一周債市：利率或將走高　市場成交清淡

本周二，央行（中國人民銀行）在公開市場操作中發行的350億元1年期央票發行收益率為3.0928%，連續第4周位于該水平。

本周四，央行（中國人民銀行）在公開市場操作中發行的30億元3年期央票發行收益率為3.43%，發行的320億元3個月期央票發行收益率為2.7461%，都仍保持和上周持平。

交易員們多指出，公開市場操作央票發行收益率續保持持平，未出乎市場意外。

北京地區一家商業銀行的一位資深交易員指出，公開市場操作央票發行收益率續持平，未出乎市場意外。

深圳地區一家券商的一位資深固定收益率證券研究員認為，央行在公開市場操作中繼續維持央票發行收益率不變，可能顯示其對于以公開市場操作穩定市場利率，抑制博取人民幣升值的熱錢流入的意圖仍較明確。

本周，國家統計局公布的5月CPI數據顯示，5月CPI同比增3.4%，高于4月的3.0%和3月的3.3%。

交易員們大多指出，由禽蛋價格快速上漲導致的CPI高企狀況可能仍將持續數月，央行等可能采取措施將實際利率拖離負區域。

上述深圳地區券商的資深固定收益率證券研究員指出，由于目前預計6月份CPI數據仍不樂觀，因此預期再度加息將難以避免，而再度加息后央票發行收益率將出現上升，導致央票需求下降。

統計顯示，公開市場操作已連續5周出現資金凈投放。

“央行保持公開市場操作央票發行收益率穩定的意圖仍明確，但通脹壓力下加息可能難以避免，而加息后公開市場操作央票發行收益率難免相應上調?！边@位交易員指出。

央行在于5月18日宣布上調法定存貸款利率決定后，僅在隨后一周的公開市場操作中，各期央票發行收益率出現上調，隨后重新進入持平的狀態。

在統計局于周二公布了5月CPI再創年內新高的數據后，經濟學家們多表示，CPI同比增速繼續上升，成為央行考慮是否加息的一個因素，央行是否馬上加息仍需看其他經濟數據。

國家統計局周二公布，5月份，居民消費價格總水平同比上漲3.4%。

分類別看，5月份，食品類價格同比上漲8.3%。其中，糧食價格上漲5.9%，油脂價格上漲21.4%，肉禽及其制品價格上漲26.5%，鮮蛋價格上漲37.1%，水產品價格上漲4.1%，鮮菜價格下降2.3%，鮮果價格下降11.2%，調味品價格上漲4.1%。

中信證券分析師陳濟軍表示，從數據看，5月份價格壓力有所加大，但CPI是央行升息考慮的因素之一。

陳濟軍認為央行還會綜合考慮其他的一些數據，包括貨幣信貸、投資以及工業活動等。如果這些數據均指向升息的必要性，則央行未來1-2周時間內可能出臺政策。

陳濟軍表示，目前央行升息主要針對的還是國內負利率的情況，而造成目前物價上漲的主要因素是食品價格的增長。從這個角度看，緩解肉價的上漲應該從供給面來考慮。

另外，不少經濟學家表示，取消利息稅應先于加息。

中金公司首席經濟學家哈繼銘預計，從目前形勢看，雖然未來CPI仍會上行，但不會失控，糧價年內還會上漲5%－10%左右。從貨幣供應看，由于投資增速回落，不會形成較大的通脹，因此近期加息的可能性不太大，但年內可能還會有1－2次加息。

哈繼銘認為，目前取消利息稅具有一定的可行性。哈繼銘表示，從去年的數據看，利息稅收入為459億元，而證券交易印花稅率的提高，可為政府帶來約2800億元的新增收入?！耙虼?，取消利息稅后，不會對財政收入造成大的影響?！?/FONT>