的因素很多，有內部的，也有外部的；有利好的，也有利空或中性的。它們相疊加產生的效果，將直接決定反彈行情的走向。
美國金融風險和市場波動，是影響A股反彈空間的首要因素。本輪A股跌破2000點，就是受美國雷曼兄弟公司申請破產保護、保險巨頭AIG出現巨大風險所致。上周，又爆出華爾街原五大獨立投行中僅存的高盛和大摩轉型為傳統銀行控股公司，出現了新的美國銀行倒閉等事件。至上周四，美國政府正與國會協商解決這場華爾街危機，最終決定美國財長保爾森提出的7000億美元的援救計劃能否被實施。
9月23日，中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲女士表示：這是一場可控、目前也得到控制的風險。對于后期變化，她認為：考慮到即將進入美國大選高峰期，應當不會再有太大波動，同時在前期果斷出手之后，美國政府在政府信用的投入上將重趨謹慎。
國金證券首席經濟學家金巖石對《投資者報》記者表示：目前全球債務鏈條大斷裂，危機還剛開始，“水有多深還不知道?！睂τ诙唐陲L險，他認為在于市場心理，特別是當保險巨頭AIG風險爆出之后，在一些地方已經出現擠兌風潮，需要過段時間才能平息。
大股東增持則是又一決定市場的因素。中國石油，以及工行、建行、中行等公司的大股東在二級市場增持，直接推動了相關股票強力反彈。不過，9月24日，市場一度期待很久的匯金只公開表示增持中行、工行、建行，三大銀行各200萬股。
“這太低于預期了，可以說此前所有的政策因素，都是低于預期的，市場也很難期待未來的政策會更好。在這種情況下，大盤很難過2500點?！鄙虾３栍览m投資公司董事長廖冰表示。
但9月24日的最后尾盤放量又突然提振了市場信心?！暗诙ǚ磸棏撃艿?500點左右，然后在10月份筑底，至少應該能上3000點，但是3000點積累的套牢盤太多，很難過?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸨硎?。
大小非減持和IPO為代表的市場擴容，是另一項重要因素。10月份限售股的解禁額度為794億元，環比增加了4倍多。其中，中國石化解禁額度占一半以上，其股東減持意愿至關重要。此外，還有前期已解禁、未減持的股份。
此外，國際原油、黃金價格的波動，宏觀經濟數據變化等，均需重點關注。
可期待的利好
從長期來看，貨幣政策如果能在未來放松，將可能成為導致大盤進一步上攻的最重大利好。
諾德價值優勢基金經理張學東表示，一方面，目前央行貨幣政策已經發生方向性的轉變，而從歷史的角度看，貨幣政策對于實體經濟的效果具有一定的時滯性，其累計效果會逐漸顯現。另一方面，中國仍處于工業化進程的成熟階段，中國經濟內生增長的動力依然強勁，貨幣政策放松將進一步促進經濟平穩快速發展。
“但是貨幣政策全面放松的可能性很小。美國注資‘救市’，肯定要導致新一論的通脹，也可能會造成中國進一步的輸入型通脹，如果貨幣政策放松的話，那么CPI就會抬頭?，F在中國和美國都面臨著保增長和控通脹的雙重任務。政策都是兩難?！币晃粯I內資深人士表示。
而10月份的經濟工作會議，則可能決定未來走勢?！叭绻诮洕ぷ鲿h中作出適度放松貨幣政策以保證GDP增長的目標的話，那大盤很可能將上3000點之上?！鄙鲜鋈耸糠Q。
此外，融資融券如果能夠近期推出，也將毫無疑問成為推動大盤上漲的重大利好；匯金公司如能承諾持續買入中國的金融股；上市公司持續不斷的回購行動都將成為導致大盤上行的利好。
3000點有套牢盤強阻力
在記者的采訪過程中，受訪人士大都對反彈的高度保持謹慎。但大都認為，10月中旬，將是決定本輪行情走向的關鍵時間窗。
綜合歸納記者的調查，半數以上的受訪者認為，如果監管層持續推出利好，就將推動大盤持續反彈，但3000點將可能受到強阻力，2500點可以期待；也有部分悲觀者仍然認為，由于政策出臺的利好，特別是市場期待的匯金9月23日增持了三大銀行僅各200萬股，“實在是大大低于市場預期，未來利好也未必會兌現。那么反彈可能隨時夭折?！?P>第三方獨立基金研究機構好買基金研究中心認為，此次市場有望走出區別于今年4月底印花稅調整后的那種單日行情。在單日大幅反彈后，市場將在猶豫中繼續一段反彈行情，以完成對今年以來超跌的修正。但本次反彈盡管力度較大，但仍難促成市場根本性的反轉。三大利好不改宏觀基本面趨勢，而僅是市場微觀層面的改善，股市大的基本面仍比較嚴峻。
