債市一周回顧：國開行10年浮息債認購倍數高達4.54倍

本周央票發行收益率和上周持平

交易員們指出，本周公開市場操作中1年期，3年期，3個月期央票發行收益率都重新持平，暫為債市企穩帶來幫助，但由于通脹預期加重和中期緊縮預期較一致等影響，公開市場操作央票發行收益率持穩令收益率曲線短端獲得更多支持。

本周二，央行在公開市場操作發行的160億元1年期央票發行收益率為3.0928%，和上周持平。

交易員們指出，公開市場操作1年期央票發行收益率重新持平，顯示央行有意穩定（市場）利率的意圖。

上周，受央行宣布系列調控政策影響，1年期央票發行收益率升了逾11個基點，至3.0928%。而之前連續7周，1年期央票發行收益率都持平于2.9760%。

在周二公開市場操作1年期央票發行收益率持平后，市場普遍預期周四3年期和3個月期央票發行收益率也會持平。

本周四，央行在公開市場操作發行的50億元3年期央票發行收益率為3.43%，發行的300億元3個月期央票發行收益率為2.7461%，均和上周持平。

交易員們指出，3年期央票和3個月期央票發行收益率持平為市場普遍預期，因本周二1年期央票發行收益率已率先持穩。

上海地區一家商業銀行的一位資深固定收益率證券研究員指出，周四前市場已預期到3年期央票和3個月期央票發行收益率將持穩，因更具指導意義的1年期央票發行收益率已于周二持穩。

交易員們指出，人民幣匯率問題仍對公開市場操作央票發行收益率升幅帶來壓制。

華中地區一家商業銀行的一位資深固定收益率證券研究員表示，央行似仍希望保持公開市場操作央票發行收益率基本穩定，因擔心人民幣升值預期有增無減的情況下，市場利率過高可能加劇熱錢流入的情況。

北京地區一家商業銀行的一位資深交易員指出，繼1年期央票發行收益率于本周二重新持穩后，周四3年期和3個月期央票發行收益率也持穩，央行穩定利率的意圖較明顯。

國開行10年期浮息債認購踴躍 追加發行認購倍數高達4.54倍

本周三，國開行再度就一期以一年期定存利率為基準的10年期浮息債（今年第9期國開行浮息債）進行招標，這是央行于5月18日宣布系列調控政策后連續第二次招標以一年期定存利率為基準的10年期浮息債，也是今年以來第三次發行10年期浮息債。

本次招標情況顯示，本期國開行10年期浮息債中標利差為62個基點，相對之前兩次的67個基點及60個基點。

據交易員們指出，本期債券發行首場招標200億元的招標規模錄得投標量為329.2億元，中標前三位為建行，工行，農行。

他們指出，本期國開行10年期浮息債追加發行以最高限額100億元全額招滿，追加發行認購倍數高達4.54倍。

北京地區一家商業銀行的一位資深交易員指出，本期國開行10年期浮息債認購情況顯示，目前浮息債受市場歡迎程度。

5月21日，國開行招標的第八期以1年定存利率為基準的10年期浮息債錄得中標利差為60個基點，認購倍數為1.83倍，該場招標大型商業銀行等認購亦踴躍。

上調證券交易印花稅 引發股市震蕩

新華網報道，經國務院批準，財政部決定從2007年5月30日起，調整證券（股票）交易印花稅稅率，由現行0.1%調整為0.3%。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按0.3%的稅率繳納證券（股票）交易印花稅。

德意志銀行大中華地區首席經濟師馬駿稱, 此舉乃中國股市自去年步入牛市以來, 擠壓A股泡沫最嚴厲的措施。中國政府之所以采用上調印花稅而不用課徵資產利得稅的基本原理是, 印花稅是一個更具彈性的工具，歷史上印花稅率在0.1%-0.6%之間波動，可以逐漸上調。

馬駿表示，政府可能希望A股下跌15-20%。

經濟學家們大多認為，股市下跌對經濟影響有限。

摩根大通駐中華區首席經濟學家龔方雄表示，即使股市下跌20%, 對中國實質經濟影響亦有限。

另外，進入5月下半月后，禽蛋價格的上漲加重了市場的通脹預期。

中國銀行資深固定收益率證券研究員董德志認為，預計5月CPI同比增速將遠超過4月，為債市帶來心理影響。

他在報告中指出，“5月肉禽制品與蛋類產品價格出現了逆季節而動的上揚走勢，由于這兩類產品占據食品類的權重較高…預計5月份的CPI同比增長幅度將再度超過所謂3%的警戒線，比4月份變化水平將出現明顯回升?！?/FONT>