經濟觀察網 記者 史堯堯 2014年7月4日，對于昨日中國人民銀行向工商銀行定向發放500億元央票的傳聞。工商銀行表示，我行并未認購定向央票。

同時，據經濟觀察網記者從國開行相關人士處了解，他們并未購買央行的央票。

今日（4日），與市場流動性密切相關的房地產股并未受到傳聞影響，連續7天上漲。截止上午收盤，房地產板塊指數漲幅0.44%。

昨日下午，市場傳言稱央行向工商銀行和國開行定向發放了1000億元央票。新聞引述業內人士稱，這可能是用以懲罰銀行放貸規模增長過快，但也有可能僅僅是為了回收流動性。

接受經濟觀察網記者采訪的多位商業銀行相關人士認為，這樣的傳聞并沒有邏輯依據，但這種新聞的出現是想看到市場的波動，以此來賺取收益。

工行對經濟觀察網記者的回復指出，2014年上半年，本行認真落實穩健貨幣政策要求和董事會確定的年度經營計劃安排，努力服務實體經濟發展，合理把握信貸總量與投放節奏，人民幣貸款增幅為5.9%，繼續與全社會貸款保持協調增長。6月當月人民幣貸款增加894億元，與上半年月均872億元的增量水平保持一致，各項貸款增長平穩適度。

一位國有商業銀行相關人士告訴經濟觀察網記者，央行通過定向央票抑制工行信貸規模增長過快是不符合邏輯的。

據他介紹，2014年上半年工、農、中、建四家銀行半年信貸增長規模分別為5233億元、4646億元、3362億元、4918億元，而存款增長分別為9852億元、9353億元、8032億元、4574億元。

以此計算，四家國有股份制商業銀行的存貸比分別為53%、49%、41%和105%。“如果僅從數據上看，收到定向央票的應該是建行，而非工行。”他說。

同時他指出，國開行并非存款性金融機構，因此人行對其并沒有定向央票這個工具。

另外，對于以上傳言并非500億元定向央票，而是工行在30號將到期的500億元三年期定向央票進行了續作的說法。經記者向商業銀行多方詢問，目前市場到期的三年期央票總額為150億元。

最后，工行的回復中表示，我行未認購定向央票。但對于是否續作三年期央票，工行并未對記者回復。

另一位國有商業銀行人士指出，工行的回復明確表示其貸款投放正常，沒有被央行定向發行央票。

而一位證券公司分析師則認為，工行獲得了定向央票但是不是因為貸款過量而受到的懲罰性。

不同觀點的背后是市場對央行貨幣政策變化的預期。

一位國有商業銀行研究員認為，央行已經給出了明確的貨幣政策方向。即“中性的貨幣政策下進行適度的微調”。其目的是在不大面積釋放流動性前提下，降低社會融資成本，同時避免流動性過緊引起商業銀行不良貸款大幅反彈的系統性風險。

經濟觀察網記者了解的6月末四大國有商業銀行統計數據顯示，四家國有商業銀行存款增長2萬億元左右，其中一般性存款增長1.6萬億元，同業存款增加4000億元左右。

以上國有商業銀行人士均表示，人民銀行公開市場操作、國庫現金投放以及財政資金投放的疊加效應是存款增長的主要原因。

以財政存款為例，據他們介紹，今年6月末最后四天財政資金投放數額遠高于去年。

“央行以此壓低銀行間拆借利率來降低銀行融資成本，進而一方面，希望可以降低企業的融資成本，另一方面確保銀行可以獲得流動性避免企業貸款被中斷。”之前一位國有銀行人士說。

但無論怎樣，在去年錢荒一周年之際，或許M2出現過快增長后，定向央票重啟或許只是時間的問題。與其過分打探具體操作，市場不如盯住M2增速與目標的偏離來判斷貨幣政策走向更為適用。