EVA 央企考核的新規則(1)

經濟觀察報 殷明德/文 2010年國務院國資委將在中央企業全面推行經濟增加值(EVA)考核,意味著央企從戰略管理進入價值管理的新階段，利潤不再是央企考核的惟一標準。

EVA考核,簡單地說,就是用一種價值指標來考核央企負責人的經營業績,即考核央企負責人為出資人創造了多少價值。

作為價值指標的EVA與作為盈利指標的利潤總額(以下簡稱利潤)是不同的,它們之間的本質差異主要體現在四個方面。首先,利潤是營業收入在扣減各種經常性與非經常性成本費用之后,再扣減以利息為代表的債務資本成本之后的剩余。價值則不然,它在這一剩余(還須扣除所得稅)的基礎上,還要進一步扣減權益資本(或稱股東資金)的成本,即在扣除一切成本費用特別是全部資本成本之后的剩余。第二,利潤的源泉來源可以是任何收入,只要扣減成本費用與利息之后的剩余越多,利潤就越多,但價值的衡量卻是以經常性業務為基礎的,因為既然是為股東創造的價值,其經營活動就必須是經常性的和持續性的。那些非主營或非經常性的業務收入將不被認可(即在會計調整中被剔除)。第三，利潤的核算可以是實際的現金收入,也可以是非現金收入(以權責發生制為基礎),而價值的計算則只承認實際的現金收入,這就堵截了企業管理者通過計提非現金事項(如資產減值準備)以調節利潤的通道。最后,任何作為當期費用被扣減的部分都會減少利潤,而價值概念則認為與未來收益相關的當期費用應該與未來收益相匹配,并且將該項費用一次性地加回到當期利潤之中(即費用資本化),然后再逐期扣減(攤銷)。這對于增強企業的持續盈利能力與核心競爭力具有較強的導向作用。

顯然,在業績考核體系中引入價值指標,導致對央企負責人的業績貢獻,采用了完全不同于傳統利潤指標的經濟內含與衡量方法。某種程度上說，央企的業績考核進入了一個新階段。

新考核優化管理模式

有趣的是,與國外企業和中國企業早期的實踐不同,EVA不是作為惟一指標而引入的,它僅僅取代了凈資產收益率指標,而與利潤指標并存于業績考核指標體系,盡管EVA被賦予的重要性權數高于利潤,考核計分也優于利潤。

EVA與利潤從經濟意義上看,存在著顯著區別,但二者卻融于同一個考核體系之中。從利潤的角度看,其與收入具有同增同減關系。追求收入規模的最大化實際上也就是追求利潤的最大化,但未必就是EVA的最大化 (根據上述差異化的EVA形成機制)。因此,利潤與EVA的并行關系,反映了對央企實施的收入規模與價值共同增長的戰略思考,這與央企所承擔的產業升級﹑產業集中與全球化整合的國家使命是密不可分的。也就是說，央企負責人第三任期的價值管理與第二任期的戰略(全面預算)管理模式相互融合的新格局,是對央企提出的在不同管理模式間保持協同﹑以價值管理促進戰略目標的實現和國家使命的完成的嚴峻考驗。

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