我們認為中國的經濟復蘇已由2012年第四季度開始，并持續至2013年第二季度。實際GDP增長也將由2012年的7.8%（大和預測）提高至2013年的8.4%（大和預測）。我們預計新領導層會在今年實施一系列涉及各個領域的經濟改革，最終目標是經濟增長更平衡、更能持續。誠然，改革和刺激政策不能扭轉中國經濟增長逐漸放緩的趨勢，但相信增長會更為平衡。

2013年的主要經濟增長引擎，是政府和民間的投資。2012年夏天為挽救經濟而引入的“小型刺激政策”效果會在2013年更明顯，關鍵支撐點是基建投資。

至于地產方面，我們認為強勁的銷售和略為放松的信貸環境，可以令地產投資的復蘇持續。樓價會相對平穩，有上升趨勢，但在限購令仍然施行的情況下，樓價難以驟升。

消費方面，我們預計今年的增長勢頭依然強勁、穩健，這歸功于高單位數的個人收入增長。受豬肉和其他食品的影響，預計2013年CPI會比2012年更高，同比增長3.3%。

基于上述對于GDP、CPI和樓市的判斷，我們預計2013年下半年政策會略為收緊，如加息兩次，每次25個基點。存款準備金則維持不變。相對略緊的貨幣政策，寬松的財政政策可支撐經濟復蘇。我們預計2013年財政赤字較GDP比例會從去年的1.5%上升至1.8%。中央政府會更樂意將錢花在社會民生開支上，比如教育、醫療和退休金等。

從近期領導人發表的言論看，預計2013年政府會實施多項改革措施。在我們看來，中國實施大規模改革的時間已所剩不多，像金融市場自由化、金融服務行業管制放松、國有企業私有化等等方面，期待新領導層能意識到上述改革的迫切性和復雜性。反過來說，如果上述改革能逐步、順利地完成，對中國金融市場會是重大利好。

2013年該注意什么風險？我們認為是通脹和影子銀行。如果天氣惡劣或禽畜患病，CPI意外攀升，政府或會采取更進取的緊縮政策。金融領域的風險在于，一旦信托或銀行理財產品爆發違約，其骨牌效應會影響整個金融系統和實體經濟。