債市一周回顧：順應市場3年期央票發行收益率上升

另外，交易員們指出，該日公開市場操作3個月期央票發行收益率為2.7463%，而并非上周的2.7461%，因恰逢國慶假期，實際天數已不同。

交易員們指出，國開行于周三招標的2年期固息債中標利率為3.75%。

他們指出，工商銀行，第一創業證券和建設銀行分列中標前三位，本期債券認購倍數為2.22倍。

北京地區一家商業銀行的一位資深交易員指出，3.75%的中標利率主要反映本期債券遠期繳款的因素。

公告顯示，本期債券為2年期固定利率（附息）金融債券，發行量100億元，按年付息，債券起息日為2007年10月18日，繳款日為2007年10月18日，兌付日為2009年10月18日（遇節假日順延）。

上海地區一家商業銀行的一位資深交易員亦指出，由于涉及遠期繳款，3.75%的中標利率反映市場對于后市利率的看空程度。

該日，國開行招標的以3個月SHIBOR為基準的1年期浮息債中標利差為23個基點。

交易員們指出，招商銀行，中信銀行和建設銀行分列中標前三位，本期債券認購倍數為1.83倍。

北京地區一家商業銀行的一位資深交易員指出，23個基點的中標利差符合預期。

在本周銀行間質押式回購市場，回購利率呈現前高后低的走勢，在前兩個交易日，受到西山礦業等新股發行的影響，回購利率出現大幅上升，但至下半周回購利率則出現了下滑。

本周，央票到期為750億元，本周公開市場操作為凈回籠310億元資金。

本周，就市場關注的財政部發行特別國債問題，財政部發言人就一些問題進行了明確。

據新華社報道，財政部表示，15500億元特別國債的發行不是直接向人民銀行定向發行，而是采取一定的方式，增加人民銀行持有的國債。 財政部有關負責人4日明確表示，財政部發行15500億元特別國債將嚴格按照有關法律、法規進行，國債的發行不是直接向人民銀行定向發行，而是采取一定的方式，增加人民銀行持有的國債。

此外，財政發行特別國債購買外匯之后，將增加人民銀行持有的特別國債。由于特別國債可以在銀行間市場進行流通，人民銀行可以根據市場流動性狀況，在銀行間市場賣出特別國債，收回流動性。

對特別國債的這一發行方式，中國社科院金融研究所所長李揚分析指出，這意味著特別國債的發行既不是向社會公眾直接發行，也不是直接向央行發行，而是有可能通過某一中間金融機構進行資產置換，最終由央行持有這筆國債，這一做法既符合國際慣例，也不違反《中國人民銀行法》關于人民銀行"不得直接認購、包銷國債"的規定。

財政部有關負責人表示，這次特別國債發行本身對金融市場來說屬于中性措施，發行特別國債購買外匯后，人民銀行持有的國債規模增加，人民銀行將在維持貨幣市場穩定運行的前提下，通過逐步賣出特別國債調節貨幣供應量。

另外，他指出，從對沖流動性的實質看，財政發債購匯僅相當于用特別國債替換部分央行票據，并沒有發生本質的變化。因此，財政部發行特別國債時，不管是一次發行還是分批發行，不直接影響市場貨幣供應量。人民銀行持有國債后，可以根據市場情況和貨幣政策調控的需要，逐步釋放國債收回流動性。

這位負責人還強調，財政發行特別國債購買外匯，是緩解流動性偏多、提高外匯經營收益，確保宏觀經濟穩定運行的綜合性調控政策，不是針對股票市場的緊縮措施，不直接影響證券市場中的存量資金。

交易員們指出，出于對財政部將發行特別國債將增加中長期債供應的擔憂，二級市場對中長期債仍保持謹慎觀望的態度，導致現券市場整體都仍處于交投清淡的局面。