趙娟

　　上半年的資金供給市場的慘淡，讓那些上半年發行的新基金吃盡了苦頭，紛紛出現份額大幅縮水現象。甚至出現了新基金募集的速度還比不上縮水的速度。

本報統計發現，目前已成立并打開申購、贖回的37只新基金中，有14只基金最近一個季度內份額縮水超過20%。寶盈中證100、長信中證央企100、招商全球資源3只基金份額縮水超過50%，更有東吳貨幣基金縮水幅度達到80%。

一位基金業內人士直言，新基金縮水的主因無疑是發行期間拉來的“幫忙資金”離場，使得基金發行規模的“面子工程”塌陷。

東吳貨幣驟縮近80%

東吳貨幣是東吳基金今年的第一只新產品，4月22日開始發行，5月11日公告成立，首募44.33億份。該基金成立兩周便打開申購、贖回。截至6月底，Wind數據通過其公布的資產凈值與單位凈值計算得出其最新份額，僅為8.89億份。也就是說，打開后一個月的時間內，該基金規模瘋狂縮水至首募規模的兩成。

成立公告顯示，東吳貨幣的認購戶數為9327戶，戶均認購約合47.5萬份。

貨幣基金作為現金管理工具，份額波動實屬常事，部分基金公司在年底、季末沖規模時會大力拉攏資金通過貨幣基金拉升整個公司規模以博取較高的規模排名。但東吳貨幣基金發行期間如此短期的規模驟變，還是讓許多市場人士感到吃驚。

北京一基金公司的銷售人員介紹，通常貨幣基金的發行主要靠券商或機構客戶而非銀行，因為銀行本身也有短期的理財產品和存款任務；貨幣基金的風險較小，通常券商的資管或自營資金愿意幫這個忙，換取的利益是該基金公司股票基金的交易分倉。

“我們發行期正值股市下跌，資金本身也有尋求避風港的意愿，而且這又是今年市場上第一只貨幣基金?！睎|吳基金市場部人士表示。

不過，東吳貨幣打開并發生贖回階段，股市依然處于下行通道中。

東吳貨幣并非個案，基金規模巨幅縮水的“病毒”更在新發股票型基金中已經普遍傳播。

Wind數據顯示，2010年上半年，新基金平均發行份額為17.25億份，其中股票型基金占主體，而截至目前已經打開申購、贖回的37只上半年成立的新基金最新平均份額已經降至13.83億份，平均縮水比例達22%。

最近一個季度，所有開放式基金中，份額縮水幅度最大的多數為新基金，指數型基金和QDII基金份額縮水尤為明顯。寶盈中證100、長信中證央企100、招商全球資源、易方達亞洲精選分別縮水達62%、55%、50%、44%。

截至6月30日，寶盈中證100基金的份額僅剩1.07億份，其余上述幾只基金目前的規模也均在兩到三億份。

本報統計發現，去年新基金成立時的平均認購戶數約為4萬多戶，今年以來，這一數字僅為2萬多戶，而且今年成立的新基金戶均認購規模為68020份，這些數據說明，新基金發行中出手闊綽的機構客戶越來越多。

上述基金中，寶盈中證100基金成立時的認購戶數為僅為1845戶，招商全球資源為6739戶，長信中證央企100基金為11737戶。這些基金成立初期有多少“水分”可見一斑。

“幫忙”把戲在和誰玩？

今年股市下跌、基金不見賺錢效應，新基金難發在常理之中?！罢規兔Y金的把戲是在和誰玩，和股東，和市場，和投資人，還是和自己？”一位市場人士不解地質問。

早在2008年，安信證券的一份基金業分析報告指出，在行業規模比較小的發展初期，新發基金為主的現金流無疑對規模成長至關重要。

通常，“不賠錢”一定是幫忙資金的首要要求，他們必然也會計算資金成本，目前銀行的七天存款利息和一些類似“靈通快線”的超短期銀行理財產品的收益為1.4%左右；而在下跌的股市中股票型基金取得正收益較難，找來“幫忙資金”反而會傷害到這些原本關系很好的客戶。

北京一家基金公司市場部負責人坦言，今年4月份以來，機構客戶的贖回比例很高，有些資金確實是賠錢贖回的。

更有基金公司干脆在幫忙資金撤退之后才開始運作。

有的新基金成立后凈值一直是紋絲不動，直到宣布打開贖回后，才有所波動，很明顯，前期不建倉操作是為了不讓“幫忙資金”賠錢?！暗@樣一來，不但影響了基金經理的操作，損失的更是那些真正有意購買該基金的普通投資人的利益?！币晃换鹧芯咳耸颗u道。

目前，新基金發行實行分類審核制度，基金批文將不再稀缺，每月新發基金超過10只將是常態。今后，如果股市行情不見好轉，不排除新基金發行規模有繼續走低的可能。

新基金的原本意義在于為投資者提供更多的投資選擇，同時完善基金公司產品線、為今后擴容布局?！霸斐赡壳斑@種新基金‘難發’、‘假發’局面的原因，一方面在于銀行渠道過度強勢，另一方面更與基金公司方面過度重視首發規模，輕視持續營銷的理念有關?！便y河證券基金研究中心研究總監王群航說。

他同時認為，新基金發行策略應該是“到點成立”，即到達《基金法》規定的新基金成立的最低標準2億份就成立，既有利于提高了資金效率，又有利于改變投資人只認“認購”不識“申購”的投資習慣，將持續營銷開展起來，讓發行新基金的作用回歸本位。

對于基金公司“到點成立”的要求或許有些理想主義，但不再做無意義的“面子工程”、真正保護投資者利益，才是期許的目標。