經濟觀察網 記者 汪青 在銀行股估值長期處于低位的背景下，江陰銀行也未能幸免。不過，長期背負較大資本補充壓力的江陰銀行，在可轉債即將臨期之際，終于迎來“白衣騎士”。

2024年1月15日晚間，江陰銀行發布股東權益變動公告。公告內容顯示，2024年1月15日，江陰銀行收到江南水務出具的《詳式權益變動報告書》，江南水務通過其持有的561.61萬張可轉債，持有江陰銀行近1.42億股股份，占公司目前總股本6.13%，成為江陰銀行第一大股東。

而上一起類似事件發生在2023年3月，中國華融通過可轉債成為光大銀行主要股東。

據悉，“江銀轉債”是江陰銀行于2018年1月26日公開發行的可轉換公司債券，共2000萬張，每張面值100元，發行總額20億元，初始轉股價格為9.16元/股。

自去年10月下旬開始，“江銀轉債”的價格一直在105元/張上下，若以此計算，江南水務耗資已接近6億元。若按照“江銀轉債”1月15日收盤價105.87元計算，江南水務轉股溢價率超10%。

記者注意到，江陰銀行此前股權結構一直頗為分散，各大股東持股比例均不高于5%，前十大股東總計持股26.46%。

具體來看，截至2023年三季度末，江陰銀行前十大股東持股比例均在5%以下，目前第一大股東為自然人控股的江陰新錦南投資發展有限公司，持股數量為9089.25萬股，僅為4.18%；第二大股東江陰開發區申港園區投資有限公司為國資背景，持股比例為4.10%。

對此，江陰銀行表示，本次權益變動屬于可轉債轉股，不觸及要約收購，不會改變江陰銀行無控股股東、實際控制人的情況。此次交易是為開拓公司業務布局，增強公司實力，優化公司產業結構的同時獲取投資收益，更好地回報公司股東。

而在此次轉股前，江南水務未持有江陰銀行普通股。而在完成此次交易后，江南水務可轉債轉股導致其持有的可轉債減少數量占“江銀轉債”發行總量的28.08%。

數據顯示，1月5日，江南水務持有“江銀轉債”僅為420.68萬張，持有數量占發行總量的21.03%。此后一周，江南水務一舉增持了140萬張“江銀轉債”，使其所持“江陰轉債”一躍超過560萬張。

江南水務的意圖已逐漸浮出水面。1月11日下午，江陰銀行發布公告稱，國家金融監督管理總局無錫監管局已核準江南水務股東資格，同意江南水務自批復之日起六個月內增持本行股票，增持完成后持有本行5%—10%（不含本數）的股份。

值得一提的是，“江銀轉債”將于2024年1月26日到期，轉股價現為3.96元/股，截至2023年9月30日，剩余尚未轉股債券面值約為17.58億元，占江銀轉債發行總額的比例為87.90%。

作為江陰銀行新“金主”，江南水務同樣來頭不小。公開資料顯示，江南水務的前身是江陰市自來水公司，是江陰市國有企業，成立于1966年。2003年，公司進行了企業改制，成為一家民營企業。

透視公司股權結構，江陰公有資產公司和江陰公用事業集團持有江南水務的股份比例均為29.185%，為江南水務第一大股東。而江陰公用事業集團又是江陰公有資產公司的全資子公司，由此，江陰公有資產公司直接和間接合計持有江南水務58.37%股份，為江南水務實際控制人。

目前，江南水務主要業務包括自來水生產、供應和銷售服務，以及污水處理業務。截至2023年三季度末，江南水務資產總額為65.51億元。

對此，江南水務表示，可轉債轉股主要是看中成為江陰銀行的大股東后，可以為雙方帶來更多的發展機遇?！肮就ㄟ^購買江銀轉債并實施轉股成為江陰銀行股東，一方面獲取財務投資收益，優化盈利結構，提升全體股東的回報；另一方面可以進一步提升公司實力，開拓公司業務布局，與江陰銀行實現資源互補并發揮協同效應，做大做強江南水務”。

江南水務債轉股的行為無異于救場。實際上，迫于可轉債即將摘牌而轉股率較低的壓力，江陰銀行無奈選擇發動該行部分董事、監事、高級管理人員及核心骨干人員以可轉債轉股的方式增持，以圖“穩定該行市場預期，增強投資者信心”。

對于江陰銀行而言，“江銀轉債”若是能夠順利轉股，不僅能夠緩解銀行資本補充壓力，同時還能夠減少可轉債到期兌付的流動性沖擊。

資料顯示，江陰銀行是全國首家登陸A股市場的農商銀行，該行于2016年9月上市。上市以來，江陰銀行業績整體保持增長，近6年，該行歸屬凈利潤已連續6年實現增長，但其在二級市場上的表現卻一直不溫不火。

記者注意到，除江陰銀行外，張家港行轉債、無錫銀行、蘇農銀行均面臨同樣的困境。據悉，這三家銀行可轉債的未轉股比例分別高達99.88%、97.36%、51.54%，均將面臨不小的壓力。

根據中泰證券統計數據，2017年以來，銀行轉債規模和數量均不斷上升，轉債數量由2017年底的兩只升至目前的19只，轉債余額也由2017年底的400億元，升至2920.56億元，由此可見銀行業正面臨的壓力。

一位私募人士表示，目前來看，低估值、高股息的銀行股正處價值洼地，而可轉債轉股相對可控的成本也對投資人有著不錯的吸引力。