經濟觀察報 記者 趙娟 責令南方基金整改3個月,暫停審核所有新產品和新業務的申請；運用自有資金約4799萬元對南方開元滬深300ETF份額持有人進行賠償；該ETF的基金經理3年不得擔任基金經理或實際履行上述職務，ETF投資總監亦收到了警示函——這應該是繼2006年貨幣基金風波后公募基金收到的最嚴厲的罰單。

南方基金因旗下上述ETF在換購中超額接受停牌股票永泰能源而引發投資者向證監會投訴，永泰能源復牌后連續跌停，該ETF也因持有超過標配的該股而偏離業績基準。除了操作不當，更有大量投資人質疑其涉嫌為大小非接盤或存利益輸送。

從事發到公布重罰結果，監管層只用了不過20天。4月19日，證監會新聞發言人用“未能履行謹慎勤勉義務”和“玩忽職守”的字眼描述此事件。

南方基金事件正值證監會主席換屆。從懲罰力度和速度看，一位接近監管部門人士透露，肖鋼出任證監會主席后，并未有任何公開的工作表態，會里的辦事速度不自覺從重從快，目前此事宜僅在基金部內部處理，并無送辦稽查。

三四年前，南方基金曾因近百億紅利未分紅事件引起投資人起訴，當時的裁決結果是不分紅行為構成違約，須退回相應的管理費。但此事最終不了了之。如果南方基金將上述百億紅利的管理費退回，亦是一筆逾5000萬元的賠償。

被裁“失職”

今年2月20日，永泰能源擬非公開發行股份收購煤業資產并停牌，4月3日復牌。3月6日，華電資本參與定增的3740萬股永泰能源解禁。

北京一位日常從事大宗交易的私募人士稱，華電資本為國有企業，按國資委要求，國資持有的大小非減持不能折價交易，而大宗交易的對手通常要求至少97折的折價。“也有個別國資背景大小非減持走大宗交易平臺，表面看是均價交易，但通常私下按財務顧問費等形式返點。”該私募人士稱。

不巧的是，永泰能源收購煤業資產的預期下，其股價3個月來漲幅逾50%，但停牌前的2月19日卻跌停，前五名賣出席位全是機構。之后，永泰能源公布定增方案，賣方機構普遍不看好，認為其標的資產的收購價格全部都存在高溢價。

值此，正是華電資本這樣一筆3740萬股不易出手的國資背景小非減持，找到了上述ETF換購的通道。

南方開元滬深300ETF為南方開元“封轉開”而來。2013年2月25日至3月11日為其集中申購期。

南方基金新聞發言人表示，3月初，一家機構投資者提出以永泰能源換購南方開元滬深300ETF，3月11日，南方基金對已停牌的永泰能源按不超過近期該股票日均成交量的50％接受了該機構持有的部分永泰能源的換購申請，換購價格為最近交易日的全天成交均價12.6元。

該機構即華電資本，也就是南方基金ETF的通道為其按現價均價減持了永泰能源。永泰能源1季報顯示，最終南方開元滬深300ETF持有的該股1600多萬股，占其資產比重達5.05%，而永泰能源在滬深300指數中的占比僅在0.12%~0.13%之間。

永泰能源復牌后連續三個跌停，而南方該ETF基金無法賣出超額換購部分導致偏離業績基準虧損。

至4月26日，永泰能源股價較上述換股價已跌去35%。4月10日~17日，該股多次現身大宗交易平臺，成交均價較當日均價都有約10%折扣。

對南方基金而言，換購股票是一種銷售行為，不一定要投決會決定，但絕非基金經理一人能決定，他至少要征求行業研究員及上級領導意見。

而記者了解到，按上述交易華電資本最終從南方基金套現約2億元，但其最初意愿是換購7億元的永泰能源，包括了這次全部的解禁股。

南方基金一位人士稱，“由于內部風控，我們僅接受了2億多元的換購；這次在投資決策上的確不夠審慎，3月7日內部研究員對永泰能源的基本面調研報告給出的股值是16元，過于樂觀了。”

我國基金業首創了“股票+現金”的發行模式。但股票換購ETF的標準可謂法規的灰色地帶。若永泰能源復牌沒跌停，南方基金可像往常一樣在建倉期賣掉超出標配部分再買入其他股票。但對ETF是否可換購停牌股票、是否可超比例換購，并沒有監管標準，換購選擇主要靠自律。

ETF發行時接受換購多是為了增加基金銷量。但“這類換股機構不久都是要離開的，若規模大也是要通過贖回而非賣出的方式離開。南方基金拒絕了5億元，看來也不是沒有考慮到風險。”一位ETF基金經理稱。

也有多位從事大宗交易和深圳一些基金業人士表示，南方基金此筆與華電資本的換股交易，與其大股東華泰證券不無關系。

最終證監會認為，南方基金在該ETF投資過程中未能履行謹慎勤勉義務，內部控制制度建設薄弱，缺乏ETF募集期股票換購的相關制度規定；合規及風險管理制度未能覆蓋ETF投資環節；關于永泰能源投資的相關決策過程未能留痕等等。

監管層的結論中，并無顯示有利益關聯。

4月24日，該ETF公告對每單位基金份額補償0.01276754元，共自掏腰包4799萬元，約占南方基金2012年凈利潤4.55億元的10%。目前，該ETF的基金經理也已經易人。

新主席的首個罰單

南方基金好孩子的形象被破壞，這并非首次。其曾因近百億紅利未分紅與投資人對簿公堂，2010年中國國際經濟貿易仲裁委員會的裁決結果是，南方基金公司不分紅行為構成違約，須退回相應的管理費。如按退回80%的管理費算，需退回逾5000萬元，但其一直未將這筆錢退回。

2012年，證監會中高層干部大換血，包括原證監會副主席桂敏杰、原主席助理朱從玖等高層換崗。

今年3月17日，新任證監會主席肖鋼上任。南方基金成為新主席上任1個月后證監會首個重罰對象。

一接近監管部門人士稱，新主席上任后未有公開講話，一直在調研，此背景下，對這些違規個案，各相關部門的解決標準也成了“從重從快”。

南方基金內部也發生著微妙的變化。原南方基金總經理高良玉去年退居二線，任公司副董事長。南方基金現任督察長、原證監會發行部副主任楊曉松被認為是接替高良玉的最終人選。目前該公司總經理仍由南方基金董事長吳萬善代任，吳同時任華泰證券董事長兼黨委副書記。

截至4月25日，南方開元滬深300ETF份額由發行后約40億份縮減至24億份，贖回近16億份。

“我們內部成立了三個小組正在積極整改，將以此事為契機完成覆蓋公司全業務鏈的流程梳理與優化工作，爭取化危為機。這是南方基金成立15年來最大的事件，積累的行業品牌因之受到了嚴重的影響，這是非常慘痛的教訓，公司為此付出了沉重的代價。”南方基金上述人士稱。