經濟觀察報 評論員 郭宏超 沒有新主席到場，也沒有“15條32項新規”的券商創新大會散場，那些券商老總們卻顯得越發彷徨。

中國證券市場慣有看人臉色的傳統，每一屆證監會主席的變更都會在市場上引起一波“風格”猜測。我們早先就曾指出，要讓制度管市場，而不是讓當政者個人的“管理風格”管市場。但是，此次新主席未到場卻讓很多市場人士再度解讀為風向要變。

當然，可以理解的是，這樣的解讀從另一方面體現出他們更希望看到管理層支持創新的姿態，他們更希望看到的是一種穩定的預期。

事實上，大家可能更擔心的是未來監管層怎么對待券商在創新中的“犯錯”。由于沒有一以貫之的違法和犯錯的明晰區分，導致實際創新中容錯難以把握。什么樣的錯誤可以容，什么樣的錯誤不可以容，在實際操作中也很容易被異化和利用。也因此，監管層的臉色和態度就成了券商老總們判斷的依據所在。

監管層不能口頭支持創新，但是沒有劃定一個法律的紅線或者金融創新的底線，而是張口閉口這不能做那不能做，甚至今天或許可以做，明天又不可以做了。這種人治的特征依然明顯，券商們心中的彷徨自然會存在。券商是企業，在法律框架下，具體的業務類型其實并不需要監管層來干預。

在今年的券商創新大會上，證監會主席助理張育軍在總結發言中指出：第一，盡管思路良好，但創新發展一年多來，也有部分券商有些找不到重點和方向。所以創新發展需要時間，路子要走得穩一點；第二，希望在新的形勢和背景下，做更充分的調研和認證；第三，去年券商創新“11條”還沒有看到更好的成果，好多東西做得不太好，路子不夠穩健。

可以發現，監管層對于創新結果的追求十分急迫。我們看到，財富管理時代的到來，各種新型的理財產品開始出現，監管層也給予了創新空間，這是體制的保證。但是，我們決不能腦子里有成功率100%的要求，不能說創新只許成功不許失敗，只要在劃定的法律框架和金融創新底限之上的業務創新，都應該允許試錯。

所有的創新都不是從已有的成功經驗里得來的，它是屬于未來的?？赡芎芏鄤撔乱驗榇寺凡煌ǘ?，但是我們要允許犯錯。當然，可能有些券商會因創新力不足或者創新失敗而消失，但是市場經濟本來就是優勝劣汰的經濟賽跑。反而是容錯空間越大，成功的幾率也就越高。

其實，2011年11月，證監會就出臺了《證券公司業務（產品）創新工作指引（試行）》，這個指引里特別引入了創新容錯機制?！吨敢分幸矊?ldquo;創新失誤”和“違規行為”進行了區分，明確提出了“合理區分證券公司創新失誤與違規行為”：對于創新中出現的失誤和風險，如經監管部門同意，不存在故意違法違規行為且進行及時報告、迅速糾正等措施的，監管部門將不予追究。

但是，對待出錯，監管層心里又有著自管行業出不起“大錯”的想法，且不說“錯”的大小如何區分，就算是盡可能規避差錯的風險防控問題也應該是券商自身的事情，是要靠市場本身去解決，而不是靠監管機構強行控制。如若不然，必將導致券商一發現創新失誤就心驚膽戰，甚至連是否會受到處罰心里都沒底。這也必然導致券商創新會越來越畏首畏尾，創新動力不足，創新能力自然也難以提高，對創新成果的追求也必是徒然。