編者按：每個季度，經濟觀察報都對各個經濟區域的經濟形勢進行調研，以期待從微觀主體行為和產業發展趨勢上，理解未來一段時間宏觀經濟走勢和方向。

此次調研共花費12個工作日，涵蓋溫州十多家制造企業、多家金融機構和商會，上海的港口、礦業投資公司、制造企業、公募基金和私募基金負責人，蘇州、廣州、東莞的一些企業，同時記者還走訪了深圳公募股權基金和私募股權基金的負責人。

　　調研結果顯示，目前企業普遍認為，2010年中國經濟向好的趨勢沒有發生改變，但部分產業有過熱的風險。微觀實體則傳遞出物價上漲信號。至于近期出臺的地產新政能否引發房地產價格大幅下跌，目前各經濟區域分歧較大。

未來宏觀經濟突然出現下跌概率很小，但民營企業由于預期樂觀，存在盲目擴張產能的風險。資金已經開始流出房地產，其新流向也引發新的機會出現。

趨勢

記者在此次走訪和調查過程中，從企業角度看宏觀經濟，有幾個趨勢仍在延續。

第一是經濟向好趨勢不變，在溫州和蘇州一帶，接受調研的企業普遍表示，目前企業訂單情況異常的好，沒有淡旺季之分。

溫州瑞安是國內最大的汽車配件生產中心，由于受國內汽車消費拉動影響，多數企業對今年業務增長十分樂觀，一些企業表示2010年的銷售收入增長率可以達到100%，溫州當地一些做服裝和眼鏡的外貿企業也告訴記者，今年公司銷售預期增長率超過20%。

相比之下，珠三角經濟情況不如長三角，東莞的外貿企業預期，2010年銷售增長率20%左右，不過東莞整體經濟仍沒有恢復到2008年的水平，去年東莞一些小企業由于缺乏訂單而倒閉，很多地方仍然空置大量廠房，那些生存下來的大型企業今年業務情況則較好。

除了企業層面繼續走好之外，地方政府的投資力度依舊不小，在很多二線城市，如揚州、蘇州、杭州、深圳都在大力進行地鐵等基礎設施建設。

第二個趨勢是企業對通脹的預期比官方表述的要嚴峻，目前官方對通脹的表態仍是溫和通脹，并且是可以控制的，但接受調研的企業普遍認為，今年物價漲幅肯定超過政府制定的3%的目標。

影響通脹一個主要因素是食品價格上漲，雖然政府不斷強調，過去五年中國糧食豐收，目前國內糧食儲備充足，但今年冰雪災害和西南旱災已經強化了人們對下半年食品漲價的擔心，很多人將自己的感覺告訴記者，“國內一些大中型城市超市中的水果、蔬菜價格比往年漲幅都大，唯一值得慶幸的是豬肉價格在短期出現下跌，但下半年豬肉價格是否重回上漲趨勢也值得擔心?！?P>經濟中的第三個趨勢是產業復蘇并不一致。雖然今年一季度用電量同比增長24.19%，恢復到金融危機之前的水平，但是重工業用電量遠遠超過輕工業，反映在此次經濟復蘇中，下游產業的復蘇遠遠沒有宏觀經濟數據表現那么強勁，這在珠三角表現更加明顯。

傳統產業中，企業占據市場份額正在分化，一些金融行業人士表示，未來銀行業會出現壞賬惡化的情況，在此過程中，一些銀行可能會占據更多的市場份額，而另外銀行市場份額會減少。同時，未來企業兼并收購也是一個趨勢，但這種趨勢不會在今年大規模發生。

對比長三角和珠三角經濟區，記者調研發現，長三角經濟區無論從經濟地理、人才儲備、物流體系，還是從金融服務、制造業和技術升級各個角度已做好再次騰飛的準備，這也是目前中國經濟區域中最有活力的板塊。

相比之下，珠三角相對缺乏活力，這主要因為在一個經濟地理概念下，整個珠三角缺乏統一行政區域規劃。深圳、東莞的一些官員抱怨，珠三角各經濟區相互協調能力不足。在人才配置上，雖然深圳、東莞擁有大量電子制造企業，但技術水平比長三角低一個層次。在人才儲備上，珠三角也不具備長三角的廣度和深度，這必然會影響其珠三角未來的經濟發展速度。

