2013年改革的希望帶來巨大的正能量，使得政策的不確定性減小，其所帶來的紅利給人以極大的想象，從而可能影響經濟運行的趨勢。

十八大報告中提出的城鎮化，大致可分兩條線，一是提高城鎮綜合承載能力，二是農業轉移人口市民化。2013年應當是政府促進政策出臺的時間，投資機會很可能集中在“誘餌”部分，而不是預期的結果。以提高城鎮土地利用效率為目標的基礎設施投資，以及基本醫療服務的擴張，可能是最先受益的板塊。當城鎮化的投資熱潮過去后，信息化有可能成為接力棒。

從配置上來看，股市上半年增長回升快于通脹，改革預期顯著改變了投資者的風險偏好，企業主動補庫存促使盈利上升，股票可能會顯著好于債券。下半年受去產能與去杠桿的約束，增長或將開始回落，通脹預期回升政策可能將會偏緊，債券與股票可能都會偏弱。改革不達預期的局面可能會使債券重新優于股票。此外，無認是股票還是債券，影子銀行的治理都是定時炸彈，市場應對此高度重視。

股票的配置方面，我們傾向于在一季度對周期更加積極一些，同時增加對價值和藍籌行業的配置。到一季度中后期至二季度初，目前判斷可能需要轉為相對謹慎，但同時可以考慮開始積極布局新興和成長類型的行業和公司。