60萬億美元全球股市亞太獨領風騷

根據世界交易所聯盟（WFE）的統計，截至2007年底，全球主要證券交易所的股票市值約為60.87萬億美元，同比增長19.8%。

全球市場亞太領先

亞太市場迅猛成長

2007年全球股票總市值的增加，很大程度上歸功于新興市場特別是中國股市的出色表現。以美元計，在中國大牛市的背景下，上海證券交易所、深圳交易所總市值在2007年出現大幅增長，增速遠高于其他交易所。印度孟買證券交易所總市值增長幅度也很大，而美國、日本等成熟市場部分交易所總市值縮減，拖累全球市場在總市值方面的表現。

新上市公司及退市公司市值的增減亦影響全球股票總市值。在2007年退市的公司有1932家，市值為1.57萬億美元。而2007年新上市公司為3436家，市值達3.27萬億美元，占全球股票總市值的5.4%，比退市公司市值多1.7萬億美元。其中，中國新上市的公司為126家，市值達1.65萬億美元；退市的公司為10家，市值僅為0.007萬億美元。

WFE將其會員單位按地區分為美洲市場、亞太市場及歐洲-非洲-中東市場，我們通過對其股票市值進行研究后發現，在2000-2007年期間，三大地區股票市場市值均呈現先降后升的趨勢。2007年，包括中國、印度等新興市場在內的亞太地區股票市值急增為17.29萬億美元，同比增長50%。而美洲及歐洲-非洲-中東市場增長放緩。但美洲市場總市值達24.32萬億美元，仍處于其他兩大地區之上。(見圖1)

股票市值排前十二位的交易所中，大多數依然來自發達國家或地區。但值得注意的是，來自新興市場的上海證券交易所、孟買證券交易所及印度國家證券交易所榜上有名。2007年底，紐約證券交易所的股票市值為15.65萬億美元，同比增長1.5%，列首位。東京證券交易所位列第二，市值為4.33萬億美元，同比下降6.1%。位列第三至第五位的是泛歐交易所、納斯達克股票市場及倫敦證券交易所。上海證券交易所以3.69萬億美元的市值位列第六，以美元計同比增長302.7%，以人民幣計同比增長276.8%。位列第七位至第十二位的分別是香港交易所、多倫多證券交易所、德意志交易所、孟買證券交易所、西班牙交易所及印度國家證券交易所。

中國市場交投活躍

2007年WFE成員股票市場成交額（含投資基金，下同）達101.19萬億美元，同比增長44.5%。

全年成交額排行榜中，紐約證券交易所以29.91萬億美元成交額穩居第一，同比增長37.3%。位列第二的納斯達克股票市場成交額只有第一位的51.2%，為15.32萬億美元。排名第三至第五名的分別是倫敦證券交易所、東京證券交易所以及泛歐交易所。在中國大牛市中，投資者信心倍增，上海證券交易所成交額為4.07萬億美元，深圳證券交易所成交額也達2.10萬億美元，分別位列第七及第十一位。

以美元計，2007年上海證券交易所及深證證券交易所成交額同比增速分別達452.7%及397.6%，分列全球所有市場前兩位。同時，換手率分別為211%、389.2%，市場交投十分活躍。菲律賓證券交易所、香港交易所及印尼證券交易所成交額增幅也很大，分別為160.1%、156.7%及134.9%。而受次貸危機的影響，美國多個交易所成交額增長速度均相對較低，市場低迷。

分地區來看，與往年相比，2007年美洲市場、亞太市場及歐洲-非洲-中東市場股票成交額均呈加速增長趨勢，亞太市場增速高達75%。美洲地區所包含的交易所數量較少，成交額增速也相對較慢，但其成交額絕對值在三大地區中最大。這是因為全球成交額最大的兩家交易所均包含于此地區。（見圖2）

全球股指走勢分化嚴重

2007年，全球股市發生了不同程度的動蕩，但總體上仍呈上升趨勢。以當地貨幣計，WFE成員股指平均上漲12.4%，倘若以美元計，該指標上漲18.3%。

各國股指走勢出現分化，且差距明顯。以當地貨幣來衡量，2007年，在WFE成員中中國深證綜指及上證綜指上漲幅度分列第一、第二位。在新興市場股市一片欣欣向榮的同時，大多成熟市場的境況卻令人擔憂。東京證券交易所TOPIX指數、泛歐布魯塞爾BAS指數等均出現負增長，而美國納斯達克綜合指數及紐約證券交易所綜合指數增幅也分別僅有9.8%、6.6%。

不同地區間的市場走勢亦呈現出較大差異。以美元計，亞太市場股指平均增長36.5%，美洲市場平均增長11.6%，歐洲-非洲-中東市場平均增長13.2%。若以當地貨幣計，亞太市場平均增長29.1%，美洲市場平均增長8.8%，而歐洲-非洲-中東市場平均增長4.3%。（見表1）

美洲市場融資額反彈

2007年，WFE成員股市通過首次公開發售（IPO）及再融資（SPO）方式流入股市的資本為9156.3億美元，同比增長26.7%。其中IPO融資額達3860.23億美元，同比增長18.3%；再融資額為5296.07億美元，增幅達33.5%。