在觀察后續走向時，成交量被普遍視為一項重要指標。譬如，在2300點至2500點一線（8月11日至9月2日）累計成交了11600多億元，還有大量基金、險資的套牢盤，要攻破2500點，沒有相應成交量配合顯然不行。
最值得關注的，還是股市的中期走向。技術分析手段提示了一種略顯悲觀的前景，A股歷來存在“逢缺必補”的說法，9月19日、22日形成的向上跳空缺口，什么時候全補上？如果6大因素都向不利于股市的方向變化，A股經過盤整之后，向下回補缺口的可能性很大。
6大因素左右3種反彈高度
劉兆瓊 歐國峰
23
2008-9-29
投資者報(記者劉兆瓊 歐國峰)9月24日收盤的最后20分鐘，一度下跌超過70點的上證指數在中信證券的帶領下，強勁翻紅，收于2216點，上漲15點，而刺激盤面發生逆轉的是“融資融券將推出”的消息。
“現在多頭的砝碼就是政府的持續政策，這將決定反彈高度?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸨硎?。
投資人所提及的政策包括，融資融券的出臺；10月份經濟工作會議上通過鼓勵內需拉動經濟的政策；下半年信貸政策寬松；限制大小非、持續降息等。另外，不可控的因素將是美國市場代表的外圍經濟環境對中國的影響程度。
市場分歧加大
“你抄底了嗎？”成為本周投資界的問候語。
回答的名目也相當繁多。
“踏空了?！?P>“堅決不抄，肯定還要回到1800點?！?P> “在2200點的時候抄進去的，沒辦法，今年這是唯一的機會了?！?P>而伴隨這些市場情緒背后的，是大盤在1800點上方連續兩天反彈后，9月23日出現了下跌，9月24日又開始寬幅震蕩。在趨勢不明朗的情況下，市場信心仍然脆弱不堪。
9月23日，市場相當微妙。包括券商集合理財、保險公司都有相當數量的資金被贖回?！懊魈齑蟊P肯定要跌，今天贖回了很多資金?！币晃蛔C券公司的資產管理部總經理稱。
另一方面，對后市的看法有很大分歧，多空較量非常激烈。
僅9月23日當天，上海一家券商的一個營業部就成交了1億多股建設銀行。當天，伊利股份從跌停板被拉起，最終上漲了1.38%。伊利股份當日成交金額為24.81億元，換手率高達32.47%。此外，中國南車、雙匯發展、康緣藥業等股票都出現了10%以上的震幅。
基金公司則為多半沒有能抄到這波反彈行情，而對后市的看法也偏謹慎。諾德價值優勢基金經理張學東認為，市場盼望已久的“政策救市”終于出現，但市場能否真正轉暖是焦點問題。他認為，直接針對股市的“救市”政策能夠緩解過度恐慌的情緒，但市場真正轉暖需要政府出臺一系列拯救實體經濟的“松綁”政策，尤其是要堅定地、持續地放松貨幣政策。
“我們加了一些金融和上海本地股，但是僅僅是看反彈。順勢操作，不判斷點位?！币患一鸸颈硎?。
事實上，這波反彈中比較大的受益者是保險公司，包括平安、國壽在內的保險公司的資產管理部門，都在下跌過程中的2200點附近開始加倉，并大幅度增加買入基金。據悉，人壽加倉基金在150億元以上，平保則在50億元以上。
主要看六大因素
造成目前市場情緒起伏不定的因素很多，有內部的，也有外部的；有利好的，也有利空或中性的。它們相疊加產生的效果，將直接決定反彈行情的走向。
美國金融風險和市場波動，是影響A股反彈空間的首要因素。本輪A股跌破2000點，就是受美國雷曼兄弟公司申請破產保護、保險巨頭AIG出現巨大風險所致。上周，又爆出華爾街原五大獨立投行中僅存的高盛和大摩轉型為傳統銀行控股公司，出現了新的美國銀行倒閉等事件。至上周四，美國政府正與國會協商解決這場華爾街危機，最終決定美國財長保爾森提出的7000億美元的援救計劃能否被實施。
9月23日，中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲女士表示：這是一場可控、目前也得到控制的風險。對于后期變化，她認為：考慮到即將進入美國大選高峰期，應當不會再有太大波動，同時在前期果斷出手之后，美國政府在政府信用的投入上將重趨謹慎。
