劉偉勛

　　合并帶來規模擴張和地位鞏固，也帶來整合挑戰，這是很多中央企業不同程度存在的“重組后遺癥”。由兩家航運業央企中國對外貿易運輸（集團）總公司和中國長江航運集團合并而成的中國外運長航集團有限公司（簡稱“中外運長航”），就出現了一些疑似癥狀。

國務院國資委批準中外運和長航重組已過一年，但兩家公司的整合方案至今沒有出臺。長航超過80%的負債率和近年的大規模投資，拖累了新公司的整合步伐；兩家公司迥異的企業文化，也為推進融合帶來了挑戰。

中外運長航正在尋找對策，即將聘請麥肯錫參與制訂整合方案。此前，該公司已向國資委申請了20億元注資，并著手壓縮長航約50億元的投資，以便為整合提供充足的資金支撐。

整合進展緩慢

最近幾天，中外運長航將召開董事會，議題之一是討論聘請麥肯錫為公司業務整合提供咨詢方案的事宜。如無意外，麥肯錫將很快入場，協助中外運長航制訂深度整合的方案。

這是中外運長航加快業務整合的前奏。而此前的一年多時間內，兩家公司宣布合并后在整合方面一直沒有實質性進展。

甚至公司的英文名稱、標識等事項，也遲遲未能敲定。長航希望在新公司標識中，加入自己的英文縮寫“CSC”，但中外運部分人士對此不太贊同，認為“SINOTRANS-CSC”不夠簡潔明快。雙方曾就此進行過多次討論,很長時間沒有定論。

2008年9月，國務院正式批準中外運和長航進行重組，國資委于2008年12月下發了重組通知，2009年1月宣布了新集團領導班子的任命。去年3月，中外運長航完成國有產權登記變更并取得新的營業執照，標志著兩大航運央企正式合二為一。

中外運和長航合并后，資產總額突破1000億元，超過中海集團和招商局集團旗下的招商輪船，成為僅次于中遠集團的第二大航運央企。規模的迅速擴大，讓一直擔心因行業排名靠后而在央企重組中處于被動地位的這兩家央企暫時站穩了腳跟。

不過，看似平靜的重組也伴隨著意想不到的波瀾。中外運長航重組之際，國際金融危機開始蔓延，新公司的航運、物流和造船三大主業均遭受沖擊。中外運2008年收入增長不足10%，遠低于此前幾年20%-30%的增幅，2008年下半年還出現了負增長。長航盡管保持增勢，但2008年三季度后業務增長明顯放緩。

中外運長航一位高層表示，2009年在較為嚴峻的經濟形勢下，公司面臨著較大的經營壓力，董事會和管理層將主要精力放在了抓機會保增長上，在業務整合方面的投入有所減少。

2009年上半年，中外運長航制訂了兩公司重組的框架方案，隨后在第三季度獲得國資委的原則同意。該方案較為籠統，在組織實施前需要制訂細化的整合方案，而細化方案至今沒有出臺。

這就使得計劃中的整合遲遲未能展開。長航人士稱，兩家公司在業務層面上開展了一些合作，但這些合作大多是成員企業之間的自發行為。

中外運長航的領導層對于整合工作的緩慢進展，也不甚滿意，董事會曾明確要求加快推進。聘請“外腦”協助制訂細化方案，就是具體舉措之一。

新公司領導層還希望下屬部門提高執行力和工作效率。內部人士透露，兩家公司重組的這幾年中，很多員工更關心自己的位置，效率大大降低。

爭議長航負債

中外運和長航2008年被國資委批準重組前，曾進行過將近兩年的“自由戀愛”。其出發點除了尋求業務互補外，還在于避免被更具實力的其他央企收編。中外運長航董事長苗耕書曾在一次內部會議上坦陳，我們兩家不重組，沒出路。如果不重組，可能就叫別人給組掉了。

兩家公司聯姻后發現，企業資產規模迅速擴大的同時，長航存在投資過多和資產負債率較高問題。

長航近年來在航運、造船領域進行了大量投資，很多投資依賴銀行貸款，公司資產負債率超過80%。再加上一些賬外投資，長航的負債率更高。

中外運負債率較低，效益明顯優于長航。2008年，中外運的資產負債率僅33%，565億元的總資產創造了650億元營業收入和48.5億元利潤。長航2008年總資產約500億元，與中外運體量相當，但其總收入302.4億元，總利潤15.2億元，分別是后者的46.5%和31.3%。

長航一位人士解釋說，這些數字上的差距，主要是由歷史原因和業務結構造成的。長航已有130年的歷史，負擔較重，而且承擔了軍事交通戰備保障、抗洪搶險、國家重要接待任務等社會責任。此外，公司為發展國家鼓勵的海上油運業務，投入大量資金建設油輪，每艘油輪的造價都數以億計。

“我們在投資上一直堅持有效益、有市場、有條件、可持續的原則，即便負債率較高，也不是大問題?！鄙鲜鲩L航人士說。

中外運與長航合并后，新公司承接了長航的全部債務。為了減輕新公司的負擔，中外運長航向國資委申請了20億元注資，這些資金將分批下發，首批資金已經到位。

中外運長航還著手調整了長航的一些投資計劃，后者被壓縮的投資約50億元。

據了解，長航2009年完成投資總額57億元，為年度預算的67%，同比減少32%。

中外運長航一位高層表示，由于資金有限，公司領導層需要對投資進行統籌協調。長航的造船計劃需要大量資金，但由于兩家公司的航運板塊還沒有進行整合，投資方向以及方法還沒有認真討論，現在貿然加大投資，可能會帶來疑問。

在長航一位人士看來，新公司領導層在審核兩家公司的投資計劃時，根據國家產業政策和公司的發展戰略，都進行了或增或減的調整?！安粌H長航的一部分投資被壓縮，中外運也有一些投資被砍掉了?！?P>