經濟觀察網 記者 彭友 9月6日，*ST景谷（600265.SH）將迎來一場控股權變局。第一大股東中泰信用擔保有限公司（簡稱“中泰擔保”）所持的3130萬股流通股將進行整體拍賣。身為第二大股東的云南國資方面，能否通過此次拍賣成功“逆襲”，將是奪回本地上市公司控股權的關鍵。

一位熟知云南當地情況的市場人士李偉（化名）對經濟觀察網表示：“只有云投集團奪回控股權，才有望避免*ST景谷明年的暫停上市。但公司遭到爆炒的股價，卻使得重組成本高企，國有資產保值增值存在難度。處于兩難之間的云南國資，放棄這個殼資源的可能性正在增大。”

控股權轉讓

近日，北京華倫國際拍賣有限公司公告稱，此次拍賣是受北京市第一中級人民法院委托，將采取現場及網絡拍賣結合的方式進行。競買方需提前繳納3000萬元保證金。目前，拍賣底價尚未確定。”拍賣公司相關人士告訴記者。

“此次拍賣主要是銀行督促的，因為*ST景谷的經營情況極為糟糕，很有可能在披露2013年報之后暫停上市，到時股權根本不值錢了，所以必須趕緊督促拍賣股權還債。”李偉對本網透露說。

8月15日，*ST景谷也發布公告稱，此次拍賣源于農業銀行總行營業部訴北京豐銀企業集團、中泰信用擔保有限公司借款合同糾紛執行案，以及交通銀行北京東單支行訴北京科技園文化教育建設有限公司、北京泰躍房地產開發有限責任公司、中泰信用擔保有限公司借款合同糾紛執行案。

2001年，經過國有股權轉讓，中泰擔?？刂屏?ST景谷。目前，中泰擔保及其一致行動人吳用，共持有*ST景谷3370萬股，其中中泰擔保持有的3170.27萬股。二股東景谷森達國有資產經營有限責任公司持有3202.67萬股。此前雙方經過股權增持戰，中泰擔保保住了地位。

今年3月，景谷森達籌劃將所持公司股權轉讓給云投集團，這一方案得到了普洱市國資委及景谷縣政府的批準，但卻沒有獲得云南省國資委批復。云投集團為云南省最大的綜合性投資平臺。

*ST景谷作為一家瀕臨暫停上市的企業，股價從去年底的4.89元，一路爆炒到當前的10元左右，股價翻了一番。按照*ST景谷最新股價9.92元計算，上述股權對應的市值超過3.1億元。

“此次拍賣，云南省投資控股集團有限公司（簡稱“云投集團”）可能會參加，但不一定會出手競拍，即使競拍，可能也只是拍一部分而已。”上海一位券商人士分析認為，對于云投來說，這個價格無疑是太高了，參與的意義不大。兩相權衡之下，甚至可能放棄此次競拍。對于博云投進來重組的投資者，則恐怕會要失望了。

“任何股權有沒有價值，關鍵看價格是多少。在當前的價位上，*ST景谷的重組價值顯然很小。”上述人士說。

另據本網了解，即使云投控股上市公司，進行重組的可能性也很小。此前，云投集團接手了困境中的*ST大地，但也只是幫其恢復發展主業。

此前，*ST景谷證券事務代表楊忠明接受本網記者采訪時稱：“云投集團本來就有造紙業務，在景谷縣這邊還有一個較大的紙業公司云南云景林業開發有限公司。”

近期以來，市場預期云投會將云景林業注入上市公司，但據本網記者掌握的信息，云景林業雖然經營情況尚可，但尚未上市計劃，而且也無法做出漂亮的業績承諾。

重組存疑

云南景谷縣地處西南，距離麗江有600多公里，只有大巴可達。一位到過公司現場的市場人士告訴本網記者，目前公司包括松香板在內的多個車間已停產，僅依靠四、五車間的部分生產維持員工工資，截至5月下旬，兩個車間也只完成了年計劃的20%-25%，主要原因在于現金流不足，無法進行正常的設備維護及原材料收購。

“二車間為公司募投建設項目，但是在募投建成后一直未能發揮價值，之后由于原材料不足等原因陸續停產。目前重新啟動需要200萬左右的設備檢修費用，同時還需要超過1000萬的資金維持運轉。”上述人士對本網透露。

據稱，公司的松香板車間早已停工，都已經開始長草。從今年4月份起，公司都開始賣木材維生了，這樣的收入竟然比加工過后賣成品還賺得多。

8月9日，*ST景谷公布中期報告，公司上半年因連續兩年虧損而“披星戴帽”之后，生產經營并無好轉跡象，上半年公司實現營業收入0.39億元，同比減少48.53%，歸屬于母公司股東的凈利潤-0.36億元，繼續保持虧損。

*ST景谷表示，目前流動資金緊張，經營成本居高的局面仍然未得到緩解和解決，生產經營沒有明顯好轉，預測年初至下一報告期期末的主營業務利潤可能為虧損，面臨較大的退市風險。

李偉對本網記者透露說：“云投集團當時接手股權的時候太急了，以為可以搞的定中泰擔保，從而順利成為大股東。實際上，中泰擔保根本不賣云投的賬，依然牢牢控制著董事會，云投對于上市公司根本沒有發言權。所以云投現在的位置非常尷尬。”

一個細節是，在中泰擔保的控制下，今年3月，*ST景谷以15%的高額年利率向興業銀行貸款1500萬元。雖方案獲得通過，但也有董事明確提出，公司業績根本無法支撐如此高利率的貸款。

與此同時，中泰擔保還要求*ST景谷根據委托貸款1.5億元人民幣的第三方上海澎泊創業投資合伙企業要求，將公司自有的11萬畝林地作為委托貸款抵押物。

一位接近當地政府部門的人士告訴本網，云南省國資委之所以對*ST景谷轉股事宜遲遲未批復，除了國資委對國有股權轉讓這類事宜固有的謹慎態度，*ST景谷控制權問題顯然成為了國資委對此事考量再三的最主要原因。

該人士稱：“云南省國資委一旦接受股權轉讓，便可能面臨國有資產流失的風險，因此自然難以對股權轉讓事宜進行批復，這也導致*ST景谷重組的不確定性急劇增大。”