國金證券首席經濟學家金巖石對《投資者報》記者表示：目前全球債務鏈條大斷裂，危機還剛開始，“水有多深還不知道?！睂τ诙唐陲L險，他認為在于市場心理，特別是當保險巨頭AIG風險爆出之后，在一些地方已經出現擠兌風潮，需要過段時間才能平息。
大股東增持則是又一決定市場的因素。中國石油，以及工行、建行、中行等公司的大股東在二級市場增持，直接推動了相關股票強力反彈。不過，9月24日，市場一度期待很久的匯金只公開表示增持中行、工行、建行，三大銀行各200萬股。
“這太低于預期了，可以說此前所有的政策因素，都是低于預期的，市場也很難期待未來的政策會更好。在這種情況下，大盤很難過2500點?！鄙虾３栍览m投資公司董事長廖冰表示。
但9月24日的最后尾盤放量又突然提振了市場信心?！暗诙ǚ磸棏撃艿?500點左右，然后在10月份筑底，至少應該能上3000點，但是3000點積累的套牢盤太多，很難過?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸨硎?。
大小非減持和IPO為代表的市場擴容，是另一項重要因素。10月份限售股的解禁額度為794億元，環比增加了4倍多。其中，中國石化解禁額度占一半以上，其股東減持意愿至關重要。此外，還有前期已解禁、未減持的股份。
此外，國際原油、黃金價格的波動，宏觀經濟數據變化等，均需重點關注。
可期待的利好
從長期來看，貨幣政策如果能在未來放松，將可能成為導致大盤進一步上攻的最重大利好。
諾德價值優勢基金經理張學東表示，一方面，目前央行貨幣政策已經發生方向性的轉變，而從歷史的角度看，貨幣政策對于實體經濟的效果具有一定的時滯性，其累計效果會逐漸顯現。另一方面，中國仍處于工業化進程的成熟階段，中國經濟內生增長的動力依然強勁，貨幣政策放松將進一步促進經濟平穩快速發展。
“但是貨幣政策全面放松的可能性很小。美國注資‘救市’，肯定要導致新一論的通脹，也可能會造成中國進一步的輸入型通脹，如果貨幣政策放松的話，那么CPI就會抬頭?，F在中國和美國都面臨著保增長和控通脹的雙重任務。政策都是兩難?！币晃粯I內資深人士表示。
而10月份的經濟工作會議，則可能決定未來走勢?！叭绻诮洕ぷ鲿h中作出適度放松貨幣政策以保證GDP增長的目標的話，那大盤很可能將上3000點之上?！鄙鲜鋈耸糠Q。
此外，融資融券如果能夠近期推出，也將毫無疑問成為推動大盤上漲的重大利好；匯金公司如能承諾持續買入中國的金融股；上市公司持續不斷的回購行動都將成為導致大盤上行的利好。
3000點有套牢盤強阻力
在記者的采訪過程中，受訪人士大都對反彈的高度保持謹慎。但大都認為，10月中旬，將是決定本輪行情走向的關鍵時間窗。
綜合歸納記者的調查，半數以上的受訪者認為，如果監管層持續推出利好，就將推動大盤持續反彈，但3000點將可能受到強阻力，2500點可以期待；也有部分悲觀者仍然認為，由于政策出臺的利好，特別是市場期待的匯金9月23日增持了三大銀行僅各200萬股，“實在是大大低于市場預期，未來利好也未必會兌現。那么反彈可能隨時夭折?！?P>第三方獨立基金研究機構好買基金研究中心認為，此次市場有望走出區別于今年4月底印花稅調整后的那種單日行情。在單日大幅反彈后，市場將在猶豫中繼續一段反彈行情，以完成對今年以來超跌的修正。但本次反彈盡管力度較大，但仍難促成市場根本性的反轉。三大利好不改宏觀基本面趨勢，而僅是市場微觀層面的改善，股市大的基本面仍比較嚴峻。
在觀察后續走向時，成交量被普遍視為一項重要指標。譬如，在2300點至2500點一線（8月11日至9月2日）累計成交了11600多億元，還有大量基金、險資的套牢盤，要攻破2500點，沒有相應成交量配合顯然不行。
最值得關注的，還是股市的中期走向。技術分析手段提示了一種略顯悲觀的前景，A股歷來存在“逢缺必補”的說法，9月19日、22日形成的向上跳空缺口，什么時候全補上？如果6大因素都向不利于股市的方向變化，A股經過盤整之后，向下回補缺口的可能性很大。
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