油電提價行業冷暖不均

成品油提價促煉油業務減虧

在國際原油價格飆升的背景下，中國的煉油企業虧損嚴重，為了保障國內的油品供給，單靠企業自身是無法保證的，政府通過調價和財政補貼來改善企業的盈利也改善目前油品的市場供給情況。

按照1000元每噸的提價幅度，大約可以抵消15~17美元/桶的國際原油價格上漲的成本壓力，對煉油行業的減虧作用非常明顯。這一提價效應對2008年下半年的業績改善將起到明顯作用，作用周期為6個月。

國泰君安

電力行業受益價格調整

電價調整本身無疑將促使發電行業利潤水平由上半年的谷底出現大幅反彈，并將使得水電等相關公司也可從一定幅度的電價調整中受益。

電價調整對于電力需求的抑制會在相當程度上影響行業景氣，但通過行業供應結構的調整，我們仍然認為上市公司的先進產能在2008～2009年利用率出現持續回升，結合電價機制的理順過程，2009 年下半年很有可能啟動行業新一輪景氣。

從更宏觀的層面看來，如果政府改“堵”為“疏”的政策持續且有效，經濟結構的痛苦轉型能夠真正啟動，整體通脹將逐步進入平衡或回落階段，根據我們以往的分析，電力等價格管制行業將從中持續受益。

我們對電價上調后的火電行業2008、2009 年業績做了測算。2008 年行業利潤總額同比降幅將收窄至70%左右，而2009 年業績由于上調后的電價作用于全年且2008 年基數較低，利潤總額較2008 年將出現250%以上的增長，將接近2007 年盈利水平。

天相投顧

航空股盈利遭擠壓

在本次航油價格調整之前，國內航油比去年同期高出約10%左右，在本次航油價格調整之后，國內航油價格比去年同期高出38.75%?？紤]到國際航油價格上漲幅度高于國內航油價格上漲幅度，以2007年航油價格計算，若航油價格持續當前高位，國內航空公司航油成本上漲幅度有望達到30%以上，航油成本占航空公司運營成本的比重將進一步提升。

因此，在本次國內航油價格大幅度上調后，國內航油價格與國際航油價格初步接軌，國內航空公司成本壓力進一步大增，航空公司盈利能力在受天災、人禍、經濟因素影響而需求增長放緩現狀下，進一步受到擠壓。

國金證券

油價上漲累及汽車行業

我們認為未來3~6個月內，油價上升將對汽車全行業都產生負面影響：排量在1.0~1.6L之間的家用轎車受沖擊最大，但轎車消費只會推遲其購車時間，需求并不會消失，因此其影響是短期的。重型商用車影響較大，但公司運費的上調和重型商用車的燃油經濟性優勢是“逐利”的下游運輸企業短期內恢復需求的關鍵因素。

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