自去年煤改以來，數千億煤老板的資金從煤礦退出，而這筆資金的走向和出路也成了各界關注的焦點。5月14日，由任志強等地產大腕直接參與的北京華本晉商俱樂部，在山西太原宣布成立一支以山西煤老板為募資對象的晉商金融投資俱樂部，俱樂部將與相關投資基金會在具體投資項目上合作，來為龐大的煤老板游資尋找新的投資出路。

這也是煤改以來，首支針對山西煤老板資金出路的民間投資組織，與以前山西資本粗放型的投資不同，涉及金額數千億的資金或將通過基金會精包裝形式參與到更多的投資領域。

“豈不是坐吃山空”

5月14日下午3點，煤老板甘軍趕到山西國貿大酒店3樓的一個會議廳，這里有一個由在地產界比較有影響力的華本俱樂部組織的投資峰會?！奥犝f任志強要來，想聽聽這位大佬如何分析當前的形勢?！备受娬f。

來了之后他發現，人比想象的多得多。在這個大廳里，會議主辦方按照此前200多人的規模擺放好了座位，等到會議開始前的10分鐘，還有不下數百人找不到座位。

這已經是甘軍一周內第三次來這個酒店了，前兩次是在這里見了兩個溫州的朋友，談關于投資的事情。再早一些的時候，由山西和太原市政府組織的一場投資會在這里舉行，“盡管很多煤老板對這種政府辦的活動不大感興趣，但來的人依然不少，說白了，就是為自己找路子。不挖煤了，大家都在焦急地找新突破口?！?P>煤改之后，很多煤老板手上一下子增加了大量現金，需要尋找出路。甘軍是其中之一。

現在甘軍的日程安排除了見各種各樣的商人朋友之外，就是趕著去參見類似論壇?！按蟛糠终搲际窃诔嗦懵愕睾鲇?，他們沒有告訴我們投資的前景在哪里，只是在渲染回報，連方向都不知道，哪來回報？”甘軍說。即使這樣，每次這樣的“論壇”“峰會”，人都是爆滿。

2007年年底，甘軍組織了7500萬資金去山西挖煤，按照當時的形勢，只要開始出煤，一個月就能收回成本。做完前期投入已經到了2008年5月，由于要開奧運會，他的煤場被要求暫時關停。等到可以開工的時候，中央政府在這里掀起了史上最大規模、也是最嚴厲的“煤改”。

擺在甘軍面前的只有兩條路：一是不要錢，繼續留在礦場里做股東，一是獲退賠2500萬現金。這兩條路甘軍都不樂意，權衡之下，他選擇了后者?！岸歼@種形勢了，即使做了股東，也是屬于說不上話的那種?！?P>與此同時，他的親戚家人也紛紛從各自的煤礦退出來。

“手上起碼有幾個億的現金吧，一開始，大家選擇了去世界各地周游了一大圈，放松之后再考慮出路，但是都一個共識：煤肯定是不能再干了?！备受娬f。

周游世界后回到現實生活里的甘軍開始有些擔憂，他發現自己根本就看不清方向?！凹词故掷锬弥X，心里已經不再像挖煤時期那么安生了，你想啊，那時候只要機器一開，每天都是幾百萬，現在是天天在消費卻沒有任何進賬，常此以往，豈不是坐吃山空?！?P>“可是，投什么呢？”直到現在，即使已經參加了無數場研討會和各種各樣的論壇，與多個行業的人士接觸交流過，除了在北京、上海、廣州等一線城市買了幾套房子，甘軍到現在還沒有找到答案。

“一切的前提是求一個‘穩’字”

“我想找到一個既能有較高的回報，同時還能長期做下去的投資方向?！备受娬f。

深諳煤業發展內情的山西新晉商聯合會秘書長王春元介紹：“一些煤老板此前已開始轉型了，他們投資房地產、開賓館、辦教育、開發旅游等，但成功的不多。那些還沒轉型的，現在更要經歷一個困難的過程。最大的問題是這些煤炭企業主大都文化程度不高，視野不寬?！?P>諳熟山西煤礦產業和資本屬性的山西日報報業集團廣告部主任李偉說，煤改之后，大量退出煤礦經營的資本其實已經在各行各業涉足，比如有人在政府的引導下投資農產業，也有人去買黃金，有人試圖去搞古董和藝術品收藏，還有人眼睛盯著全國城市的房地產。

無論選擇何種投資，與挖煤相比，這些煤老板們都覺得信心不足，最主要的原因莫過于不懂市場。

如投資農產業，很多煤老板認為這應該是一個賺錢的行業，但這個行業的專業性太強，而且投資的周期太長，持續性投入的錢也很多?！白铌P鍵的是還不知能不能賺錢?！备受娬f。在退出煤礦經營之后，有一個來自東北的朋友拉他去買農田搞蔬菜種植，他直接拒絕了。

