15.89-21.18元：米業巨頭北大荒不具估值優勢
《投資者報》獨家分析表明，基于年內國內米價不會出現大幅上漲的假設，公司股價目前不具估值優勢。
國內國際米價背離
由于以越南、泰國為代表的多個亞洲主要糧食出口國減少大米出口量，自2008年4月份以來，作為全球米價基本的泰國曼谷FOB大米報價連續飆升，一度突破每噸1000美元。盡管從5月下旬開始，全球供應狀況的改善使得米價出現企穩回落，但一些國家為抑制國內持續高漲的米價而繼續向國際市場尋購大米，這將可能導致國際米價的繼續上漲。
國內米價盡管也出現一定幅度上漲，但與國際米價相比仍嚴重背離。最近一周（6月9日~6月15日），鄭州糧食批發市場標一晚梗米、標一早梗米、標一晚秈米、標一早秈米的平均價格分別為每噸2883.33元、3040元、2915.29元和2706.15元，較2008年第一周分別上漲5.62%、-0.33%、10.81%和6.47%。
目前，國內糧食儲備較為充足，夏糧豐收也近在眼前，因此，短期內國內大米價格的上漲空間有限。不過，國際大米價格的持續高企以及國內生產成本的不斷上升，將加大國內米價的上漲壓力。
北大荒估值基本合理
北大荒2007年主營產品包括大米、麥芽以及其他農產品，其中，大米銷售額為22.36億元，占總收入的41.15%。在總收入增長9.59%的情況下，大米銷售額增長了9.27%。
截至6月15日，國內米價較年初上漲幅度為5.4%，考慮到即將進入夏糧豐收，供應的增加將緩解米價大幅上漲的壓力。
同時，中國政府為避免通貨膨脹壓力的繼續增大，對糧價的宏觀調控可能將愈發嚴格。因此，國內米價短期內不會出現大幅上漲，我們預計，2008年國內米價的平均上漲幅度為10%左右。
以國內米價2008年的預計上漲幅度為主要參數，《投資者報》數據研究部對北大荒每股收益（EPS）做出預測，結果表明，在米價上漲10%的情況下，公司每股收益將達到0.53元，以30倍市盈率計算，公司合理的股價應為15.89元；樂觀行情下，以40倍市盈率計算的合理股價為21.18元。
截至6月19日，北大荒收盤價為14.65元，因此，該公司股票目前并不具備太大的估值優勢。
上述判斷基于國內米價年內不會出現大幅上漲。一旦國內米價跟隨國際米價上漲，漲幅如果達到50%，公司業績將大幅增長，每股收益達到1元以上，合理股價32.76元。
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