中國大陸帶動臺股轉勢
今年以來，中國臺灣地區股市表現尤其突出。1月底至今，臺灣加權指數從7400點迅速上漲，最高至9295點，不到4個月上漲了25.6%。5月19日，臺灣加權指數高開高走，大漲近百點。其中，水泥、造紙、營建、觀光等板塊的表現尤為搶眼。
“臺灣地區股市正迎來歷史性機遇”。中國臺灣證券界人士普遍認為。他們大都預計，臺灣加權指數在年內能突破10000點大關，有的分析師甚至看高到12000點。
受惠兩岸“三通”
在接受《投資者報》記者采訪時，大部分受訪人士認為，中國臺灣地區經濟將出現新局面，對臺灣股市帶來積極影響。
中國社科院臺灣研究所副研究員朱磊博士表示，臺灣地區經濟將出現的一大亮點，就是擴大對大陸的開放程度，這對臺灣最直接的好處，就是可以讓臺灣地區經濟搭上大陸經濟快速增長的列車。
據朱磊介紹，臺灣地區經濟近7年來幾乎處于停滯狀態?！岸稹焙蟮?0年，臺灣地區經濟的年平均增長率是9%，20世紀90年代的年平均增長率是6%，而2000年之后降到了4%，尤其是2001年甚至降到-2%、出現負增長。
“2000年以來，臺灣地區經濟的狀況比較糟糕，臺灣地區民眾也是怨聲載道。隨著逐步擴大對大陸的開放程度，刺激臺灣地區經濟的發展，股市才有好表現?！敝炖谡f。
不少臺灣業界人士也持有這種觀點。臺灣群益證券自營部資深協理劉首信對《投資者報》記者表示：“中國大陸對于中國臺灣來說是很重要的市場，臺灣對大陸的貿易在臺灣出口貿易中占很大比重。相信擴大對大陸的開放程度之后，臺灣地區經濟會迎來一段蓬勃發展的時期?！?P>“三通”是兩岸經貿開放的重要舉措，而這其中最主要的是通航問題，因此航空和航運將是最先受惠的行業。
據了解，臺灣地區多家航運公司已開始為“三通”做準備，因為“三通”不僅可以縮短運輸時間，還可以大幅降低運輸成本。譬如由臺灣到上海，目前仍不能直接到達，而是需要經過日本的石桓島，不但增加了航程，手續費還白白給了日本。
兩岸“三通”對航空公司來說也是一大喜事，中國臺灣“遠航”董事長崔涌曾表示：“三通”后，保守預估每年將帶來新臺幣300億元（按當前新臺幣與人民幣0.228的匯率計算，折合人民幣68.4億元；按當前新臺幣與美元0.033的匯率計算，折合美元9.9億美元，匯率下同）至600億元商機，遠高于目前的200億元。
臺灣地區股市長期受資金流出的困擾。種種跡象表明，目前臺灣股市正在出現資金流入的勢頭。
據了解，在5月中旬的5個交易日內，出現了外資連續超買臺股達825億元。在外匯市場上，新臺幣匯率更從年初的1美元兌新臺幣32.443元，漲升到30.548元。股市、匯市的雙漲，不僅改變了臺灣資本市場，也反映了臺灣地區內需市場的復蘇。此外據臺灣媒體報道，有高達2000億美元境外資金排隊等著進臺股。臺灣地區股市在兩岸開放題材帶動下，潛力驚人。
有望解除投資限制
開放對中國大陸的投資限制，是中國臺灣地區當地企業的迫切需求。此前，盡管臺灣上市公司來自中國大陸的收益占其稅后收益的比重（簡稱“大陸收益比”）不斷增加（見圖1，圖中“臺證投顧”的全稱是“臺證證券投資顧問公司”，下同），但其投資額度受到限制。
以金融業為例，臺灣富邦證券經理連素敏女士5月20日向《投資者報》表示：臺灣僅2300多萬人口，向他們提供金融服務的臺灣金融業存在明顯的過度競爭，但向大陸投資又受到限制，從而使得臺灣的金融業上市公司的凈資產收益率(ROE)長期低于電子產業和傳統產業（見圖2）。
在臺灣地區上市公司中，大都在中國大陸擁有生產或營銷業務，因此中國臺灣經濟與中國大陸的結合基本上已經成型。但是臺灣當局要求臺灣上市公司對中國大陸投資不可以超過它資產凈值的40%，這就大大限制了臺灣地區公司在中國大陸的發展。