在李偉看來，買黃金肯定不算什么好的選擇。在國內當前黃金交易政策沒有放開的局面下，買回去的黃金除了用來欣賞，不能創造任何價值，還有可能給個人和家庭帶來人身安全風險?！皫浊f能買回來一百多公斤黃金，這東西又不能當飯吃，升值與否短期也看不出來，放在哪里也是個問題?！?P>一位不愿具名的煤老板透露自己買了50公斤黃金，買回來之后，就藏在何處的問題與妻子發生了爭執，妻子認為放在家里太危險，堅持埋在某個地方比較安全?！皢栴}是，埋在哪里又能是安全的呢？”

而對于古董和藝術品收藏，李偉認為目前也只是極少數人在做。這個行業的水實在太深，專業要求比其他絕大多數行業都要高，沒有多年的積累，幾乎無法做到。

甘軍說，去年以來，他已有兩次參與藝術品拍賣活動，“都是被朋友拖過來的，但是從來沒有動過收藏投資的念頭，太復雜了，誰會相信就那么一個破瓶子能值幾千萬？”

甘軍還透露，他就有一個前合作伙伴，在完全不懂行的情況下，被幾個古董商人騙去了好幾百萬。

一些少數的投資者開始將目光投向海外市場，據太原一位熟知煤商的曹先生介紹，有的煤商將資金投向了阿聯酋等國家。他們在國內雇傭了高級人才，在國外投資項目，項目涉及的種類繁多，從貿易出口到工程項目再到娛樂場所，無所不包。

“相比之下，山西煤老板對房地產市場的投資信任度還是很高，即便是在中央政府如此嚴厲的宏觀調控政策之下，還是有很多煤老板在北京、天津等一些城市買房?！崩顐フf。

據來自山西一家調查機構的一些統計數據，煤改之后，退出來的煤老板們至少有60%將資金投向了房地產。但近一個月來的嚴厲宏觀調控政策，業內人士開始對房地產行業出現悲觀情緒，讓那些打算進入房地產行業的煤老板又開始觀望起來。

“總之一句話，一切的前提是求一個‘穩’字?！备受娬f。

資本“精裝修”

5月14日成立的這支以山西煤老板為募資對象的晉商金融投資俱樂部基金，意在解決煤老板們的煩惱。

甘軍對晉商金融俱樂部基金的興趣在于，或許這樣一個抱團式的組織，能將像他這樣更多人手上的資金拉到一起來，有針對性的投資和管理獲得穩定性的回報。至于選擇什么行業，投什么方向，也就可以由基金去把握。

根據計劃，與新成立的晉商金融投資俱樂部建立戰略合作伙伴關系的北京高和投資將為這些投資資本們做好具體規劃，并通過管理為其獲得穩定的回報。

北京高和投資董事長蘇鑫為煤老板們建議的一個投資方向是商辦物業。

“煤老板還是會對地產感興趣，相比較其他領域，他們更熟悉房地產，”北京高和投資董事長蘇鑫認為，“現在的問題是，在中央嚴厲的調控之下，他們是選擇住宅還是選擇商辦物業投資，需要好好考量?！?P>5月14日的投資峰會上，蘇鑫關于“投資商辦物業”的觀點也引起了甘軍等煤老板們的興趣。在他看來，此輪連續出臺的宏觀調控政策將令市場陷入觀望，但是充裕的資本還是在尋找出路，市場普遍認為住宅市場的上漲將受到嚴重抑制，在首付比例調整之后，投資住宅的條件與投資商辦物業的條件已經基本相當，“而北京一線城市的同等地段寫字樓價格已經低于住宅價格，商業地產的性價比優勢已經顯現出來了?！?P>來自山西忻州的煤商吳雙成非常贊同蘇鑫的觀點。吳雙成告訴記者，隨著國家不斷出臺的調控政策，包括自己在內的一些投資者對北京住宅性樓盤的投資熱情降低了不少，但這并沒有影響他們對房地產領域的整體關注，現在已經有一些人將目光投向商業地產領域。

盡管蘇鑫不太承認這只國內首只針對商辦物業投資的基金的募資對象只是山西煤老板，但相比較而言，這個時期的山西煤老板資本無疑是基金當前非常精準的選擇方向。

蘇鑫表示，“山西民間資本追求的是資產的保值、增值，以及穩定的租金回報，避險是其首要需求?！痹絹碓诫y預期的房地產市場，令山西能源企業主愿意將資金交給更專業的投資團隊，并尋找更能規避風險的投資產品。

據蘇鑫透露，今年年初，高和投資就收購了凱德置地開發的凱德華璽幾千平米底商。這個項目中有一部分資本就來自于山西煤老板。不過蘇鑫強調的是，這次投資與以前山西資本粗放型的投資不同，高和投資管理的基金收購這些商鋪后，投入部分資金，對商鋪進行了統一的形象設計，再出租給星巴克等品質較高的租戶，然后帶租約出售給買家，從而實現了較高的溢價。蘇鑫稱這種帶有資產管理性質的投資方式為資本的“精裝修”。