一周債市：央行有意保持市場利率穩定
經濟觀察網訊 交易員們指出，本周央行在公開市場操作繼續保持1年期，3年期和3個月期央票發行收益率持穩，但由于市場對5月CPI同比增速預期不佳，市場謹慎觀望情緒繼續占據主導。
本周二，央行在公開市場操作中發行的350億元1年期央票發行收益率為3.0928%，連續第二周出現與上周持平的走勢。
本周四，央行在公開市場操作中發行的80億元3年期央票發行收益率為3.43%，發行的250億元3個月期央票發行收益率為2.7461%，都保持和上周持平的走勢。
大多交易員表示，央行本周在公開市場操作繼續保持央票發行收益率持平，顯示該行有意穩定市場利率的意圖，基本符合市場的預期。
但亦有不少交易員指出，由于市場普遍預計央行年內仍將再度加息，這將導致央票發行收益率重新出現上升，導致公開市場操作央票需求趨淡。
本周央票到期為1050億元，為央行連續第4周在公開市場操作凈投放資金。
本周，市場關于5月CPI同比增速將再創年內新高的預期有所升溫，導致市場對于中長期債的態度仍趨謹慎。
不少交易員指出，5月CPI同比增速將達到3.4%，將超過3月的3.3%，再創年內新高。
上月國家統計局公布的數據顯示，4月CPI同比增速為3.0%，較3月稍有下滑。
今年前4個月，CPI同比增速分別為2.2%，2.7%，3.3%和3.0%。
央行（中國人民銀行）行長周小川本周二表示，央行正密切關注糧食和豬肉價格，肉價的上漲將滲透到總體消費者價格通脹中去。
“中央銀行正密切關注糧食和豬肉價格?！敝苄〈ㄔ诔鱿粋€頒獎儀式間隙表示。
在被問及是否央行將準備升息時，周小川表示央行不排除使用任何政策工具調整經濟的可能。
周小川行長本周的最新講話加重了市場的謹慎情緒，交易員們指出。
華東地區一家商業銀行的一位資深交易員指出，周小川行長的講話令債市倍添謹慎情緒。
中國央行（中國人民銀行）行長周小川上周曾表示，中國在決定采取更多貨幣緊縮措施之前, 需要進一步評估經濟形勢。
5月18日，中國央行宣布了多項調控措施，包括從2007年6月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；從2007年5月19日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率；以及擴大銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度等。
本周三，財政部招標發行的300億元3個月期貼現金融債加權中標利率為2.3362%，邊際中標利率為2.4449%。本期招標有效投標量為477.5億元，工行，匯豐，郵儲分列中標前三位，分別認購37億元，30億元和28億元。
大多數交易員指出，中標利率基本符合預期，屬于較為正常，但他們亦指出，和周初一些研究機構所作的2.2%左右的預測相比，已高出了逾10個基點。
深圳地區一家券商的一位資深固定收益率證券研究員認為，本期招標加權中標利率基本正常，但相比周初一些機構2.2%的預測已高出不少。
北京地區一家商業銀行的一位資深交易員則認為，受到周行長講話的影響，招標前有部分交易員擔心本期招標中標利率會過分高企，但最終中標情況基本正常。
他指出，這期債中標利率主要受供求關系影響，因部分投資機構資金較為充裕，對短期債券有一定的配置需求。
在銀行間現券市場，1年期及以下央票仍占成交的大多數，而市場對中長期債態度仍保持謹慎。
天津地區一家商業銀行的一位資深交易員指出，近日資金面轉暖，資金充裕的機構紛紛尋找短期債交易機會。
這位交易員認為，公開市場操作央票發行收益率繼續保持穩定也為短期債交投帶來支持。
交易員們指出，隨著本周二法定存款準備金率上調正式實施，回購利率出現持續下滑。
本周五，進出口行招標的100億元以1年期定存利率為基準的5年期浮息債中標利差為45個基點，認購倍數為2.84倍。
交易員們又表示，周五進出口行招標的100億元以1年期定存利率為基準的5年期浮息債中標前三位為建行，郵儲，興業。
上海地區一家商業銀行的一位資深交易員指出，結果基本正常，認購踴躍顯示市場在加息預期趨濃的情況下，對浮息債需求轉強。
其他交易員亦指出，招標情況較正常，市場加息預期趨濃。
周四，MNI進行的調查顯示，預測本期進出口行浮息債中標利差可能落在50-55個基點的居多。
一些交易員表示，由于市場普遍預計5月CPI同比增速將達到3.4%，加上周行長在周中的講話，市場預計加息將臨近，對于本期債券中標利差預測偏高可能是因預計央行可能在5月數據公布后加息，而該期債券起息日在5月數據公布前。
周五，交易員們多指出，市場關于本周末央行就可能宣布加息的預期已非常強烈。
另外，周五據知情人士透露，中國5月消費者物價指數同比增速可能達到3.5%或3.6%。
兩位知情人士表示，5月消費者物價指數可能升至3.5%，另外兩位知情人士表示為3.6%。這些知情人士能夠接觸到數據復審的過程，而根據日程安排，統計局要到下周二才會公布消費者物價指數。
無論5月CPI同比增速是3.5%還是3.6%，都比市場預計的要高一些。
兩位知情人士表示，5月CPI數據可能增加央行再度加息的機會。
央行于5月18日將存款利率上調27個基點，而4月CPI同比增速由3月的3.3%下滑至了3.0%。
這意味著4月實際利率剛好落在正區域，而若上述5月CPI同比增速屬實，實際利率可能重新回到負區域。
由于之前北京政府正試圖冷卻股市，因此5月18日的加息也可看作政府試圖吸引部分股市資金回流銀行體系的一次舉措。
5月消費者物價指數可能為自2005年2月的3.9%以來最快的一次，政府全年的通脹目標設在3%。2006年CPI增速為1.5%。
分析師指出，盡管CPI同比增速增長，但對通脹的憂慮仍可能過慮。
MNI兄弟公司SMRA分析師Logan Wright表示，核心通脹仍受控，央行看來不希望實際利率變負，構成加息的主要原因。
5月CPI的增長并非完全出乎預料。
由于豬肉供應短缺導致價格急升，市場已預計到消費者物價指數將出現飛漲。由于藍豬耳病泛濫，中國南部地區已有數千頭家禽被屠殺。
盡管統計局并未公布消費者物價指數的分類，但分類數據顯示，衡量肉禽類價格的分類價格同比增速已由1月的13.5%上升至了4月的17.6%。
SMRA的Logan Wright表示，這并非宏觀經濟現象，今年（消費者）物價上漲主要原因仍是由谷物和豬肉價格上漲引起。
分析師們已預計今年消費者物價指數可能因食品價格上漲而走高，高盛經濟學家梁紅表示，預計今年年內消費者物價指數同比增速可能會最高攀升至4%后才會回落。
但即使如此，這個通脹水平仍遠低于2004年7月和8月的5.3%左右水平。
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