保險資金素有市場風向標的稱號，其一舉一動頗受關注。上半年，三大保險巨頭可謂 “險中求勝”，取得了不錯的投資收益，但面對下半年不確定的投資環境，他們普遍表示會降低權益類投資比例，采取靈活的投資策略。

“今年的整體收益比去年下滑，主要還是敗在市場大環境?！蹦潮ｋU資產管理公司人士說，“保險資金不同于基金，必須要有絕對收益，各家負責投資的平常也不會深入交流，都在拼選股能力”。

謹慎權益類投資

8月30日，中國太保最后交出半年報，投資收益高達4.3%，至此三大保險巨頭的投資路徑一覽無余。此前中國人壽和中國平安發布的投資收益分別為2.51%和3.7%。

上半年資本市場低迷不前，所以減配權益資產、增配固定資產成為三巨頭共同的思路。例如中國人壽權益投資倉位從2009年底的15.31%降至11.1%；中國平安權益投資倉位降至8.1%；中國太保權益類投資占比10.9%，較年初下降了1.4個百分點，而債券和存款占比高達80%左右。

不過，面對下半年復雜的經濟形勢，全年收益是否如意，險資壓力依然很大，而三大保險巨頭策略也頗為一致。

中國人壽副總裁劉家德認為，下半年，資本市場可能繼續保持震蕩整理的格局，結構性機會與風險并存?！拔覀儠汛蟛糠仲Y金配置債券和定期存款這類固定收益類的投資，權益類投資上會規避風險，采取相對靈活的策略，特別是加大波段性操作力度?！?P>太平洋資產管理公司總經理于業明則表示，震蕩市場也會有機會，把握波動過程，一方面利用市場波動，通過對行業和個股的關注和投入取得一些差價，另外，會更多關注分紅收益比較好的股票或可轉債。

中國平安認為，下半年調結構仍是宏觀經濟主線，A股市場存在結構性機會，也就是行業性機會，會關注新能源、新材料、環保等行業。

分析人士指出，保險資金的特性決定了其債券配置應該占有相當的比重，但是從固定收益類投資市場、債券收益率情況來看仍然處于低位徘徊的狀況，是配置的大頭，但形勢也不容樂觀。

所謂的 “謹慎權益類投資”，也并非大幅降低權益類的投資比例。

某保險資產管理人士稱：“2008年市場最低潮的時候，權益類配置也有7到8個百分點，今年下半年還沒糟糕到那個程度，不會太低?！?P>伴隨著7月份股市的反彈，市場傳聞保險資金又悄悄進場。多家保險機構均表示“肯定要買點，只是多少的問題”。

中國保監會最新公布的數據顯示，單7月份，保險業資金增加投資867.66億元，增幅為今年單月最高值。

拼選股能力

普遍調低比例，讓剛剛擴容的險資權益類投資毫無用武之地。統計數據顯示，8月31日正式實施的《保險資金運用管理暫行辦法》（下稱《辦法》）將權益類投資的上限提高到公司上季末總資產的25%，而各家實際運用的比例尚不足一半。

各家的投資手法也不一樣。平安擅長權益投資，在波段操作的時點上把握精準。太保擅長固定收益投資，尤其是定息債券，同時，基礎設施等另類投資的投資占比亦是業內最高。而一向講究穩健的中國人壽也開始推崇波段操作。

據Wind資訊統計，截至9月1日，在1900多家上市公司中，保險資金“全面撒網”成為眾多上市公司的前十大流通股東，其中中國人壽撒網最大，高達100多只，中國太保48只，中國平安也有40只左右。

從行業趨勢判斷和個股選擇看，各家均不同程度地持有醫藥、釀酒、新能源和環保高科技行業的股票。中國平安對中小盤股青睞有加。中國人壽鋪的攤子比較大，中國太保則對新疆板塊比較熱衷。

也有一些個股贏得了險資的一致青睞，如主營化學肥料的青松建化，中國人壽、中國太保和社?；鹞涣衅淝笆罅魍ü蓶|；金晶科技也被中國人壽、中國太保重倉持有，還有顯創投資、科陸電子等。

一直以來保險資金給投資者的印象是高位提前逃頂，低位提前進場?；仡櫧衲瓯ｋU資金的投資路線，險資確實在市場大跌前的3月份就開始減倉，在5、6月份市場恐懼之時，提前進場。其他月份險資都是順勢而為。