如今，臺灣已提出要對40%的投資限制進行松綁。在這種預期下，臺灣企業有望獲得良好的經營和投資環境。
此外，大陸的資金投向臺灣的渠道也在擴展中。據了解，按照臺灣當局的規劃，大陸資金入島，最先放開的就是房地產業。而開放大陸資金投資臺灣房地產業的政策，無疑給臺灣房地產業注入一劑“強心針”。
4月21日，9位大陸房地產界領軍人物集體赴臺灣考察，他們被臺灣當地稱為“富豪團”。雖然大陸地產商熟悉臺灣市場還需要時間，但“三通”后臺灣房地產業潛在的商機已經受到了大陸地產商的青睞。因此在兩岸經貿熱絡的帶動下，臺灣地區房地產業有望出現良好的發展態勢。
臺股市盈率僅13倍
近7年，臺灣地區股市基本上沒有持續、大幅的上漲走勢，即使在周邊的亞太地區普遍上漲的時候，中國臺灣地區股市依舊裹足不前。究其原因，主要是政治風險因素，使得投資者不愿意把資金投入臺灣股市。
“臺股的市盈率一直比較低，在2005年時是全亞洲最低的?！贝箨憱|方證券的分析師高子劍對《投資者報》記者說，他在2003年至2005年曾經在中國臺灣元大證券研究部工作，據他的回憶，當年市盈率最低時僅為7倍至8倍。
當時股價偏低的原因，是臺灣地區整體經濟不景氣。而在投資者信心受到挫傷后，股價甚至已經低于應有價值。
由于臺灣股市低迷的時間太長，價值嚴重被低估，這就在某種程度上意味著，目前是投資者入市的恰當時機。
“我還是對臺灣股市比較看好的，總的來說，臺灣股市的市盈率相對較低，而上市公司的收益率卻比較高。目前臺灣股市的市盈率大概是13倍，亞洲股市的平均市盈率是15倍左右，因此很多海外投資機構都看好臺股的發展?！敝炖谡f。
更有市場人士認為，這幾年中國臺灣經濟已經跌到了谷底，所以未來的行情再怎么看也比過去樂觀。
未來有望創新高
《投資者報》記者發現，兩岸證券界人士普遍認為，臺灣地區經濟的發展將有利于臺灣股市的回暖。日前有香港的分析人士預測，在未來兩年內中國臺灣地區股市有望達到15000點，臺灣地區分析師也大都認為年內股指能沖破10000點大關。
“在政策調整、經濟基本面改善的情況下，臺灣地區股市在3年內能達到15000點至20000點，創出歷史新高?！?臺灣群益證券公司的劉首信5月21日在接受《投資者報》記者采訪時坦言。
關于臺灣地區股市值得看好的板塊，劉首信認為：臺灣地區經濟的各行各業幾乎都會受益。最先受益的是兩岸“三通”概念板塊，包括觀光、旅游等；其次是傳統產業，包括鋼鐵、玻璃、陶瓷等；然后是金融業，在兩岸關系趨于好轉后，臺灣的金融機構有望為中國大陸提供更多的金融服務，這會使臺灣金融業進入一個新的發展時期；最后是電子產業，電子產業是臺灣的優勢產業，臺灣地區在世界上有領導地位的品牌都出自此行業。在兩岸關系向好的情況下，臺灣很多電子企業會把資金投入到中國大陸，這將使電子產業的盈利能力大幅提升。
“前期臺灣地區的兩岸‘三通’概念股就曾有過一波上漲行情，近期已有所回落。未來兩岸政策向好的話，相信這些兩岸‘三通’概念股還會再次上漲?！?臺灣工業銀行綜合研究所分析師賈毅表示。
兩岸關系預期的改善，將有利于更多的資金包括境外資金進入臺灣股市。有分析人士認為，外資更多地會進入臺灣的傳統優勢行業，尤其是電子類的股票可能會是境外資金的首選。
中國臺灣日盛嘉富證券上海代表處首席代表張正宇總結說，臺灣加權指數在年內上摸萬點，需要這樣幾個條件：
其一，今年7月4日實現兩岸直航，這一事件背后蘊涵了巨大的經濟能量；
其二，開放大陸的觀光旅游客，這不但會提高臺灣地區的就業率，還有助于推動臺灣服務業的發展；
其三，臺灣地區當局提出的12大建設得到落實，其中多為促進內需的措施；
第四，建立大中華商務經濟體，如取消島內企業對外投資40%的限制，開放大陸企業赴臺投資等。
他認為，從產業面來看，由于臺股今年走的是資金行情，各種類股都有上漲的機會，采取電子類股票與非電類股票均衡布局，是最佳的投資方式。