信號

今年，由于原材料價格大幅上漲，制成品價格上漲的信號十分明顯。溫州一些企業表示，由于原材料成本大幅上漲，公司將在未來一段時間上調公司產成品的價格。其中，工業制成品使用原材料越多，企業上調產成品價格的沖動越強，如溫州很多汽車配件企業告訴記者，他們已經計劃上調公司的產成品價格。浙江泰恒光學公司是國內最大的太陽鏡生產和出口企業之一，目前公司已將產品提價列入了第二季度計劃。在東莞，一些電子企業也表示，由于原材料價格上漲，企業打算在未來一段時間上調制成品的價格。

如果企業都計劃提高產成品價格，可預計未來幾個季度，工業制品價格的上漲將被傳遞給消費者物價指數（CPI）。而且，今年東部沿海的員工工資普遍都提高30%左右，服務業費用的抬高也從另一方面加大通脹的壓力。

經濟中的另一個信號是企業的利潤被攤薄，尤其是民營企業更為明顯。

接受調研的民營企業普遍表示，由于國內中小企業在工業制成品價格談判中地位很低，并不能按照原材料的漲價幅度同比例地提升產成品的價格。多數企業告訴記者，企業要用很大一部分利潤來消化原材料價格的上漲，總體上，民營制造業的利潤在未來一段時間會被攤薄。

房地產調控是最近關注的焦點，但在不同區域，企業們和投資客的反應不同。在制造業發達的地方，人們對政策敏感度顯然不如金融發達區。

在溫州，近期實施的地產新政影響力仍未體現出來?！拔覀儗ξ覀儨刂莸姆績r很有信心?！币粋€汽車輪胎配件廠的銷售經理卓小姐很自信地說，她的看法與多數溫州人一致——溫州當地地少人多，溫州人有錢，有強大的房地產購買需求。

當地一個汽車電動鎖配件廠的總裁助理梁先生告訴記者，他一人在溫州買了6套房子，在杭州、上海等多個城市也買了多套房子，他的老板陳先生除了在溫州、杭州和上海購置物業之外，在三亞還進行了大量的房地產投資，因為購買了房產，這些人對房地產相對樂觀。

記者原先以為溫州多數人會選擇全款買房，但一個擔保公司總經理告訴記者，“如果全款，誰去買房子？溫州人更喜歡利用杠桿買房地產?！边@位總經理自己就利用銀行貸款買了幾套房子，這些利用貸款投資房地產的企業主已經開始對地產新政擔心，他們認為房地產價格不會大幅下降，但現在不是購置房產的最好時候。

相比之下，在金融中心上海，投資者對地產新政更為敏感，很多金融企業都表示，如果政府要決心調控房地產，房價肯定有較大的下調空間，而且他們還認為，如果房價繼續上漲，政府還會出臺更為嚴厲的措施，這也是上海二手房違約率迅速提高的原因。在深圳，深圳創東方投資有限公司董事長肖水龍告訴記者，未來房價可能會下調一定幅度，但下調空間仍無法判斷。

不過讓人奇怪的是，沒有多少人相信此次政府會真正下決心調控房地產，在溫州如此，上海如此，深圳也是如此，幾乎所有人都認為，如果經濟趨勢一旦不好，政府肯定又會反手救市，所以房地產價格從較長時間來看肯定繼續上漲。

風險

此次記者走訪的金融界人士普遍認為，2010年中國經濟突然向下的概率很小，相比之下，經濟出現過熱的概率比較大。但記者調研中看到，至少從目前看，宏觀經濟層面發生過熱和過熱的概率都不是很大，在行業層面也是如此。

今年第一季度中國經濟增長率達到11.9%，市場開始擔心中國經濟過熱，但考慮到去年第一季度經濟增長曾陷入6.1%的低谷，今年第一季度的經濟增長率尚可容忍。而且國務院發展研究中心宏觀經濟院副院長陳東琪近日也表示，近期宏觀調控的重點是控制經濟增長的加速度，未來宏觀經濟過熱概率大大縮減，而且房地產新政客觀上也抑制中國經濟年內出現過熱。

最近還出現了另外一種擔心，那就是中國經濟會再度突然過冷。雖然第一季度貿易總額已經恢復到危機前的水平，一位在廣州做手機電子元器件的經理告訴記者，他擔心5月份之后公司業務會進入淡季。

