基金公司的銷售人員無不感慨今年新基金難賣，去年“指數基金熱”的后遺癥一定程度上是癥結所在。

Wind數據統計，去年下半年，包括聯接基金在內，共有25只新指數基金成立，其中僅滬深300指數基金就有8只。截至目前，這些指數基金中，除了3只凈值仍在1元之上，其余自成立以來幾乎沒有賺到過錢。目前它們的平均跌幅為15%，損失最多者凈值已經接近7毛錢，傷透了去年一腔熱情來申購的投資者們的心。

這一年來，大盤的走勢再一次取笑了基金公司產品發行的判斷力。今年的結構化行情中，去年急于搶占的那些“大指數”不見賺錢效應，基金公司開始盯上了細分指數。

集體不“擇時”

去年下半年最先發行滬深300指數基金的華夏基金選擇工行托管并主代銷，當時華夏滬深300指數基金首日便發行過百億，三日共募集資金247億元，成為去年發行規模最大的基金。

不過，目前華夏滬深300指數基金的凈值僅為0.839元。據了解，一向在市場渠道較為強勢的華夏基金近期也拿出了超過千萬的資金進行客戶維護工作。

而今年選擇工行為主渠道發行產品的基金公司的日子多數不那么好過了?！叭ツ晗掳肽暝诠ば邪l行的很多產品傷了客戶，投資者一直在賠錢，抱怨很大?！鄙虾Ｒ晃换鸸句N售人員稱，因此今年工行發行基金尤其是股票型基金比較謹慎，“更關鍵是本身賣不動了”。

據了解，建行也部分遇到了類似的情況。去年下半年成立的指數基金中，有8只托管在工行，6只在建行。今年以來在工行托管的基金首發平均規模僅11.51億元，建行則為15.95億元。這兩家最大的基金銷售渠道在今年的發行中很不靈光。

而在農行托管發行的基金今年以來首發平均規模為33.34億元，超出工行和建行之和。

2009年8月份前的系統修復行情下指數基金表現最佳，這也成為許多基金公司后來發行指數產品的一大賣點，同時，當時股指期貨推出在即，不少基金公司以“大小盤風格轉換、受益于股指期貨推出行情”為由叫賣滬深300指數基金。

指數基金的業績基本由指數本身走勢決定。但基金公司內部人士都清楚一個規律：基金銷售往往是反向指標，市場漲得好、投資者情緒高，基金才好賣，但這時往往指數已經接近階段性高點，而基金最難賣的時候往往市場即將見底。但許多基金公司還是選擇了在大盤快見頂的時候“趁熱”發行。

當時指數基金發行最密集期是在8月中旬到9月中旬期間，一個月內共有9只指數基金同時發行。而這期間正是大盤從近3500點高位回落震蕩階段。11月份大盤便從3300點附近一路走低。

在華夏滬深300指數基金之后發行的易方達、銀華、建信、富國、銀河基金的滬深300指數基金目前凈值也均在9毛之下，僅國海富蘭克林滬深300指數增強基金凈值仍有1元。

風格化和細分化

2009年是指數基金大發展的一年，除了大量的滬深300指數基金，去年下半年發行的指數產品主要集中在中證500、中證100、上證央企等大指數標的上。

隨著指數基金的擴容，其同質化的現象也越來越突出，傳統指數基金多以寬基市場指數為基準，以獲取市場整體性收益為目的，以最廣泛的客戶群體為需求對象。目前的滬深300、中證100等指數為標的的基金都已經同時有5只甚至10只以上。

現階段，許多基金公司對傳統指數基金產品線布局已逐步完成。同時，客戶對指數基金產品的需求越來越細化。一家基金公司內部的發展報告上稱：指數基金的發展已經進入第二代，即以特定市場指數如風格指數、行業指數為基準，以獲取市場局部收益為目的，以細分客戶群體為需求對象的階段。

也有觀點認為，基金公司也開始主動擇時，“經濟正在轉型期，未來兩年傳統的大指數不一定有太大機會，因為金融、鋼鐵、地產等傳統行業占的權重過大?！眹甲C券分析師張翔認為，他發現基金公司的細分產品也正在順應目前的轉型經濟和結構化行情。

今年以來相繼有上證180價值風格指數基金，滬深300金融地產行業指數基金、上證民企ETF成立。8月份，海富通上證周期行業50ETF基金獲批，并將推出另一只非周期行業指數基金。國聯安基金還將推出上證大宗商品ETF。

“可能這些細分行業基金未來的凈值波動會比較明顯地呈現周期性特點，但也是將擇時的機會留給投資者，提供更多的投資選擇?！眹摪不鸸靖笨偨浝硗醴宸Q。

安信證券首席金融工程師付強在報告中指出，當前是中國基金產品創新環境最好的時期?！熬G色通道”規則頒布后，產品創新的監管成本已下降到最低。