在電子股方面，PC產業、NB相關零組件受惠于新興市場需求的上升，今年業績應該會有不錯的表現。非電子部分，以金融為核心，主要來自臺灣內需市場的回升，而受惠兩岸開放的觀光百貨、資產等內需族群，也將是市場的重心所在。臺股經過近期整理之后，搭配電子業業績將在下半年逐月回升與兩岸開放題材，下半年行情可望挑戰萬點。
潛在變數與風險
盡管如此，風險也同時存在，主要包括全球和臺灣島內兩方面風險。
中國社科院臺灣研究所的朱磊表示：“臺灣經濟規模比較小，受全球影響強烈，GDP增長一半以上都靠外需，這就意味著如果全球主要經濟體，包括中國大陸、美國、日本等，它們的經濟增長率不如預期，那么中國臺灣經濟也會出現滑坡。從臺灣地區股市這幾十年的K線圖表現上看，基本上是和日本、美國市場同步的?！彼€認為，如果美國次貸危機進一步擴大，對臺灣股市發展會造成風險。
張正宇認為，臺灣地區面臨的風險還有產業轉型問題。臺灣在早期的勞動密集型代工產業上創造了一個經濟奇跡，目前勞力密集產業因生產成本提高皆已外移，如何成功轉型是臺灣地區未來重要課題。
他認為，從OEM（貼牌生產）到ODM（原始設計制造）再到自有品牌，臺灣未來的產業化道路應該往精致化路線走。也許發展觀光旅游是臺灣經濟轉型的一個方向。因為目前島內的環境已經大有好轉，硬件條件已經具備，只要當局有足夠眼光和魄力，臺灣經濟會在短期內實現一個大的發展。
“對臺灣地區股市應該給予正面的看待，但仍有不確定的因素需要觀察?！币晃慌_灣市場資深人士對記者說。
在采訪中，臺灣地區證券界人士普遍對臺灣投資者的理性程度感到樂觀，并相信即使市場有波折也無礙長期走好。
他們認為，中國臺灣地區股市經過了幾輪大的起伏，具有旺盛的生命力，跌下去絕對可以爬起來，這在一定程度上促進了臺灣地區投資者的理性投資。雖然島內的投資者多為散戶，但他們具有高度的投資黏性和很高的投資水平，對金融產品的認知能力和接受度都很高，承受風險的心理也很強。再加上島內有40多家銀行、100多家券商、40多家基金、20多家保險公司、14家金控集團，競爭非常充分，全球化程度也高，在中國臺灣，可購買大陸以外的任何市場的金融產品，這都使得臺灣地區股市比大陸股市來得成熟。
“臺股直通車”猜想
《投資者報》在采訪中了解到，已有個別中國大陸資金“曲線”進入臺灣股市，但正式的“臺股直通車”尚需時日。中國大陸和臺灣地區證券界人士，均普遍希望能盡早推出此項政策、進一步推動兩岸的金融業往來。
目前，臺灣地區已經完全開放島外資金進入臺灣股市，且島外資金的市值已經占到總市值的三成。
“‘臺股直通車’涉及到新臺幣和人民幣之間的自由兌換問題（資本項目下的開放），因此可能還需要相當的時間才能實現?！币晃恢袊_灣地區市場資深人士認為，“其實QDII是一個好方法，是雙方都認可的，可以間接促成兩地證券市場的接軌和整合，兩地資金都可以化暗為明，兩地的監管層也都能更清楚看到資金在證券市場中的作為?！?P>“目前如果中國大陸投資者想要到臺灣股市投資，基本上可以借助以下兩個渠道，一是投資于在香港地區發行的臺灣投資基金，另一個渠道是投資于臺灣地區的私募基金?！?劉首信介紹說。
另據臺灣寶來金融集團大中華資本市場處總經理黃齊元介紹，目前大陸投資者投資臺灣地區股市也有其他辦法，譬如還可購買已經在香港上市的臺灣地區企業股票，如富士康。
對于條件具備之后，適于大陸投資者購買的股票，黃齊元建議說：應該關注高科技和金融領域的龍頭股，考慮到對臺灣股市的了解需要經過必要的時間，剛開始最好先購買臺股ETF(交易型開放式指數基金)。
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