記者對港口調研后發現，外貿情況并不那么悲觀，記者走訪了上港集箱公司，上港集箱70%以上業務都是集裝箱業務，主要為出口服務，公司投資部石經理告訴記者，過去一年公司集裝箱吞吐量是緩慢平滑地向上增長，根據4月份上半個月的日平均數據來看，4月份的集裝箱數據應該與3月份持平，沒有出現大幅度下跌。而且石經理還預測，未來中國外貿仍舊會維持這種緩慢回升的態勢，但肯定無法恢復到2008年之前的水平，這種看法與企業層面的反饋一致。

經濟層面沒有過冷和過熱的風險，行業層面風險尚不會在年內顯現，一位私募基金公司總經理表示，一些傳統行業，比如鋼鐵業仍存在產能過剩風險。由于2009年銀行對地方政府融資平臺和房地產行業過度放貸，未來幾年銀行業發展也不容樂觀，不過接受調研的人們普遍認為，行業風險在年內不會顯現。

相比之下，企業層面的風險較大，這種風險主要是企業對經濟預期過度樂觀，由此帶來產能擴張的風險。

溫州很多企業表示，由于外貿訂單增長率較高，公司預期今年銷售收入增長會超過20%，很多企業都在擴建廠房和擴張產能。但是上港集箱的石經理認為，企業預期可能過于樂觀了，他預計今年外貿總體增長率在10%左右，如果這樣，江浙企業將面臨著產能擴張過度的風險。

此次調研中，一些大企業還表示，公司已在認真考慮資產配置多元化的問題，比如投資多個領域，或在全球范圍內配置資產。很多人表示，中國經濟目前看起來沒有什么風險，但長期看，如果完全將資產配置中國風險較大，所以大型企業應該按照計劃進行全球資產配置。

機遇

在經濟形勢變換過程中，資金在流動，會產生新的投資機會。在過去一段時間，地產和礦產都是最為賺錢的行業，但是未來這種狀況將發生改變。

按照國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪的說法，貨幣具有天然的流動性和黏性，目前由于房地產被調控，資金將往什么地方走？什么地方又會產生高利潤？這是目前很多企業關注的問題。

由于銀行放貸緊縮，一些房地產企業從銀行融資將會面臨困難，而借助信托融資也由于監管層管制受到制約，在此情況下，以項目為投資標的的地產金融基金應運而生，創東方投資公司的肖水龍告訴記者，目前有一些實業企業看到這個機會，已經與他聯系，希望參與這類地產金融基金的投資。

很多接受調查的人士還表示，住宅地產高利潤時期已經過去，但是商業地產將存在更大“錢”景。溫州一位陳先生去年就與他的堂兄弟打賭，他的堂兄弟在上海購買了住宅地產，而他購買了商業地產，現在他更加認為自己的投資更具有“錢”途。

新興的服務產業也在興起，東莞一家企業專門為中小企業進行外貿信息方面的服務，去年由于金融危機獲取很大的發展，今年這個企業對未來預期更樂觀。

資金流出房地產，會不會流入股市？現在有一種說法，股市和房地產之間有一種蹺蹺板效應，但從記者對溫州企業的調查看，溫州企業主對股市興趣不大，反而對私募股權基金投資更加關注。

而公募和私募基金最關注股市，他們多數看法是，在宏觀政策緊縮和微觀企業盈利復蘇兩股勢力的交織下，同時管理層更加注重增長結構的改善和通脹預期的管理，市場缺乏足夠的資金推動，第一季A股市場呈現膠著盤整的態勢，未來這種態勢會延續。

雖然股市大幅盤整，但投資機會并不因此減少。一些投資人士認為，今年傳統行業的投資機遇大一些，但這并不意味著傳統行業中每個企業都具有投資價值，只有那些具有壟斷地位并具有兼并其他企業潛力的好企業才具有投資價值。

今年，對資產管理行業來說，是一個逆水行舟、不進則退的時期?？紤]國內企業國際化配置資產的趨勢，資產管理行業將孕育新機會。此次記者接觸的一位礦業公司投資人士就表示，公司目前需要全球化配置資產，但是缺乏合適的境外資產管理人。而就目前情況來看，國內多數公募和私募基金并沒有做好這種國際化資產管理的準備。

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