解盤4萬億投資盛宴(1)

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經濟觀察報記者張向東孫健芳 10月末的一天，一隊特殊人馬在北京安營扎寨。這隊人馬不事聲張，卻忙碌異常。只有熟悉情況的人才知道，這等于把那個中部城市的發改委工作團隊都搬到北京城了。

要到10天后，那些后知后覺者才會明白發生的一切——國務院常務會議公布擴大內需十項措施，未來兩年將投資4萬億元。此時，那個城市所在的省份已經宣布初戰告捷，分得4萬億元投資中的一筆大單。

此后，一批項目陸續獲批。更多的省市官員云集北京三里河，國家發改委的駐地。一些官員驚呼，這就好比戰爭年代打仗一樣——4萬億蛋糕正在切分。

驚變

4萬億，這絕對是個大手筆。數月前，摩根大通證券（亞洲）有限公司董事總經理龔方雄在他的宏觀報告中曾暗示，中國政策制定者們一直在考慮一項總金額至少為人民幣2000億-4000億元的財政刺激方案。龔的言論引得股市大漲一天，此后卻遭致更多的質疑。

而現在，這個計劃是4萬億。11月5日召開的國務院常務會議確定，從現在到2010年，投資4萬億人民幣（相當于5860億美元）用于基礎設施、農業補貼、廉租房、醫療設施、社會福利等十大方面的建設，并實行增值稅的全面轉型。

龔方雄說：“現在的方案規模是我們當時預測的10倍，中國政府似乎以此行動作為對市場的回應，此前，市場對政府實現保持相對穩定及快速增長目標的能力持懷疑態度”。

不過，更令人信服的理由是，中國經濟超預期下滑的預期正變為現實。

10月份，中國工業品出廠價格同比上漲6.6%，是年內下調幅度最大的一次；消費者價格指數則已經連續三個月環比增速為負，這表明通貨緊縮正在形成；社會消費品零售總額實際增幅為16%，是今年以來的首次下降，增速拐點初現。

而中國工業企業增加值增長8.2%，已接近1998年危機時的水平。一些官員和專家表示，由于支持中國經濟增長的外需和內需的惡化趨勢在延續，如果沒有大經濟刺激方案，中國經濟增長幅度可能會達到7%的水平。

“這次中國經濟困難程度將嚴重于1998年亞洲金融危機后，”10月下旬，全國人大財經委副主任委員、央行原副行長吳曉靈接受本報記者采訪時說，中國經濟在未來兩至三年會非常困難。11月3日，中金公司報告稱，由于受國際經濟放緩和內需放緩影響，目前中國財政政策回旋的余地也比1998年小。

中央政府包括各部委早在數據向市場公布前就已獲知詳情。這是促使決策層下決心的關鍵。

渣打銀行首席經濟學家王志浩說：“4萬億元聽來絕對是大手筆——而且似乎這一宣布的重要目的之一，就是盡可能早地打動人心?！?

投行人士預期，4萬億的投資計劃將拉動中國經濟增長率提高1.5%-2%。

摩根斯士丹利的經濟學家王慶表示，如果通過經濟刺激方案，包括之前的減息和取消銀行貸款管控的措施，2009年，中國可能實現8%-9%的經濟增長。龔方雄則認為，2009年，中國GDP按年增長率將很有可能超過之前他們預測的8.1%。

之前，一些部委官員中流傳的數字是1萬億元。

盛宴

根據專家的推算，4萬億元的投資規模大約相當于GDP的14%。這已超過了1998年擴大內需時的投資規模。當時，中央財政連續7年發債共9100億元，拉動投資3.25萬億元。

11月13日，國家發改委投資司官員表示，這4萬億元投資，是指國務院確定的10個領域內的重大項目到2010年底前的投資規模。具體來說，又包括三部分。

其一是原來已經開工的項目，但是工期跨度比較長，可能超過2010年的，就縮短工期，提前到2010年；其二，有的領域的投資屬于薄弱環節，比如保障性住房、環保等，投資規模較弱，這一次就適當的擴大投資規模。還有一些是新上的項目。

上述發改委官員表示，4萬億只是初步匡算出來的大約規模，國家意在通過這些領域的投資拉動內需，刺激經濟增長，防止經濟下滑，而絕對不是說，就用兩年的時間，就投4萬億的投資。

據悉，4萬億投資的大盤子中，中央投資額度為1.18萬億元，將主要通過中央財政預算內支出和國債手段來實現。

國家發改委官員說，加大投資目的為了帶動社會資本的資金，最終拉動整個社會的內需。至于1.18萬億中央投資能最終帶動多少社會總投資，該官員表示，無法計算，他說，“應該絕對不會是一個僅僅4萬億的概念?！?

截止到11月14日，1.18萬億的中央投資中，1000億已經基本分配完畢。涉及保障性安居工程、農村民生工程和基礎設施建設、鐵路公路等重大基礎設施建設、醫療衛生等社會事業建設，以及節能減排、自主創新和結構調整等。

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