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軟預算約束和金融危機 

1998年1月是科爾奈的70歲生日。他的同事和好友，也是我的導師和合作者，馬斯金（Eric S. Maskin）發起編輯一本學術文集，由麻省理工學院出版，為他祝壽。文集的名字就叫做《計劃、短缺和轉軌——紀念科爾奈》 (Planning, Shortage, and Transformation: Essays in Honor of Janos Kornai, MIT Press)。

馬斯金希望我也能貢獻一篇論文。而我的合作者，錢穎一和羅蘭（Gérard Roland）也得到了邀請，于是我們決定把我們三人合寫的一篇論文放進去。這篇論文分析中國的經濟改革和東歐、中歐、前蘇聯國家不同的原因。

當時馬斯金特別囑咐，在科爾奈生日之前這件事要保密。后來我在倫敦的時候，收到了科爾奈的一封信，他說馬斯金為他辦了一個生日晚宴，晚宴上馬斯金向他宣讀了這本書的目錄，包括我向科爾奈祝壽的傳真信，得知我的一篇論文也在其中，他說他非常感動，也非常驕傲。

在這個時間前后，發生了亞洲金融危機。我的研究工作因此發生了比較大的變化。我發現韓國、日本也存在大量的軟預算約束問題，由此導致了金融危機，尤其是韓國。軟預算約束這個問題是科爾奈提出來研究社會主義經濟中的國有企業的。我作為他的學生，熟悉地掌握了這個概念以后，在這個時候進一步發展了這個理論，用來分析亞洲金融危機，證明市場經濟中也存在軟預算約束的問題。而且，市場經濟存在的軟預算約束問題會導致嚴重的金融危機（同黃海洲合寫）。

我認為，軟預算約束這個概念，它的重要性和深度遠遠超過了計劃經濟和轉軌經濟，這是資本主義市場經濟中也都基本存在的問題。但在資本主義市場經濟里，人們不熟悉這個概念、忽略了這個問題，因此導致在資本主義經濟體系中，一次又一次產生嚴重的問題，包括我們現在正在經歷的這場金融危機。

在這整個研究過程中，我跟科爾奈教授一直保持聯系，得到了他很大的支持。記得在90年代末的時候，他接受麻省理工學院的著名經濟學家奧利弗·布蘭查德(Olivier Blanchard，現任IMF首席經濟學家)采訪的時候，科爾奈專門提到了我在這方面的工作。后來，科爾奈同馬斯金和羅蘭合寫的關于軟預算約束的論文，再一次肯定了我在這方面工作的價值。

1999年的美國經濟學會年會組織了一個以軟預算約束為主題的特邀分會（invited session）。 我又做了另一個關于軟預算約束與經濟增長的論文（同黃海洲合寫）。那篇論文把軟預算約束的理論運用到了增長理論上，用來解釋世界上不同國家長遠的經濟增長軌跡。當時科爾奈在場，也得到他的支持。

最近，在2008年百年不遇的全球金融危機爆發之后，我同科爾奈有很多通信(email)來往。我擴展了軟預算約束的理論，來分析美國金融體制內在的基本問題。我認為問題的核心是，起源于美國、擴展到全球的金融機構使用了“軟預算約束創新”的方式，從基礎上破壞了金融秩序。他們用創新的方式來系統地軟化金融機構及民眾的預算約束。那些金融創新把原本每一戶、每一個機構內在的預算約束，變成了外部問題。

科爾奈非常鼓勵我的研究思路。他也非常關注資本主義世界正在發生的，空前規模的政府拯救倒臺金融機構的行為，認為這種典型的軟預算約束的做法會最終導致更嚴重的問題。因為興趣相投，我們甚至曾商討要合寫論文。后因時間精力所限，我們決定分頭工作。

后來科爾奈很快就寫了一篇，討論資本主義世界的軟預算約束問題，尤其是在金融危機里的問題。他非常希望這篇文章能發在西方的主流媒體上，曾經送到《經濟學家》雜志。但是西方的主流媒體看不到這篇文章的價值，被退稿了。這篇文章的中文稿后來發表在中信出版的《比較》上，里面的一些基本思想引起不少學者的注意。