中國市場上，2007年上海證券交易所中上市公司總融資額(包括IPO、SPO，下同)達871.66億美元，同比增長426.6%。其中IPO融資額為577.7億美元，SPO融資額為293.96億美元。深圳證券交易所中的上市公司總融資額共達130.76億美元，增幅為119.1%。其中IPO融資額為56.70億美元，SPO融資額為74.06億美元。

分地區看，歐洲-非洲-中東市場總融資額在2007年出現下滑，而美洲市場及亞太市場均呈上升趨勢。其中亞太市場總融資額的增長勢頭更為迅猛，而美洲市場出現反彈。

中小企業市場加速發展

中小企業市場總市值加速上升

截至2007年年底，全球中小企業市場上股票總市值達7170.01億美元，比2006年同期增加了44.9%。市值最大的中小企業市場是倫敦AIM市場，該市場在全球中小企業股票市值中所占比重為27.1%。其次為深圳中小企業板、韓國Kosdaq市場、多倫多交易所創業板、印度孟買Indonext市場。

以市值增長率來看，菲律賓證券交易所中小企業板拔得頭籌，由2006年的0.07億美元猛增至2007年的1.09億美元，增長率高達1565.3%，令其它證券交易所望塵莫及。中國深圳的中小企業板位列亞太區域市值增長率第二，2007年末市值為1457.65億美元，較上年同期增加了近500%。南非約翰內斯堡證券交易所Alternative市場市值增長率位居第三為270.5%。與市值增長最快的前三名形成鮮明對比的是，日本的Mohers證券市場、日本Hercules市場和阿根廷Buenos Aires 證券交易所二板市場2007年可謂一片慘淡，市值增長率分別為-23.8%、-24.1%和-42.6%。

上市公司數量區域分布均衡

2007年末，全球中小企業市場共有上市公司7304家，比2006年減少了29家，其中，僅多倫多交易所創業板就包攬了2338家上市公司，其實力可見一斑。韓國的Kosdaq市場和倫敦的AIM市場分別有1022家和1694家上市公司，數量上僅次于多倫多交易所創業板，三者合計約擁有近七成中小企業市場中的上市公司。

分地區看，中小企業上市公司數量分布較為均衡。除了亞太市場由2006年的2759家減少為2007年的2378家外，其它兩個市場上市公司數量均有所增加，其中，歐洲-非洲-中東市場有2491家上市公司，較上年同期增加253家；美洲市場較2006年增加99家達到2435家。

除了中小企業上市公司總數出現增減外，新上市及退市的公司數量也有所變動。整體來看，2007年末，WFE中小企業市場共有1065家新上市的公司，較2006年減少了28家，其中，倫敦的AIM市場新上市的公司數量最多，為284家。2007年末，共有453家公司在中小企業市場退市，較上年同期增加88家，多倫多交易所創業板和南非的約翰內斯堡證券交易所風險投資市場退市公司數量最多，均為179家。

分市場看，美洲和亞太地區新上市公司均有所增加，分別比2006年增加94和9家，而歐洲-非洲-中東市場上市公司數量由2006年的656家萎縮至2007年的525家。雖然美洲和亞太地區新上市公司數量增加，但同時其退市公司數量也有所攀升，2007年末分別有114和12家公司退市。相比而言，歐洲-非洲-中東市場的情況似乎要略好些，退市公司數量較2006年減少了38家。中國深圳的中小企業板在2007年新增上市公司48家，達到100家，且2007年沒有退市公司出現。

總成交額同比減少25.11%

2007年，WFE中小企業市場股票成交金額為7120.96億美元，較上年同期減少25.1%。成交金額最大的中小企業市場分別是深圳的中小企業板、日本的Mohers證券市場、倫敦AIM市場、韓國Kosdaq市場和日本Hercules市場。

分地區看，除亞太地區成交額萎縮近四成至5188.46億美元外，美洲和歐洲-非洲-中東市場2007年成交額同比分別增長了43.5%和60.8%，成交金額分別為428.22億美元和1504.29億美元。從成交金額絕對值來看，亞太區中小企業市場位居三大地區市場第一位。

融資額再創新高

據WFE統計，2007年全球中小企業市場共融資（包括首次公開發售和再融資）782.08億美元，較上年同期增加69.2%。其中，倫敦AIM市場股票融資規模名列第一，占全球中小企業股票市場融資額的比重為41.5%。

2007年中小企業市場首次公開發售融資規模為400.48億美元，較上年增長66.2%，占總融資規模的51.2%。其中，雅典證券交易所小型資本市場融資能力最強為158.46億美元。

2007年中小企業市場再融資規模為381.6億美元，較上年增長72.4%，占總融資規模的48.8%。名列再融資規模第一的是倫敦AIM市場。 深圳中小企業板以2.0%的份額列居第六位。

深圳中小企業板指數漲幅第一

去年以來，美國次貸危機引發全球股市的劇烈震蕩，但中小企業市場指數表現較為穩健。2007年末，深圳中小企業板指數報收于6247.56點，漲幅為153.2%，居中小企業市場指數漲幅榜首位。漲幅分列第二至第四的分別為南非約翰內斯堡Alternative Exchange 指數78.2%、伊斯坦布爾（土耳其）新經濟市場指數61.2%、新加坡UOB-Catalist指數50.4%和泰國MAI指數40.8%。

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