資本市場的追崇帶動了創投對連鎖類行業的投資熱潮。近日，深圳市龍柏投資與香港太平洋投資集團發起了龍柏連鎖產業二期基金，計劃募資規模將超過10億元。龍柏投資方面表示，該基金將連同一期基金，未來三年在連鎖經營行業完成100億元以上的投資規模。

這也是國內目前最大規模的明確提出投向連鎖行業的基金。事實上，近年來資本市場對連鎖行業倍加追崇，蘇寧電器、吉峰農機、愛爾眼科、人人樂、世聯地產等均在二級市場表現搶眼。

連鎖行業投資熱

多家創投也顯現出對連鎖行業的青睞。僅深圳松禾資本就已投資了五個連鎖類企業，包括中行健身會、中聯地產、北京佳美口腔、居泰龍公司等。同樣位于深圳的同創偉業不僅投資了包括世聯地產在內的連鎖類企業，還參與成立了兩家企業，一家是廣西百貨，一家是位于珠海做應用的連鎖企業。

除了已在國內上市的連鎖企業大多有創投背景外，在國外市場進行IPO的匯銀家電、成都便利店WOWO、春天百貨、小肥羊也均出現了國內外創投的身影。

同創偉業創始合伙人丁寶玉表示，連鎖就本身來說必須依賴于商品，不管是做酒店、醫藥、鞋，實際上只是一種先進的模式?！皩B鎖經營行業的投資信心來自于對國內消費和消費升級的信心，背后的根源則是城市化進程?！?P>龍柏投資重點關注五類企業，包括產品型的公司向零售型企業轉型，如百麗鞋業；外銷型企業向內銷型產業轉型；商業地產迅猛發展所提升的零售業；創新性的消費模式對消費的引導和刺激；根據市場消費習慣改變而產生的新商業模式，比如京東商城等。

風險警鐘

連鎖行業投資熱潮中也有隱憂。自2007年底深圳地產中介行業爆發“中天事件”、“創輝事件”后，以此為代表的在短期利益驅使下極速擴張地鋪、盲目求大求全的經營模式，因抗風險能力弱、極易造成資金鏈斷裂等問題，已經成為連鎖經營行業經典的反面教材。

松禾資本已投資的中聯地產也經歷了2007年至今的市場起伏。據了解，2008年地產板塊包括地產公司和提供服務的中介開始走下坡路時，一開始中聯地產沒有受影響，但其間一段時間內還是出現了全面虧損，即所有的鋪面均出現虧損。不過因為前半年的盈利較多，并且及時進行了收縮，使得其在2008年仍然是盈利的。

“投資連鎖企業過程的一個感受是，這些企業的擴張速度要可控，擴張速度不能超過管理能力?！彼珊藤Y本的創始合伙人厲偉表示，連鎖企業一旦崩潰速度會比其他企業更快，比如中天、創輝均是不顧自身能力的一味擴張。

厲偉還講述了自己經歷的一個例子，他們投資的一家北京連鎖企業有外資股東，要求讓企業擴張，因為在美國市場只要店面足夠多就可以上市，但當金融危機來時，美國市場方面要求沒有利潤的店面不計入規模，不能上市，企業因此擱淺并開始收縮，直到達到每家店基本上都要盈利。

王平總結了優秀的連鎖經營企業的標準：一是總結連鎖的經驗，考慮企業的規模效益和經濟效益。連鎖主要是通過網絡布點的形式來吸引更多的消費者，搭建更廣闊的渠道，形成規模效應和經濟效應。其次，連鎖經營企業要具有可復制性，所經營的產品市場容量大，最后要維持經營管理水平健康和財務健康，許多連鎖企業在大規模擴張后，經營管理水平跟不上，財務混亂、不規范，都是投資人要警惕的風險。

天泉投資副董事李響以公司成功投資并退出PORTS（寶姿）女裝作為例子表示，在零售業中，品牌和業務模式是其中重要的兩點。她介紹，PORTS并非是目前股東的創始品牌，而是廈門股東向加拿大購買并經營的。企業一開始并不盈利，而是花大量的資金用于建立品牌形象，到最貴的百貨公司開店售賣，還有在一些國家的機場建品牌店，包括肯尼迪機場也有其形象店面，去到那里的國內外游客，會感覺到了那里它也是一個大牌。

“其次就是業務模式，快速擴張對一家企業也收獲了模式經驗，開始開一家店是失敗的，但當手上已經有上百家，就已有一部分成功的模式在企業手上了，可以回頭總結這些經驗，把優勢變成企業的文化和模式，并要緊緊抓住?！崩铐懕硎?，國美有一個員工手冊，把工作細化，據說有幾千項，其實包括麥當勞和肯德基都是這樣不斷在經營中保留成功經驗。