綜合治理收效107券商熊市賺482億
三年的券商綜合治理初見成效。
2009年元月的頭10天，全國107家券商陸續完成了向監管部門上報月度數據——2008年實現營業收入1251億元，累計實現凈利潤482億元，95家公司實現盈利，占行業公司數量的89%。
雖然相對于2007年106家券商1911億元的利潤下滑約75%，但在A股步入大熊市的2008年這已是一個靚麗的數據。
監管目標實現
根據中國證券業協會統計的證券公司未經審計財務報告顯示，107家證券公司各主營業務收入分別為代理買賣證券業務凈收入882億元、證券承銷業務凈收入77億元、受托客戶資產管理業務凈收入15億元。
據統計，截至2008年12月31日，107家證券公司報表總資產為1.2萬億元、凈資產為3585億元、凈資本為2887億元，受托管理資金本金總額為919億元。
“如果以治理成果的角度看，2008年可以說是一個‘豐收’年?！痹谏虾ＷC監局的一位人士看來，2008年券商的經營情況總體來說趨于穩健，大多數公司已經能夠做到經營業績與證券市場波動的分離，買方業務的風險控制能力明顯增強。
2008年，股市轉熊基本成為共識，而這一年又是券商三年綜合治理結束后的第一個完整會計年度。于是，治理的成果在2008年結結實實的接受了一次大考。
根據中國證券業協會的統計數據顯示，雖然行業整體盈利水平下降幅度達到65%，但依然有近九成的證券公司在2008年的熊市中實現了盈利，“這在以往的熊市里是難以想象的?！眹┚沧C券一位高級管理人員認為。
2004年以來的券商綜合治理，不僅僅化解了遺留的歷史問題，同時也通過一系列政策措施督促和引導了證券行業的經營思路。
“最明顯的改善就是以往那種買方業務的收縮?！鄙鲜鰢┚沧C券的高管介紹說，“在以前，券商常常作為股票等證券市場產品的買入方，直接享受產品價格波動帶來的收益，但也直接面對此間的風險?！?P>然而，當風險出現時，券商為了挽回損失則會想盡辦法填補窟窿，而這樣做的后果則導致了之后挪用客戶保證金、違規融資等惡性循環。
因此，綜合治理時期證監會通過第三方存管堵住了券商挪用保證金的通道，還通過出臺新國債回購交易制度、新資產管理和自營業務相關制度等一批基礎性制度的改革和完善限制券商進行買方業務，這一系列的政策導向也讓券商的經營思路產生了轉變。
2003年底，全國132家證券公司總計挪用客戶交易結算資金640億元，挪用經紀客戶債券165億元，違規理財1822億元，賬外經營1050億元。此外，在全國1000多家上市公司中，券商超比例持股的“莊股”多達99只。
而數據顯示，截至2008年末，證券行業整體股票自營規模還不到400億元，這一變化也讓券商在2008年的熊市中“躲過一劫”。
上述上海證監局的人士還指出，“從2008年的數據看，證券行業已經徹底擺脫了以往的風險隱患，進入到正常的經營階段，這與2007年的大牛市相比，熊市中的數據則更說明問題?！?P>不過，綜合治理之下，依然有特立獨行者。
繼新時代證券報虧1.93億元后，東方證券公布未經審計的財報顯示，其2008年虧損8.87億元，其中公允價值變動損失達31.2億元。而2007年其凈利達43億元。對于一直在爭取上市的東方證券而言，這將使東方證券的上市計劃不得不擱淺。
“靠天吃飯”隱憂
2008年的券商年報雖然體現了證券行業系統性風險的大幅減少，但也蘊涵著不少的行業隱患。
截至記者發稿，48家券商在同業拆借市場公布了未經審計的2008年財報，初步統計顯示，券商的盈利構成主要為經紀、投行和資產管理業務收入，而這三項規模分別為882億元、77億元和15億元，共占收入總額的77.86%。
這組數字說明傳統業務依然是券商的主要收入來源，其中經紀業務則更是被過分倚重，傭金收入占據到全部利潤的三分之二，券商“靠天吃飯”的局面未能改變。
事實上，2008年之所以能夠有近九成的公司實現盈利，最主要的原因還在于經紀業務收入并未受到太大影響。
雖然股市在2008年出現巨大下跌，但根據上海證券交易所和深圳證券交易所的統計，2007年滬深兩市A、B股成交金額達到41.1億元，2008年為26.6億元，萎縮幅度僅35%。
經過近年來的經營調整，許多券商在成本控制下的盈虧平衡點都有很大改善，以國泰君安證券為例，據記者了解，只要每個交易日兩市成交量合計在500億元以上，該公司就能夠保本，而2008年兩市平均每個交易日成交達到1081億元。
因此，這樣的交易水平保證了大多數券商不至于出現虧損。不過，業內人士也不無擔憂，“如果2009年證券市場不能夠回暖甚至更加糟糕，一但經紀業務出現問題，則整個行業將失去業績支撐?！?P>另外，目前券商的資產管理業務規模還比較有限。截至2008年末，107家證券公司報表總資產為1.2萬億元、凈資產為3585億元、凈資本為2887億元，受托管理資金本金總額為919億元。
“現在所有券商的集合理財產品管理的資產規模還不如一個大型的基金公司，這顯然不太平衡?！鄙虾Ｄ匙C券公司資產管理部負責人告訴本報，“券商已經擁有了管理更大資金規模的能力，風險控制也做得比較到位，如果要想讓券商有更多的盈利渠道，加快資產管理的規模則顯得非常必要?！?P>同時，2008年證券行業的創新業務步伐也明顯不足。不過這或許情有可緣，“2008年不確定因素太多，這讓監管層對創新業務的審批更加謹慎，另一方面，現有的市場和政策環境也很難給券商太多的創新空間?！苯咏C監會的人士說，“但創新業務無疑將是未來券商走出瓶頸的最主要突破口?！?P>
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