彭友

從7月份開始，上市公司將拉開中報業績披露的大幕。截至6月26日，共有920家上市公司披露了業績預告，從中可以管窺發現，將近36%的公司業績同比出現下滑，其中周期性行業的央企和部分中小企業盈利下滑明顯，對市場整體業績造成了較大拖累。此外，即便是業績預增的企業，其預計增長中值同比也在下降，顯示出今年的整體情況不容樂觀。

業績大幅下跌不在少數，加之大盤近期接連暴跌帶動股價急挫，這些上市公司遭遇業績和股價雙降，眾多投資者亦損失慘重。

周期性行業遭“雙殺”

6月24日，中船股份（600072.SH）發布業績預虧公告稱，根據財務部門的初步測算，預計公司2013年半年度歸屬上市公司股東的凈利潤約為-6000萬元。去年同期，公司的凈利潤是242萬元。據悉，此次業績預虧的原因是，報告期內，受船舶市場、大型鋼結構市場等原因的影響，公司新接訂單繼續減少，訂單價格持續下降，導致虧損。

隨著業績宣告虧損，中船股份的股價也是一路承壓。從5月底開始，該股便一路下跌，截至6月25日，期間最大跌幅達到44.19%。24日、25日兩天股價更是連續觸及跌停，刷新了自2009年1月以來的低點。

實際上，近期以來，類似中船股份這種業績大幅下跌的上市公司不在少數，加之大盤近期接連暴跌帶動股價急挫，這些上市公司可謂遭遇了業績和股價雙降的“戴維斯雙殺”，眾多投資者亦損失慘重。6月21日，一家機構席位在歷史低位賣出343萬元云維股份，該公司預計中報凈利潤為虧損。

同花順統計數據顯示，截至6月26日，共有920家上市公司披露了業績預告，其中，327家公司業績同比出現下滑，占披露總數的36%（具體是略減60家、首虧52家、續虧81家、預減134家）。此外，今年中報業績預計略增的有395家、預增123家、扭虧50家、續盈4家，另外還有21家不確定。

值得注意的是，雖然多數上市公司中報業績預增，但是如果按照預計凈利增長的中間值來進行計算，920家公司中期預計實現凈利潤同比實際上是在下降的，降幅在1.45%左右。環比來看，整體上市公司一季度凈利潤同比增長速度達到了4.32%。

在整體業績不樂觀的情況下，今年中報業績的重災區當屬大型周期性行業。由于實體經濟不振，市場需求下滑嚴重，加之銀行資金面偏緊，“錢荒”來襲，不少周期性企業遭到了重大打擊，中船股份、精功科技、宏達新材等公司的業績降幅都頗為巨大。

經濟觀察報還注意到，此番業績下降的公司中，還存在著至少13家央企的面孔，分別是中船股份、中原特鋼、中鋼吉炭、中航三鑫、東方鉭業、寶鋼股份、成飛集成、露天煤業、國投中魯、東風汽車、利達光電、衛士通、遼通化工。其中，遼通化工的虧損上限達2.5億元，中鋼吉炭的虧損上限為1.1億元。

“上述業績下滑的央企主要集中在鋼鐵、能源、化工行業，這些都屬于典型的周期性行業，受經濟周期的影響很大?！睗蓵熗顿Y研究總監楊建對本報分析稱，今年以來，上證指數表現低迷，很大程度上就是市場認為大盤股難以實現有效的業績增長，此次中報業績預告，進一步證實了這一判斷，所以市場接下來的走勢同樣難言樂觀。

增長乏力，下行難免

華泰證券研究員姚衛巍指出，分行業來看，鋼鐵、信息設備、農業、餐飲旅游、機械設備行業未來公布的中報可能低于預期。鋼鐵、信息設備、農業、餐飲旅游、機械設備行業盈利預告的業績上限分別為24%、42%、-17%、-57%、11%，大幅低于當前一致預期的327%、173%、101%、21%、71%。

國泰君安分析師孫金鉅研究已發布的經濟數據發現，6月下游地產銷售面積增速持續回落，終端需求力度相比此前顯著下降，發電增速由5月的4.1%降到6月的2.8%，表明經濟增長動力下降，同時6月上旬生產資料價格持續下滑超出預期，預示經濟增長的確定性下降。在經濟增長力度減弱的背景下，周期類行業景氣度基本在低位徘徊。

另一方面，房地產、商貿、汽車、電子、公用事業行業未來公布的中報可能超預期。由于政策的大力傾斜，環保股迎來春天，版塊內絕大多數公司都實現業績增長，國電清新、巴安水務等增幅還在50%以上。更值得關注的則是地產板塊，截至6月25日，18家預告業績的上市房企中，就有13家公司預計增幅在30%以上，其中8家預計漲幅將超過100%，原因是可結轉收入同比大增。

通過對22家5月后發布業績預告或業績修正公告公司的分析，國泰君安發現，中報業績超預期的公司大都集中在以下四種類型：終端需求拉動、原材料成本下降（成本端）、產品結構調整（收入端）和政府補貼。

雖然周期性行業景氣度較低，但部分弱周期性行業特別是新興行業則表現出較高的景氣度。反映到股價上，不少小盤股則是易漲難跌。6月25日，上證指數出現高達百余點的V型震蕩，不少小盤股當日的振幅在15%以上，并于次日繼續大漲。在不少投資者看來，雖然小盤股估值偏高，但代表了未來經濟的發展方向，未來成長可期。

海通證券分析師何繼紅認為：“若流動性收緊預期不變、則短期股票購買意愿下降、大盤重心下移，調整位置要看以主板為代表的占A股市值95%左右的低增長預期股票相對大宗商品、地產、信貸等可替代投資品的價格吸引力，一般會超跌。以占市值5％左右的創業板為代表的高增長預期的成長股是稀缺的，可維持相對強勢?！?/p>

然而，同花順iFind數據顯示，目前共有35家創業板公司披露了業績預告，實現增長的只有14家。格雷厄姆說過，市場短期是一臺投票機，但長期是一臺稱重機。這或許意味著，多數公司的股價將逐漸無法與其業績相匹配。